人民币汇率变动的原因和影响的分析<br/>——基于全球疫情的影响

人民币汇率变动的原因和影响的分析
——基于全球疫情的影响

2021-11-23河北经贸大学

现代经济信息 2021年11期

关键词：汇率货币人民币

李婕河北经贸大学

一、引言

人民币的汇率变化是由于多重因素所共同引起的，在全球的疫情的大背景下，人民币汇率还能保持基本的稳定，这也体现出管理下的浮动汇率制度的优越性，总体来说，人民币的汇率变化对于长期中国的发展是处于优势的。

现有的人民币汇率制度是从2005年开始实行的，我国实行的是以市场供求为基础的，调节方法参考“一篮子货币”法进行调节的，实行有管理的浮动汇率制度。人民汇率的变动幅度主要通过外汇的供求关系进行变化的，采用的标价方法是直接标价法。

二、人民币汇率制度

(一)以市场供求为基础

外汇市场供求关系又受进出口的贸易发展状况，通过膨胀率，国家的货币政策，资本的进入与外流等多种因素的共同作用的影响。

(二)有管理的汇率制度

中国政府一般通过宏观调控来应对市场经济的不利调控，政府授权国际外汇管理局进行汇率的指定、调整和管理。

(三)实行浮动汇率制度

人民币的汇率制度是在政府干预之下的管理浮动，货币之间的浮动比例不固定，但浮动在一定的范围之内，通过外部的平衡减少经济波动幅度，进而来组织通货膨胀。

(四)参考“一篮子货币”

以美元作为关键货币，选取若干主要货币，给与权重，而形成了货币篮子，同时参考影响汇率的内外因素进行分析。有利于防止单边汇率，维护多变汇率。

三、疫情对汇率变动的三个阶段

由于疫情的影响，加剧了全球经济的不稳定性，也提高了全球金融风险，国家的贸易往来减少，直接也就影响到国家间的经济发展，全球经济总体上出现了经济增长乏力，经济区域衰退的现象。汇率变动在2019年底到2020年大致的经历了三个阶段：

(一)第一阶段

从2019年12月美国对华取消其之前所谓的对于中国“汇率操控”的指控之后，截止到2020年1月20日，人民对美元的汇率指数有原来的7.07上升6.86左右。

(二)第二阶段

由于疫情的扩大化，中国贸易顺差的优势减弱，对外出口减少，贸易往来的减少，全球的风险偏好降低，外汇流入减少，人民币增长乏力。第一阶段到2020年2月中旬，人民币和美元的兑换比率从原有的6.86 降低至现在的7.04。人民币呈现出向下的走向趋势，疫情的影响较大。

(三)第三阶段

自2020年3月1 日至今，受全球疫情的影响导致是有价格的暴跌，美元，全球行的风险资产抛售，多重因素导致美元汇率的上升和人民币对美元的被迫贬值，人民币兑美元由6.98贬至7.12附近。但是，人民币与非美元货币之间仍旧具有一定的优势。

国家外汇管理局发言人在关于第一季度外汇收支的新闻发布会上表示：在内外的双向汇率波动之中，人民币保持了汇率的基本稳定，外汇市场保持功效需平衡的状态，跨进电商有了爆发式的井喷发展。国家外汇投资院院长谭亚玲表示，虽然人民币汇率基本稳定，但是人民币震荡区间有所扩大，贬值周期趋势尚未结束。总体上，汇率变动呈现一个波动外围较之前上升幅度较大，汇率的双向波动使得汇率基本趋于稳定。

四、人民币汇率变动的原因分析

(一)供需关系

外汇供求关系是决定汇率的最基本因素：

根据国家外汇管理局在2020年5月份公布的银行售汇和银行代客涉外付款数据显示：5月份仍然保持顺差的趋势，银行结汇1 521亿美元，售汇1 282亿美元，结售汇顺差达到238亿美元，环比扩大率达到了61%。供求关系基本上可以保持平衡的状态，也体现我国在疫情方面应对措施有效性。

分析：市场主体购汇意愿的上升说明人们对于未来的汇率变化仍然呈一个较好的期望，由于疫情而快速发展的跨境电商资金的流动性加强和结售汇率顺差上升，都说明汇率买卖是供大于求的，但另一方面来讲，全球疫情所导致的国外市场萎缩，资本流入量的减少。双方形成了供求关系的双向波动，使得供求关系在总体上趋于平衡。

(二)相对利率变化

人民币汇率在全球货币中表现相对稳健。在一季度美元指数上涨2.8%的情况之下，人民币兑换美元的汇率幅度下降小于2%。除此之外，英镑下降的指数达到6%以上，欧元相对的下降比例较小，基本保持稳定状态。所以，从这一系列数据应该可以看到，人民币汇率在主要货币中保持了相对稳健。

