基于多元线性回归分析股价波动

2021-11-23黄治中王治昊张子怡章修铨上海立信会计金融学院上海师范大学数理学院上海海事大学

现代经济信息 2021年11期

黄治中王治昊张子怡林旻章修铨 .上海立信会计金融学院 .上海师范大学数理学院 .上海海事大学

一、引言

随着中国股市的不断发展，股票投资也是众多投资者选择的一种投资方式，对于股票投资来说，股票的价格波动是购买者最重视的因素，影响价格波动的原因也非常重要。在很早之前，大多数投资者就通过财务指标和价格之间进行相关的研究，有人曾发表一篇文章，表明未来预期收益与股市价格的异常收益之间有相关的联系。当时也选取了100多家上市公司的多元性，利用回归分析来研究这些指标，得出如何影响股价波动，当时证明了影响股价波动的主要因素是财务指标，这篇数据为投资者提供重要的依据。

二、股价的背景及意义

(一)股票市场的不稳定性

股票这个市场也被称之为经济晴雨表，是体现宏观经济的先行指标，总的来说，宏观经济走向对股票市场的价格也有决定性地影响，如果说股票市场最重要的就是进行资源的调配，同时通过其表现能预测企业市场的宏观经济状况，我国股票市场快速的发展，由于股市长期的低迷，加上最近的股市进行剧烈波动，撞击，出现了很多与股市现状相关的功能与讨论争议。股票价格是指股票在交易市场上的单独定价，股票指数只能动态地反映某一个阶段的股市价格，相对应指标是评价这个市场的重要指标，现实生活中影响价格的因素，多而繁杂，宏观经济就是股票最大的影响，只能从宏观经济这些方向来入手，才能把握住股票这个市场的变化趋势。对于我国长期的发展变化，导致我国的股票市场波动大多是散户，他们整体投资的水平能力比较低，一方面易产生从众的心理而导致股票市场的羊群效应，另一方面对各个企业的信息了解不充分，容易产生恐慌心理。应该有很好的投资价值，不能追求盲目地利益，将投资转变为投机，从面对市场更大的风险。有人从现代货币学上说，不能自由的市场经济是市政府不正当的干预造成的影响，为了让市场资源调配稳定，在2008年产生一场金融危机，金融危机爆发之后，导致政府必须来干预，才能实现经济逐渐恢复，我国建设的市场是社会主义市场的主要经济场所，以政府干预和市场竞争导致在各种资源分配上起到了冲击作用。

(二)研究发展规律

随着我国股票市场的规模逐渐扩大和数量上逐渐增多，人们对股市这个市场进行了更加深入的研究，从2005年一直到2008年证券交易和上证指数的价格上升、下跌、上升、下跌的各种周期循环走势不难发现，股票这个市场存在了剧烈的波动或者交替的峰谷波动。我们可以用这些年搜集的相关数据来采用分子性法分析，用数据进行多样多元线性回归分析，以价格为因变量，以股民的收益和净资产的使用率为自变量，通过结果来证明企业的盈利能力和成长周期，是对股票价格波动影响最重要的因素。要建立分子模型，用分子因子分析法从研究内部进行出发，把错综复杂的关系归结成几个小的综合性因子来分析，研究问题就是用多个小型因子的线性函数来描述之前的大变量。

(三)相关因素影响股票价格

如果将上证指数与我国的宏观经济指标联系起来的时候，建立一个新的回归模型。宏观经济中影响股票公司和企业上市股价的因素众多，我们只能挑选一些最具有代表性的经济变量，比如说货币供应量、利率、宏观经济景气和汇率、消费者的心理指数。第一个货币供应量，如果我们增加货币的供应量，就可以增加人们的生产，促进物价水平的提高，从而在短周期内来提高商品的利润，使公司经营收益短期大幅提高，导致人们对股票的需求增加，使股票市场价格提升。第二个就是利率，如果利率提高，储蓄吸引人们的眼球，人们对储蓄的意愿就会上升，部分资金由股票的市场转入到银行，导致股票的需求量下降，影响股价下跌。在利率的背后，也能看到国家外汇的储备，如果一个外汇导致国家政府参与回购的政策，这样人们的闲散资金就跟储蓄一样，资金进入股市来，导致股价的上升。第三个就是宏观经济景气指数，这种指数可能很少人没有听过，这就是经济发展状况的反映，指数越高代表经济发展越好，也会出现货币供给充足的状况，这样的状况下，会有部分资金流入股市，股市的需求增加导致价格上升，反之价格下降。第四个就是汇率，汇率只能代表国家价值，如果汇率高了会引起外资流入，就会导致股票的繁荣，股价上涨，反之会逃离外来资金，导致股价下跌。还有最后一个是消费者信心指数，这种指标与股价正向相关，消费者信心越高，表明人们越来越相信股市，觉得把钱投在这里面利润很高，未来发展状况好，投资欲望强，就会影响股价上升，股价是上升之后，人们会越加往里投钱，一个良性循环，反之，股票价格则会下降。

