中小型航空公司资金问题探讨

张佩

（昆明航空有限公司，云南 昆明 650200）

一、引言

资金是发展的先决条件，是影响经营决策的重要因素，是战略方针得到执行的有力保障。资金一旦出现问题，企业将面临破产倒闭的严重后果。航空公司作为高投入、高负债的行业，在宏观经济市场环境不好的情况下，很容易出现资金链问题。

航空行业作为一个较特殊的行业，其资金特点为：第一，航空公司属于重资产型行业，流动性较差；第二，收入存在季节性，波动性较大；第三，资金支付集中度高，财务压力大。2020年，发生了席卷全球的重大公共卫生事件，对经济影响巨大，各个行业均受到不同程度的冲击，可是交通运输业尤为显著。航空公司呈现着低执行率、低客座率、低折扣率的态势，经营现金流入大幅减少，但仍需支出大量资金，存在严重的资金风险。因此，中小型航空公司如何能获得资金，高效运用资金，使其能够在如此严峻的环境下生存下去，成为迫在眉睫的事情。

二、中小型航空公司资金存在的问题

（一）经营现金流入无法弥补现金流出

12月份原本属于航空公司传统旺季，但2020年却呈现出断崖式下滑的态势。原本的春节黄金周，大量旅客取消行程，航空公司免费退票，客运收入急剧下降。随后，航空业虽有所复苏，但宏观经济依然表现不佳，商务旅客与游客量较上年同期依然减少较多，航空公司呈现着低执行率、低客座率、低折扣率的态势，经营现金流入大幅减少。航空公司属于重资产型行业，固定支出较大，例如飞机租金，此支出不会因收入的减少而降低。收入减少，无法有效分摊固定支出，造成流动资金紧张的局面，经营风险增大。航空公司的经营生存和持续发展面临严峻的挑战，已有多家航空公司完全停飞甚至执行破产清算。

（二）融资难度高

2020年，航空公司基本上每个月都是亏损的，亟需有效的融资来解决燃眉之急。有的小型航空公司由于没有及时筹到资金，已出现资不抵债的情形，更有甚者已进入破产重组状态。中小型航空公司融资渠道主要为银行借款，但目前，航空公司的经营风险较大，各家银行对中小型航空公司已出现减少授信额度、提高放贷条件、收紧贷款规模，甚至拒绝放款的情形，这使得中小型航空公司融资难度加大、融资成本升高，小型航空公司生存面临危机，中型航空公司举步维艰。

（三）资产周转率低，资金回收能力弱

航空公司属于重资产型行业，飞机、发动机、周转件等航空设备都是航空公司的重要资产。从资产价值占比来看，小型航空公司的飞机、发动机、周转件等航空设备占总资产的比重高达百分之八九十。从飞机利用率来看，2020年航空公司呈现着低执行率、低客座率、低折扣率的态势，外加MAX飞机的停飞，整体的飞机日利用率、客座率、座公里收益均较以前年度降低许多。从改变资产结构的决策来看，对于重大资产的处置，属于“三重一大”事项，需集体决策，从立项至最终决策，手续复杂，期限较长。

（四）外汇风险大

航空公司涉及大量的外币交易，如飞机购置款、飞机租金、发动机修理费、航材采购费等业务，基本为外币交易。国航、南航美元债务占比约为30%，中小航空公司美元债务占比更高。汇率波动影响航空公司的汇兑损益，航空公司原来利润就薄弱，可能因为汇率的变化，侵占部分公司利润，有时甚至是全部利润。近一年来，美元汇率双向波动较大，航空公司的汇兑风险较高。

三、加强航空公司资金管理的对策

（一）紧跟市场，改善经营

经营性现金流量的好坏是一个公司是否可持续发展的关键，所以加强航空公司的资金管理，需要认真反思和研究重大突发事件对民航市场格局的影响，以及对经营模式的影响，这样才能提高业务水平，改善航空公司的资金状况。

加强市场研判，灵活运用航班管理政策，优化留存航班时刻，改善舱位摆放战略，推动联营工作，稳定票价，探索市场，做好特殊环境下的生产经营管理。围绕边际贡献最大化的原则，具备条件时争取多飞，同时优化调整经营策略，全力以赴增加收入。同时，进行成本管控，严控不必要开支，调减非刚性支出；暂停所有非重大、非急需的项目，加强对可控成本、费用支出的管控力度。

2020年，国家各部委、各级地方政府相继发布一系列优惠扶持政策，各地机场也为助力航空公司恢复航线提供了费用减免或补贴扶持等优惠。航空公司需密切关注政府举措，认真研究各类政策，积极争取政府支持，弥补损失。

