商品林业投融资浅述①

王 鹏

（南京林业大学经济管理学院 江苏南京 210037）

2003 年新一轮集体林权制度改革以来，我国林业建设稳步推进。以“承包到户、明晰产权”为主要手段的“林改”显著提升了林业经营者的积极性，但同时也使得经营方式向“碎片化、分散化”转变，给林业投融资带来了严峻挑战。前人对此进行了大量研究并取得一定的成果，但投融资研究并不多见。陈珂等［1］认为，约有70%的样本农户面临林业生产资金不足的问题。目前，我国林业实行分类经营制度，主要分为商品林和公益林，其中公益林风险由国家背书，补偿机制较为完善，收益相对稳定［2］，商品林主要通过市场机制筹集资金，缺乏有效的财政资金支持，由经营单位自主经营管理［3］，成本、收益波动大、投资风险较大，投融资矛盾突出。因此，将自2003 新一轮集体林权制度改革以来，国内关于商品林投融资的主要文献进行梳理和评述，旨在提出下一步研究需重点关注的方向，以便更好优化商品林融资机制。

1 商品林融资问题的原因

1.1 宏观经济重心偏离

当前主抓经济、工业为王的时代，主体为第一产业的林业，始终仅作为我国推进工业化进程中的辅助力量。朱阳生［4］认为为了加快我国工业化进程，牺牲林业来推进二、三产业发展，将林业生产资金转移至其他行业，极大拉大了林业与其他行业投资回报率的差距，且由于国家政策倾向于高新科技企业，财政资金多流向这些企业。周孝坤指出［5］，相比美国、智利国家私人商品林分别给予高达50%、70%的补贴，我国林业企业财政性、政策性资金支持明显不足。钟国昌认为林业生产基地与林业企业税率过高，拉低了林业项目的投资回报率。

1.2 农村金融机构不作为

有研究表明，金融机构现有的内控制度不利于林业信贷资金的发放，具体表现为：（1）商业银行大量撤销县域以下的分支机构，同时上收信贷审批权［6］。（2）实行信贷员贷款风险终身责任制。信贷员出于降低自身风险，会减少对风险较高林业项目的资金投放。此外，金融机构由于历史原因形成了一系列“贷款传统”，对林业信贷造成重大利空，具体表现为：（1）金融机构对贷款主体带有“偏见”，“贷公不贷私”加大了私有制投资主体获得贷款的难度［7］。（2）金融机构对林业放贷的对象多为林业龙头企业，而“林改”后我国林业经营主体大多是中小企业和林农散户，放贷范围过于狭窄［8］。

农村金融服务与金融产品开发也存在一定的问题。胡世录［9］指出，不同地区经济发展状况及林业经营特点不同，大部分地区金融机构信贷产品单一。生厚良等［10］认为，林业信贷产品创新性差，没有开发符合林业特色的产品。张林等［11］认为目前大部分林业经营主体采用信用贷款、林权抵押贷款、小组联保贷款和担保贷款等陈旧贷款形式，信贷创新性有待加强。此外，有研究表明互联网有利于降低放贷成本、扩大覆盖领域的现代技术，但在林业金融中应用不多，阻碍了林业金融发展数字化趋势［12］。

1.3 林业天然弱质性

马爱琴［13］指出，林业与其它农业产业一样，都可能遇到自然风险（严重的火灾、病虫害）；社会风险（乱砍乱伐、人为偷盗）；技术风险（种植技术不完善、不稳定）等，降低了林业吸引投资的能力。郝文生［14］认为，相对于一般农作物，林业生产周期更长，这增加了林业生产经营所面临的政策风险、市场风险、通货膨胀风险。

1.4 投资主体弱质性

全面推进新一轮集体林权制度改革后，分散的农户成为我国商品林业的经营主体，但单一、分散化投资主体不利于形成公开、公正、公平的竞争环境［15］，给林业投融资带来了严峻的挑战。（1）经营年限短、经营规模小导致经营者信誉记录缺乏、财务体系不健全，信息透明度低，使得贷款审查步骤繁琐，放贷成本增加［16］。（2）严重的信息不对称触发逆向选择机制、增加道德风险［17］。（3）小农主体贷款多利用非林化现象严重。（4）小额放贷不能给金融机构带来规模收益［18］。此外，分散的小农主体不仅商业信贷难，也增加了政策性贷款难度，因为大型开发性金融机构如国家开发银行往往不具备网点优势，当放贷对象为分散的林农时，交易成本会上升［19］。

林业投资主体单一主要是由于政府不适宜干预。目前，有些法律法规不能适应市场经济发展要求，例如对林业企业的资信要求、林农以及林企的经营年限、经营类别的要求，提高了林业投资门槛。林业企业虽然拥有自主经营权，但需在法律政策允许范围内活动，没有完全与市场结合［20］。政策扶持力度不够也会造成林业缺乏吸引力，如税收优惠倾向于国有林业而忽视私有制林业［21］。而私有商品林的产权不明晰、林业税费过高以及政策扶持不够，导致主动投资林业的动力不足。我国对森林资源资产的占有、处置、收益等权利细则并不详尽，无法落实，配套机制不完善［22］，加大了投资林业风险。

