*ST天首非经常性损益盈余管理问题研究

刘文倩

（江西财经大学，江西 南昌 330013）

一、研究背景

随着证券市场的发展，上市公司的信息披露制度也越来越完善，为了做出正确的投资决策，企业投资者会关注企业披露的各种信息，尤其是财务报表所涵盖的信息。由于信息不对称、信息披露制度仍不够完善等原因，企业管理层会通过各种手段来美化财务报表，使得财务报表不能真实准确地反映企业的实际经营情况。特别是部分ST公司，这类公司在过去的两到三年里经营情况较差，净利润均为负值，要想在一个年度内让经营情况立刻好转是比较困难的，因此这类ST公司会利用各种手段进行盈余管理，其中较为常见的就是利用非经常性损益进行盈余管理。ST公司可以通过这种手段美化财务报表，暂时避开退市危机，但这种做法不利资本市场的稳定发展。

二、非经常性损益盈余管理的相关概述

（一）非经常性损益的概念

我国的非经常性损益概念于1999年由证监会第一次提出，并在之后的10年内进行了4次补充和修订。2008年，证监会对其概念的界定为：与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益，共包含21个项目。

（二）盈余管理的概念

盈余管理是指管理层在不违反企业会计准则的前提下，为企业自身利益而对企业财务报告中的利润进行调整。盈余管理一般包括应计盈余管理和真实盈余管理两种方式。应计盈余管理是指企业在遵守相关规则的前提下采用不同的会计方法和会计估计以及利用收入和支出的确认等方法进行盈余操纵的行为，如固定资产折旧方法的选择、资产减值计提与转回以及提前确认收入等。真实盈余管理是指企业以真实的经济活动为手段进行盈余管理，具有隐蔽性高的特点，如关联方交易、资产重组、债务重组以及政府补助等。

三、＊ST天首的摘帽过程

公司的2014年度财务报告被出具了“无法表示意见”的审计报告，且于2015年4月30日被实施退市风险警示，证券简称由“内蒙发展”更改成“*ST蒙发”，公司由此开始“带帽”。公司2014年度和2015年度归属于上市公司股东的净利润都小于零，所以在2016年*ST天首继续被实施退市风险警示，股票简称仍为“*ST蒙发”。2016年度公司净利润达到512.89万元，实现扭亏为盈，公司在2017年被撤销了退市风险警示，股票简称更改成“天首发展”。公司因2017年度和2018年度连续两年亏损，股票于2019年5月6日起实施退市风险警示的特别处理，股票简称变更为“*ST天首”。2019年度公司净利润达到1245.39万元，再次实现扭亏为盈，但由于公司2020半年度主营业务盈利能力较弱，公司被实行其他风险警示，股票简称更改成“*ST天首”。

四、＊ST天首非经常性损益盈余管理的动机

（一）“保壳”动机

*ST天首非经常性损益盈余管理的首要动机就是“保壳”。在公司连续两年净利润都小于零的情况下，根据深交所的有关规定，如果*ST天首2019年度公司净利润仍无法变为正数，公司股票将被暂停上市。壳资源对于上市公司来说非常宝贵，公司要在短时间内提高经营业绩又很困难，而撤销退市风险警示的利润指标包含了非经常性损益项目，因此公司会利用非经常性损益进行盈余管理。

（二）管理层薪酬激励动机

*ST天首对公司董事、高级管理人员等采取限制性股票激励考核管理办法，坚持企业目标与员工业绩、报酬挂钩，将企业净利润作为员工业绩的考核指标。例如，*ST天首制定的2019年度公司净利润目标是500万元，则当年净利润必须超过500万元才能满足解除限制性股票限售的其中一个要求。然而净利润指标计算并不需要扣除非经常性损益，使得管理层能利用非经常性损益进行盈余管理。

（三）融资动机

由于公司在2017年度和2018年度净利润均为负值，很可能存在经营资金缺乏的问题，公司需要筹集更多的资金来缓解当下的经营困境。*ST天首的资产负债率在2018年度和2019年度都接近60%，公司通过对外借款以及关联方资金拆借来融通资金。但公司在成功上市之后能在证券市场发行股票，从而获得大量融资资金，且融资便利，因此公司会为了融资进行非经常性损益盈余管理。

五、＊ST天首非经常性损益盈余管理的手段

在2017年和2018年公司连续亏损时，非经常性损益金额均为负值，且其占净利润的比重很低，均低于2.5%。而在公司扭亏为盈的2019年非经常性损益金额剧增，达到5114万元，占净利润的比重为307.07%。由此可见，在退市的压力下，管理层会进行非经常性损益盈余管理，并对净利润产生极大影响。就公司营业收入而言，除第一季度营业额偏低外，其余各季度营业额都比较稳定；就经营活动产生的现金流量净额而言，前三季度都较低，第二和第三季度甚至为负值，而第四季度却猛增，这说明公司在主营业绩不理想的情况下，会选择在年末进行盈余管理。

（一）处置非流动资产

处置非流动资产是ST公司在扭亏年度的年末为增加净利润的惯用手段，通常有处置公司的长期股权投资取得投资收益，处置公司的固定资产和无形资产取得资产处置损益等方法。*ST天首就是通过向五洲印染出售其控制的四海氨纶22.26%的股权使得净利润大幅度增加。2018年9月19日公司聘请北京中天衡平国际资产评估有限公司就公司拟转让股权所涉及的四海氨纶的股东全部权益价值进行评估，评估方法为资产基础法，其资产评估价值为50323.36万元，被评估公司原账面价值为34432.84万元，评估价值增加了46%。最终四海氨纶22.26%的股权对价为11202万元，但本公司部分持有股权由于司法原因被冻结，所以至2019年9月26日，公司只完成了17%的股权转让，根据股权转让协议的约定，公司取得投资收益2041.72万元。除此之外，公司还有固定资产处置利得48.45万元，非流动资产处置损益合计2088.58万元，占非经常性损益的比例为40.84%，对公司扭亏具有重大作用。

