中小企业的负债经营及其财务风险

潘凤玲

（南宁新西方实业投资有限公司，广西 南宁 530000）

随着全球经济一体化进程的快速推进，国家之间、地区之间、企业之间的竞争日趋激烈，中小企业面临着前所未有的机遇和挑战。扩大生产经营规模，增强市场竞争力，拓展企业生存和发展空间，由此成为中小企业亟待解决的现实问题。而充足的资金保障，则是解决这些问题的重要前提和基础。在自有资金较为有限的情况下，负债经营往往成为一些中小企业的“自然选择”。

一、负债经营对于企业的重要性

资金是企业的“血液”。良好的资金条件，是企业经营活动的重要保障。然而，在现实的经营活动中，资金不足却在相当多的时候成为困扰中小企业生存和发展的不利因素。而为了解决这个问题，负债经营往往在所难免。所谓的负债经营，通常是指企业在自有资金难以满足正常的生产经营活动和创新发展需要时，通过金融机构借款、发行企业债券、利用商业信用等负债方式筹集资金，以更好地实现企业目标的经营策略。企业筹集资金的途径，主要有银行借款、融资租赁、发行股票债券以及原有股东增资扩股等。其中，向银行借款被认为是最为简便易行，也是最为经济的办法，为大多数中小企业所采用。

中小企业是我国国民经济发展的重要力量。然而，长期以来，资金不足、管理水平落后、缺乏技术创新等问题，严重威胁着中小企业的发展。在现阶段，负债经营对于我国中小企业的生存和发展，无疑具有特殊重要的意义。事实上，在市场竞争日趋剧烈的当代社会，负债经营因已被作为中小企业的一种生存策略而得到广泛采用，成为企业生产经营活动中较为常见的现象。

（一）负债经营可以有效解决企业生产经营中的资金不足问题

为了保持其在市场竞争中的优势地位，企业需要开发新技术、新产品，并进一步拓展产品或服务的市场空间，想方设法扩大生产。然而，这些经营活动往往都需要更多的资金支持，而其对资金的需求通常都超过企业自有资金的承受能力。负债经营可以在相对较短的时间内使资金不足问题得到有效解决，为企业经营提供有力支持。

（二）负债经营所产生的债务利息可以起到节税作用

按照我国现行的企业会计制度规定，企业负债经营的债务利息费用，可以计入企业的财务费用，在企业所得税前扣除。在此意义上，负债经营可以在一定程度上减少缴纳所得税，并由此获取抵税收益，提高企业利润。债务的利息费用越高，企业的节税效益就越大。

（三）负债经营有利于巩固企业股东的资本控制权

通过银行贷款、发行债券、利用商业信用等方式筹集资金，可以在解决企业资金不足问题的同时，有效巩固企业股东的资本控制权。由于债权人只收取资金利息，不参与企业的经营管理，因而一般不影响股东对于企业的控制权。相对于发行股票等筹资方式，负债经营对于股东控制权的保护，无疑更加有利。

（四）负债经营可以利用财务杠杆提高企业经营效益

负债经营的企业，其利息费用与企业盈利水平高低无关的固定费用。这样，当负债经营企业的资本利润率高于负债利率时，资本收益就会增加，从而形成财务杠杆效应。在此意义上，负债经营的金额越大，企业实际获得的利润就越多。而适量的负债经营，可以为企业利用财务杠杆，提高经营效益创造条件。

（五）负债经营可以提高股东的资本收益率

负债经营的企业，按照协议约定分期支付给债权人固定的利息，到期归还本金。在约定的期限内，企业可以使用这些资金，开发新产品，或者扩大生产规模。当企业投资利润率大于负债利息率时，由负债经营所取得的利润可以转化为权益资本，从而提高了权益资本利润率。而股东则在无需再投入资本的情况增加了收益，资本收益也因此得到提高。

二、中小企业负债经营的财务风险

（一）负债经营可能会导致中小企业偿债能力下降

企业向债权人借入资金之后，无论经营状况好坏、收益如何，均须按协议约定的期限还本付息。如果企业在负债经营期间经济效益欠佳，或者研发的新产品、新技术不能带来预期效益，不能实现预期的利润目标，就有可能导致企业财务状况恶化，无力按期偿还借款本息，从而使其生产经营陷入困境，严重者甚至可能导致企业破产。