三、多元线性回归模型的建立

(一)模型的设定和检验

模型的因变量来选取上面提到的这些指标，钱是公布日后一天的开盘价。这个模型。对预测模型主要是研究解释变量和因变量之间的关系的数理统计方法，依照市场采集的数据资料来体现各种关系，运用数形模型建立其相关联系，根据建立的模型进行预测。模型的经济意义就是后续用来检验，根据模型软件的回归结果，得出总资产周转率系数变为负值的时候，总资产周转率是反映企业销售能力的速度，速度越快，周转率越大，股票价格应当上升，所以方程不能通过经济意义进行检验。我们可以通过回归方程来进行检验，里面有一个回归方程数值，固定点这个数值，可以通过查分布表来得知有没有通过回归方程检验，如果各项系数都没有通过分布，表明每项系数的变化或小于当时的临界点，可以推断出股票价格的变化，不受这些系数的影响。也可以运用多共线性的检验，如果回归方程没有通过分布表查到，表明各项系数未通过检验的时候，怀疑是否存在多重共线性，就可以利用相关系数法进行多重共线性，利用数据进行分析。如果每股收益与总资产周转率存在相关，但是后续指标与股价大小并不相关，就可以考虑移除这一项检验。当以上检验都不合适的时候，可以选用自相关进行检验，在选取变量的指标时，由于选取的是数据，很有可能出现自相关利用DW检验模型检验自相关，如果DW值符合标准，就可以表明这个回归方程存在自相关情况。这一个模型的检验结果需要将企业的权益净利润增长率、资产负债率、总资产周转率来进行编程和检验。在这些检验之后，会得到一个新的数据代数式，如果将日后一天的各种数据值代入此方程，预测结果与实际结果存在偏差，是在接受范围内就可以表明这个模型建立成功，往后可以用运用模型来进行后续的数据分析。

(二)多元线性回归模型的分析

在应用模型进行股价分析的时候，其中运用到净资产收益率对股价的波动单独影响呈负相关，如果经济收益率代表这个企业的经营状况，说明企业经营越好，对股市的波动影响较大，净资产收益率略小，股市的波动也就越大。也可以从小部分数据表明，每一股的收益对股价的波动，也有一些单独的影响，是成正相关的，每一股代表公司的投资价值，如果每股的波动大，说明企业的投资价值也就比较大，企业每股收益大，股价波动率就越大。主营业收涨率也可以影响股价的波动，是正相关的，主营业收入率代表企业的生长周期，如果企业成长周期影响波动较大，会导致鼓动股价逐渐提高。主营业务增长率会有一个固定水平，如果是0.1之下，表明对国家的影响力也是正相关，主营业利润率代表企业的盈利状况，主营业利润率越大，股价越高。最后一项净利润增长率、资产周转率经营活动现金流量和总资产的增长率，这些都可以发现对股价的影响并不显著。以上这几点数据可以表明，上市公司的盈利状况和财务都能体现出股市价格的相关性，如果回归方程得出的系数大于1.体现了财务的价值，如果上市公司的运营能力和现金流量对股价波动影响比较小，只能表明投资者对这些重视不高，但是投资者不仅需要关注盈利状况，还需要关注成长指标运营能力和现金流量的财务分析。

(三)我国股市市场的发展对策

我国股市市场很多发展都受到了宏观经济的调控，股市市场的稳定对经济发展有积极的作用，所以国家等政府部门必须积极来维护，制定有效的法律规范来保证股市的平稳发展，进而促进经济发展，维护市场的稳定。在全球化的背景下，国际资产的流动也对我国资本主义市场有很大的影响，我们必须要加强对国际资本流入流出的监控，提高防范意识，维护金融市场稳定。国家相关部门，必须建立相关的汇率监控机制，如果汇率波动较大，需要设置一些风险预警和防范措施来解决风险。为了维持股市的价格良性循环，一定要保持利率水平的正常，由政府调节管理，保证利率在合理的接受范围之内。虽然货币供应量能表明企业的营收状况，导致是否通货膨胀来对股票市场价格进行波动影响，央行一定要保证货币的供给量来适当的进行供给运转，促进股票市场的健康发展，使之产生良好的循环。