分析：人民币相对汇率变化小，但在其他货币中保持基本稳健的关系，外资使得人民币汇率总体的变化相对较小。

(三)重大的政治经济事件

受疫情影响和由其造成的全球石油价格的下跌，面对全球经济增长的乏力的现象，不仅货物出口行业收到了冲击，连同服务出口贸易也收了不同程度的冲击，和2019年的贸易顺差数据相比较，环比下降了16.7%左右，由此可见，对于出口的冲击事比较大的。银行的售汇顺差也收到了疫情的冲击，自2019年的12月份到现在呈现出下降的趋势，由原来的180亿美元，下降到了58.7亿美元。

(四)风险溢价角度

国际原油价格暴跌，造成美金融市场的恶化，考验人民币的风险承受能力，疫情出现若出现拐点会导致避险情绪的下降。从现有短期市场信号来看，疫情所带的经济疲软的想先不可能短时间内消除，美元的稳定性收到一定的冲击，其风险规避的功能也一定程度受损，而由此来了人民币汇率相对于美元汇率有一定程度的上升。

此外，中国长期经济发展趋势较好，外汇市场承受度的不断提高，以及疫情较快的在中国得以控制，汇率弹性不断增强，汇率走势双向波动，汇率在调节宏观经济以及国际收支以及汇率作为经济运行的自动稳定器的作用发挥得越来越好，都使得中国在对于汇率风险时，承受能力较强。

(五)市场预期

市场投资主体的行为来看：境外投资者并没有减少对于中国投资的热情，根据商务的统计资料显示2020年的第一季度外资投资数据统计，实际使用外资的金额达到312亿美元，非金融部门的对外投资金额达到155亿美元左右，从数据分析状况来看，疫情虽有影响，但长期人民币将保持坚挺。虽说受到疫情冲击，略有下降的态势，但我国经济基本的趋势并没有发生改变，外汇市场的汇率弹性的不断增强也离不开政府的宏观经济调控和汇率的自动稳定器的作用，对于短期的冲击影响还是较小。

五、人民币汇率变动的影响

人民币汇率变动就目前来看，总体的走势还是趋于平稳，但是仍存在双向波动，即汇率的上升和降低两个方向的波动，此外，人民币汇率波动还存在着汇率波动幅度大的问题，但总体上，在全球经济下行的压力下，还可以保持汇率基本稳定，说明中国的经济形势还是向好发展。

(一)贸易顺差处于有利地位

在全球趋于衰退的情况下，人民币币值保持基本稳定，即人民系汇率有一个相对的升值趋势，不利于海外资金的流入，海外供求关系上出现供大于求的现象。根据贸易春茶的数据显示：今年五月份的贸易顺差较上个月呈现出环比增长的态势，境外投资增加，跨境投资的增加同比上升28%左右，总体来说，贸易顺差较上个月上升25%。但是对于疫情过后的长期影响来看，是经济复苏的有利机会，国内疫情的率先减轻，国外疫情未得到有效控制的情况下劳动力充足的条件下，更有利于创造贸易顺差。

(二)汇率变动对资本流动的影响

1.汇率变动对于长期资本流入的影响：对于长期资本来说，在疫情期间，会出现资本投入缩水，资本收益较低的现象，而长期来说，由于人民币币值的相对稳定，在全球经济复苏之后，仍有较大的上升空间。汇率稳定对于中国来说有利外来资本的汇率流入，增加资金流动的灵活性，使得资金的利用率得到有效提高，进而减缓疫情对于经济的冲击。

2.对于短期资本流入的影响：短期来说，资金的流入多为投机性流入，在疫情大话精的冲击之下，更会加剧资金流动的不稳定性，外来资本的流入对于人民币的汇率稳定来说视不利的。疫情过后，投机性的资金流入会相对减少。

由于疫情关系，短时间内的资本流动多为投机性的资金流动，它具有会在国际间多次流动的特点，由此也加剧了在疫情的影响下全球经济的不稳定性。

(三)汇率变动对于外汇储备的影响

参考“一篮子货币”进行调节计划之后，多元化的外汇储备利息是有区别的，外汇市场上的外汇升贬不一，汇率变动对于外汇储备的影响也是不同的。

在全球经济衰退的大背景下，人民币对美元货币保持基本稳定。短期来看，美元可能人就维持高位震荡的状态，短期投机性投资增加都加剧了美元的不稳定性。国家外汇管理局获悉：2020年5月末，我国外汇储备规模为31 017亿美元，较4月末上升102亿美元，升幅为0.3%。我国增加对美元的外汇储备按预测趋势来看会出现增加的状况。人民币对其他主要货币仍旧处于有优势地位，增加外汇储备，在全球疫情国后，实际上是增加国家的外汇收益，因此更应该抓住机遇。