风险投资对企业技术创新的作用影响分析

李璟

（山西省科技基金发展有限公司，山西 太原 030000）

企业在中国国民经济中日益发挥重要作用，尤其是在增加收入，扩大就业和其他方面。但是，由于企业自身条件和其他外部因素的影响，导致“风险投资和融资困难”正成为企业进一步发展和扩大规模的障碍和主要瓶颈。本文在分析企业风险投资和融资现状的基础上，系统地梳理了造成企业风险投资和融资困难的各种因素，为解决企业风险投资和融资难的问题提供了方法。

一、我国风险投资存在的问题

（一）不具备良好的投资环境

任何行业的发展离不开完善的法律环境以及市场环境，对于风险投资行业而言同样如此。只有健全、完善、良好的投资环境，才能从根本上推动风险投资行业的发展。目前，我国投资环境不完善表现为三点，即政策环境不完善、法律环境不完善、市场环境不完善。第一，政策环境不完善。长期以来，我国的科研经费都是由行政部门进行分配的，在高新技术研发投资的过程中，金融机构很少能参与其中，所以市场实际需求不被重视，市场规律被打乱，从而降低了投资机构的投资积极性，致使风投运行效率低。第二，法律环境的不完善。虽然近些年，我国针对风险投资行业的发展制定了相应的法规制度，但是仍旧无法满足风投业的发展需求。第三，市场环境的不完善。风险投资机构的投资要想获得高收益必须要通过市场，然而我国多层次的资本市场体系尚在建立中，这就使得企业融资和风险资本的退出都缺乏有利的市场环境。

（二）融资成本高

风险投资和融资成本包括公司风险投资和融资成本和资本利用费（显性成本），还包括机会成本（隐性成本）。实体经济对资金的强劲需求与银行信贷额度之间的矛盾日益突出，企业的贷款利率上升现象普遍存在，导致风险投资和融资成本急剧上升。中国企业家调查系统最近发布的数据显示：大多数小型微型企业认为，银行贷款“非常困难”或“困难”，超过一半的企业代表了当前的资金，而“相当紧张”。许多依靠高利贷的私人风险投资和融资，高利贷的月利率一般为5%到6%，甚至可以达到最高利率120%。

二、加快风险投资发展的建议

（一）风险投资机构持股比例与技术创新

风险投资的进入会稀释原有股东的股份，有可能使大股东失去控股地位，因此多数风险投资机构的持股比例相对较少。控股股东的利益和外部小股东的利益并不一致，两者之间存在严重的利益冲突。在缺乏外部监督，或者外部股东类型多元化的情况下，控股股东可能以其他股东的利益为代价来追求自身利益。这种隧道挖掘效应（En-trenchmentEffect），使控股股东既希望获得更多高估值溢价的风险资金，又不愿稀释过多的股份。股权集中度较低的公司与控股股东持股高度集中的公司相比，专利奖励较少，对研发支出的时机更为敏感，更倾向于通过收购而不是内部研发实现创新。

（二）完善投资方面内部控制制度

企业在进行投资时，应当设置独立的投资预算及相关的风险评估部分，严格把控资金的流出，并结合企业监督管理部门，完善企业的内部投资控制制度。还需要强化财务部门的资金管理及控制工作。要求监督部门能够明确并充分落实自身的职责。凭借科学且健全的投资内部控制制度，通过财务、监督及投资预算等多部门的共同协作，有效把控投资风险。

（三）发展直接风险投资和融资，完善信用风险评估机制

直接风险投资和融资可以降低资本成本，因此，应当支持符合条件的企业上市，发展直接风险投资和融资，增加对企业的非正式风险投资和融资渠道。目前，中国仍然落后于直接风险投资和融资，占比很小，而企业所占比例几乎为零。对于那些高科技企业，应鼓励其直接风险投资和融资上市以突破资金瓶颈，扭转企业风险投资和融资困难的局面。由于企业规模小，资金不足，管理水平落后，承受市场风险的能力低下，因此扩大农村信用社开展企业贷款业务，一定要建立良好的信用风险规范企业信用，评级和信息传播的评估机制，预防和化解信用风险，农村信用社积极主动提高对企业信用的认识，支持企业在激烈的环境下生存和发展，完善风险投资和融资渠道。

（四）培养风险投资人才

风险投资行业的发展，必须培养具有高素质的专业风险投资人才，而其中培养的关键是在以专业课教育为根本的基础之上，开设高新技术的相关课程，在专业基础知识上加入经济、管理、风投等的知识内容，培养具有解决复杂问题能力的专业人才。与此同时，要不断提高社会大众对风险投资知识的认识，以多媒体宣传的形式展开，不断增加公民的投资意识，营造良好的社会环境，也是培养风险投资人才的有效手段。另外，合理科学的人才交流机制也是培养风险投资人才的重要途径。在人才交流的过程中，知识和技术的交流，在无形中提升了行业的认知水平。对于现阶段我国资本而言，宽松的法律环境对信息的流动和交流起到了促进的作用，所以构建合理的人才交流与流动机制，发挥人才的最大化潜能，从根本上调动其主动性，实现培养风险投资人才的目的，由此来促进风险投资行业的良性和健康发展。

三、结束语

投资家必须加强信息的不确定性和信息的不对称性管理，信息的不确定性包括外部环境的不确定性和创业企业内部收益的不确定性。信息的不对称性，表现在创业投资家和创业企业家对创业企业信息掌握存在不对称性，特别是创业企业资产质量、债权债务等方面会存在不对称性。两个不确性，会导致资本退出风险，信息的不对称性会产生创业企业家的代理风险。