（二）债务重组

公司不仅可以通过处置非流动资产取得大额投资收益，还可以通过债务重组取得较高的营业外收入，债务重组收益合计5196491.65元，占非经常性损益金额比例为10.16%，对公司扭亏为盈具有较大的影响。*ST天首在2013年与金房测绘达成借款协议，但是由于公司经营业绩不佳，借款到期之后无法偿还约定款项，2014—2017年多次协商未果。2018—2019年期间借贷双方进行和解，金房测绘决定延迟*ST天首的还款时间，并大额降低*ST天首的还款金额，最终协商还款金额为700万元，截至2019年年末，公司已如约还款700万元，取得债务处置收益216.07万元。此外，公司与上海证券报的交易获债务重组收益164.76万元，与深圳证券时报的交易获66.95万元，与中国证券报的交易获71.87万元。

（三）政府补助

政府补助是公司增加净利润的常见方式，上市公司扭亏年度政府补助收入占净利润的比重会大幅度提高。由之前的分析可知，公司在2016年和2019年实现了扭亏，而公司在这两个年度获得了大额的政府补助，其中2016年政府补助5000万元，当年公司净利润为512.89万元，政府补助占净利润的974.89%，占非经常性损益额的97.17%。2019年政府补助2500万元，占公司净利润的150.10%，占非经常性损益额的48.88%，对保住公司壳资源也起到至关重要的作用。

（四）资产减值的计提和转回

据报表表示，*ST天首2014—2019年资产减值损失分别为0.17亿、3.12亿、0.05亿、0.04亿、1.46亿、-0.06亿。公司在扭亏的前一年度会大量计提资产减值损失，然后在后一年度将其转回，达到增加净利润的目的。公司在2019年发生应收账款、其他应收账款坏账准备计提分别为26.14万元、11.72万元，其他应收款坏账准备转回607.70万元，合计信用减值损失-569.84万元，占当年净利润的34.21%，对公司扭亏产生了很大的作用。

六、规范＊ST天首利用非经常性损益进行盈余管理的建议

非经常性损益在政策限制不会连续发生，与公司的经常性业务没有太大关系。*ST天首通过非经常性损益进行盈余管理从而实现扭亏为盈，但这无法从根本上改善公司的实际情况，公司的经营业绩依旧较差，这从公司扣除非经常性损益后的净利润指标便可以看出，公司在2014—2019年间扣除非经常性损益后的净利润均为负值。因此，公司内部和外部应当共同采取措施对*ST天首利用非经常性损益进行盈余管理的行为进行规范。

（一）健全*ST天首的公司治理机制

公司的治理机制对公司的运营发展至关重要。*ST天首应当健全公司治理机制，使得各部门相互监督、有序运转。首先，公司应充分发挥董事会、监事会和独立董事的作用。公司在2014—2019年间扣除非经常性损益后的净利润均为负值，经营状况不理想，这不仅说明管理层能力不足，也说明董事会没有做出正确的经营决策，监事会和独立董事没有有效地进行监督。因此，董事会应与专门委员会结合公司实际情况做出正确的经营决策，监事会进行有效监督，独立董事应发挥其独立优势认真履行职能。其次，*ST天首应完善公司的激励机制。*ST天首的股票激励考核管理办法中净利润指标并没有说明是扣除非经常性损益额后的净利润。鉴于此，公司可以完善激励考核机制，将净利润指标改为除非经常性损益额后的净利润，以免管理层每次都依靠非经常性损益来扭亏，促使管理层从业务经营上来增加净利润。

（二）完善非经常性损益的相关会计制度

我国对非经常性损益的研究仍不充分，对其概念的界定也不完整，各项准则对非经常性损益的规定还不够完善，尤其是企业会计准则。虽然证监会发布的信息披露规范中对非经常性损益的概念进行了描述，也列出了其所包含的21个具体项目，但与企业会计准则相比，信息披露规范并没有实质性的约束作用，法律效力相对较弱。由于我国对非经常性损益的研究较晚，而国际上部分国家研究较早，因此我国企业会计准则应进一步向国际会计准则学习，弥补现阶段的不足。

（三）完善资本市场的退市制度

通过对*ST天首2014—2019年相关财务数据的分析，不难发现公司在完成扭亏保市之后净利润又降低为负值，这说明我国资本市场的退市制度不完善，*ST天首避免退市的原因并不是公司的经营业绩进步，而是依靠非经常性损益来填补缺漏。因此，要规范企业利用非经常性损益进行盈余管理的行为就要完善股票退市制度。例如，在公司被实施退市风险警示之后，证监会可以将公司后面连续几年的净利润作为考察指标，而不是只看后一年的净利润为正值就撤销退市风险警示。同时，证监会可以将扣除非经常性损益后的净利润为正值作为上市公司的摘帽条件，而不是只看总体净利润为正，从而忽视了对公司真实业绩的考核。

（四）规范政府补助

政府补助是很多ST公司得以扭亏的关键，*ST天首也不例外。就当地政府而言，政府补助有助于推动当地经济的发展，发挥当地上市公司对其他企业的引领作用，展现政府对市场的支持；对公司而言，政府补助可以帮助他们暂时避免退市。但这种结果并不意味着公司实际经营能力的提高，还破坏了资本市场竞争的公平性，不利于资本市场的稳定发展。因此，我国应采取相关的政策措施规范政府补助行为。公司应从实际情况出发，不断革新，增强竞争实力，促进自身的持续稳定发展。