（二）开拓融资渠道，充分运用政府政策

为避免航空公司出现严重资金短缺、发展受限等问题，在“成本优先、结构稳健、渠道多元、统筹安排、风险可控”的原则下，资金管控方面，探索银行融资，条件允许的情况下可以发行债券，严控资金支出进度，保障现金流与融资的安全稳定。同时，建立应急资金管控制度，严控支出，积极增加授信储备。

研究和开拓融资渠道，控制融资成本，扩大与银行、融资租赁公司、财务公司等金融服务机构的合作领域和途径，从币种、期限、来源等各维度调整债务结构。加强与金融服务机构的沟通、交流，促使其预留资金规模，并尽量申请中长期限及低利率的贷款，以便公司融资业务的开展。与各个监管政府部门和金融机构合作，调整债务结构，加强风险控制。债务置换、增加融资方式、延长贷款期限、最大力度推进赊销，利用好企业信用期限。信用等级下调，评估合同违约风险，做好应急预案，降低风险水平。增加授信额度、积极提用借款、申请中期流动、扩展借款用途。另外，要充分运用国家财政的优惠政策。

（三）加快资产周转率

目前，航空业态势萎靡，针对整个行业，可以考虑合并重组。合并后，航线的重新排布，飞机、发动机等航空设备利用效率会提高，客座率也会有所改善。另外，合并后，航空公司的竞争能力会更强，座公里收益也将有所上升。同业的重组，可以使资源得到合理配置，提升行业整体的资产运营效率，增强行业的生存和竞争能力。

对于单个航空公司而言，要提高资产周转率，首先，提高飞机、发动机等航空设备的利用效率，应该加强对飞机、发动机等航空设备的管理，根据自身的市场定位，和航线网络结构，合理规划飞机、发动机等航空设备的投资规模，使其利用得当，配置合理。若航空设备规模过大，势必会造成设备闲置，形成资产的浪费。其次，应控制飞机、发动机等航空设备的运营成本，对于维护成本较大、耗能成本较高的设备，应适时退出公司，尽量引进技术水平高，且适合公司的航空器材。最后，对于需集体决策的项目，各方人员应给予高度重视，在合规的前提下，高效率的完成各项工作，以获取到最大的利益。

（四）多渠道降低汇率风险

在合同中约定汇率变化的应对条款，双方交易中，对于双方来说，汇率风险是相等的。基于友好协商的前提，可以共同商定应对汇率变化的合同条款，双方各自承担一部分。利用时间来防范风险，当汇率朝着不利于自己的方向发展时，在条件允许且合法合规的情况下，可提前或者推后交易的发生时点。

利用金融衍生品，比如远期合同、借款保值、掉期保值、平衡责任、保理业务、外汇期权等。远期合同指具有外汇债权和债务的公司与外汇银行签订购买或出售外汇的远期合同，在未来的某个时间以确定的汇率买卖两种货币。远期合同时间通常为半年并且没有变通选择。掉期保值指买进或卖出一种货币的即期外汇同时，卖出或买进同种货币的远期外汇；或者买进或卖出一种货币的较近期间的远期外汇同时，卖出或买进同种货币较远期间的远期外汇。平衡责任指在同一时期，创造一个与存在风险的货币相同币种、相同金额及相同期限的反向资金流动。保理业务指供应企业方将现在或未来的基于与其客户订立的销售合同所产生的应收账款债权转让给保理商，由保理商提供买方信用风险担保、资金融通、账务管理及应收账款收款服务的综合性金融服务。外汇期权业务指向中间商（比如银行）支付一笔期权费，并约定将来有权以约定的价格行权。

四、结束语

资金是一个公司的生命之源，尤其在重大公共卫生事件发生的情况下，各航空公司面临着前所未有的困境，财务状况恶化，流动性风险大。为避免出现严重资金短缺、发展受限等问题，在保证财务安全、公司利益的同时，增强综合竞争能力，助力航空持续健康发展。本文通过深入分析航空公司资金管理存在的问题，并一一提出相应建议，希望航空公司高度重视资金问题，一旦发生流动性风险，可以找到合适的解决措施以缓解资金压力。不断探索开拓新的融资渠道和融资方式，控制融资成本的平稳度，扩大与银行、融资租赁公司、财务公司等金融服务机构的合作范围，加强与金融服务机构的沟通、交流，促使其预留资金规模并尽量申请中长期限及低利率的贷款，梳理与各监管政府部门和金融机构的合作关系，调整债务结构，加强风险控制，化解流动性风险。