（二）负债经营会增加企业再融资的难度

负债经营会不同程度地增加企业的财务负担。中小企业的融资能力本来就较为有限，如果不能科学评估自身的盈利能力和经营业绩，做到适度负债，则不仅会带来财务上的额外负担，同时还会损害企业的商业信誉，造成其再融资难度的提升。严重的是，如果负债经营的企业不能按期还本付息，在债权人（特别是在金融机构）记录中就会留下信誉污点，其他企业和金融机构往往就不愿再为其提供资金和服务，这对企业的发展来说是非常不利的。

（三）负债经营受到利率变动的直接影响

负债利率的高低，直接影响企业支付利息额的大小，进而影响企业产品销售的议价能力。通常情况下，贷款利率会随着政策的变动而波动，从而使负债经营的财务费用不可避免地蕴含着某些不确定性因素。如果贷款利率提高过快或者发生较为严重的通货膨胀，那么企业的偿债风险就会相应增加。近年来，我国企业所负担的贷款成本不断增加，中小企业负债经营的财务风险也越来越大。

（四）负债经营需要应对财务杠杆负效应的冲击

企业负债经营，在协议期限内使用债权人的资金，每期必须支付相对固定的利息费用，到期归还本金，与企业营收情况没有直接联系。当企业生产经营管理较好，获利能力不断增强之时，那么负债总金额越大，企业所获得的利润额就越多，财务杠杆效益就更好。相反，如果企业经营管理不善，获利能力较弱，从而导致息税前利润率小于负债利息率时，那么股东的权益资本利润率就会下降，甚至出现资本亏损，并最终形成财务杠杆负效应。此时，企业负债越大，亏损越惨重。这种财务杠杆的负效应，是中小企业负债经营时需要积极面对的。

除以上常见的风险之外，中小企业自有资金严重不足的企业的负债经营，还可能面临融资代理成本失去控制等财务风险，从而导致企业经营的灵活性和财务管理的独立性受到限制等次生问题。

三、中小企业负债经营的财务风险防范

负债经营对于中小企业的发展具有重要的推动作用，但也存在着潜在的财务风险，需要企业管理者树立强烈的风险防范意识，根据企业生产经营情况科学调度资金，确保资金使用和企业经营安全。

（一）增强风险防范意识

相较于大型企业，中小企业负债经营存在的风险更高、对企业发展的影响也更为深远。而这种现实的存在，客观上要求企业管理者必须全面把握和正确评估企业的经营状况，时刻保持清醒的头脑，不断增强风险防范意识。与此同时，为了提高企业抗击风险的整体能力，在激烈的市场竞争中求得更好的生存和发展，企业内部的各个部门以及全体员工中也需要增强风险防范意识，为可能出现的经营风险做好充分准备，尽量减少因负债经营所带来的财务风险对企业发展的负面影响。

（二）确定合理的负债结构

负债结构的科学化水平，直接影响到企业的财务风险。企业管理层必须根据企业的长期发展战略和自身的生产经营状况，全盘考虑企业固定资产和流动资产配置结构和目前企业所能承受的资金压力范围，确定符合自身发展需要的负债结构，把负债规模控制在合理的范围内。只有这样，企业才可以降低负债经营的风险，有效规避融资所带来的偿债压力。此外，财务部门还应根据企业的现金流量、销售回款和费用支付等方面的实际情况，确定长期负债和短期负债的合理结构。

（三）建立健全财务风险预警机制

为了更好地防范财务风险，负债经营企业必须建立健全风险管理制度，严格规范财务管理工作流程，明确各部门人员的工作职责并加强内部控制管理，建立健全财务风险预警机制。与此同时，负债经营企业管理层还应当组织专门人员，及时收集整理市场信息和企业经营管理信息，细致分析企业生产经营和财务管理中存在的问题，采取有效措施防止财务风险发生。

（四）提高资金使用效率，增强企业盈利能力

发展是解决问题的关键。解决中小企业负债经营的财务风险问题，最积极有效的方式就是提高资金的使用效率，不断增强企业的盈利能力。从某种意义上讲，企业抵御财务风险的能力，固然与企业管理水平有着十分密切的关系，但盈利能力无疑是衡量企业风险防范能力最为重要的因素。只有提高企业的盈利水平和能力，才能从根本上消解企业负债经营的财务风险，并最终实现企业的发展目标。

四、结束语

负债经营既可以增加企业的经营效益，也可能给企业带来的难以预测的风险。因此，全面把握中小企业发展的市场前景和自身经营状况，客观评估企业的负债承受能力，确定合理的负债结构，有效提高企业资金的使用效率和生产经营效益，建立健全风险防范预警机制，采取有效措施，切实增强企业全体员工尤其是管理人员的风险意识和危机意识，是中小企业防范负债经营财务风险的必由之路。