2 应对投融资困境的举措

2.1 加大产业扶持力度

国家政策扶持是一个产业持续向好的基本动力，商品林更是如此。首先，要向市场经济靠拢，取消商品林限伐、废除陈规陋俗，降低林业准入门槛交由市场进行调节，明晰产权，取缔育林基金制度［23］。实施林业生产者自负盈亏、自主经营、自主决定。另外，国家财政要加大营林适度补贴力度，制定长期计划，保持资金投入的连续性，避免“饱一顿，饥一顿”现象。高雪峰［24］认为要给予林业企业产品出口、研发等一定税后优惠。田治威认为要结合产业扶持的政策对涉林生产公司放宽资本市场入市门槛。

2.2 多渠道释放资金供给

疏通金融机构这条资金流主流干道的同时，要尽可能汇集更多支流，采用多种渠道释放资金活力。朱阳生［4］认为商业银行必须做到：（1）结合地区经营状况，适当下放信贷审批权限；（2）针对小额贷款精简贷款程序以降低中介成本；（3）设置林业企业档案盒项目储备库；（4）针对信誉良好但资金缺口大的林业企业提供专项贷款。秦涛［25］认为由于林业经营主体不同，对于资金需求也不一样，应合理设计信贷品种以满足不同的需求。对信贷产品进行分类、合理定价，保证一定利润率的同时适当下调贷款利率。积极进行信贷模式创新，鼓励试点、大胆探索推广［26］。要积极吸纳民间闲散资金，鼓励建立村镇银行、影子银行、小贷公司等［27］。结合地区发展实际，组建专门服务林业的地区银行。

2.3 拔高资金需求水准

资金借贷过程中，资金需求方要规范资金用途，降低违约风险。林企有必要通过合并、兼并等方式，组建公司，加强自身管理。对于分散林农可开展“信用村”“信用户”评选活动，加强信用管理，塑造良好的信用形象，严格控制信贷资金用途“非林化”，要专款专用。要鼓励符合条件的林业企业进行债权融资。

2.4 塑造良好金融生态

信息对称可有效节约交易成本。我国林业金融体系不完善、制度不健全，加强信用体系建设是消除林业信贷融资中信息不对称的根本路径。可由政府牵头组建信用数字检索平台，实现信息互通互联、透明、可查询可追溯；建立林业评价指标和评价体系；建立林业经营者的个人信用档案。森林保险不仅可在生产者面临经济损失时获得赔偿，也可以改善信用等级，有利于申请更多信贷［28］。要丰富保险品种，根据不同投资主体的需求进行差异化设计，以满足多样化的保险需求［29］。此外，要加强监督管控，给予保险公司一定补贴以降低保费［30］；完善林产品定价制度，尽早出台林地评估、流转、抵押政策［31］，开发投保人和经营机构受益的全方位、多样化保险产品［32］。

2.5 创新融资工具

第一，经营模式创新。发展林业产业化经营并培育龙头企业，延伸产业链，在产业链内部形成金融供给和信贷支持［33］。龙头企业的信息优势是缓解中小企业信用缺位和不对称的良好途径，有助于中小企业获得信贷支持［34］。通过发展订单林业、预收、预付和商业折扣的模式向林农提供资金［35］，也可以发展地区林业组织，如建立股份制林场，实现地区资源聚集［36］。引进信用平台，基于信用平台进行统借统贷，可降低贷款风险和信息不对称的程度。

第二，信贷模式创新。首先是大力开展林权抵押贷款。随着集体林权改革完成，全国统一林权证的发放，很大程度上解决了林业贷款抵押品不足问题。林权抵押贷款一方面可盘活森林资产，助推了林业发展，同时也降低了金融机构的放贷风险［37］，为金融支持新农村建设找到新的结合点［38］。另一方面，将林权、仓单等作抵押，在一定程度上解决农户有效抵押品不足的问题。

第三，投融资方式创新。基于互联网技术进行众筹，能有效聚集民间闲散资金。发展林业信托融资，有效避免了股权、债权融资门槛过高问题。合理采用林地租赁、承包等方式，吸引资金［39］， 合理 采 用 BOT、 TOT 方 式 促进 林 业发展［40］，借助发达国家私募股权的运作方式发展林业产业基金［41］，通过商品林资源资产证券化，有效盘活存量森林资产使其转化为稳定现金流［42］。利用PPP 模式，可实现政府和社会资本的优势互补、风险共担，发挥财政资金“四两拨千斤”的撬动作用，引导社会资本进入林业。

3 总结与展望

通过产业层面、资金需求与资金供给、金融生态和创新层次给出了中肯的建议和措施，基本形成了较完善的理论体系，为突破林业资金瓶颈、推进林业产业持续发展提供了可参考的理论依据。但仍存在一些需完善之处：（1）理论提出大多局限于林业，没有考虑单项政策对其他产业与林业的联动影响。（2）基本停留在单一理论层面，对可行性、普适性、政策实施成本收益相配比等方面缺乏深入探讨。（3）国内研究基本上将林业融资体系等同于信贷供给，大多立足于金融机构观视角，一昧要求各大金融机构向林业放开贷款，忽视完善林业融资体系。（4）对新型金融工具及金融科技在林业领域的应用关注不够。

因此，下一步的研究方向：（1）结合成本管理、产业经济学、信息博弈论等学科知识，理论论证和实证检验相关理论的可行性、普适性、实施成本等。（2）探讨新型科技手段如区块链、大数据等技术在林业融资中的应用。（3）基于金融“功能观”视角，探讨并且完善林业融资体系的金融功能。