私募股权基金投资策略研究

2021-11-23

中国管理信息化 2021年6期

（西安石油大学经济与管理学院，西安 710000）

0 引言

随着资本的不断堆积、市场的不断发展，私募股权基金的概念应运而生。它的概念可主要从两方面阐述：一方面，它是指一家企业上市之前的投资资金，这是从广义上来定义的；另一方面，它是指已经有一定规模企业的策略——这种企业一般是已经上市的，本身存在一定资金基础。另外，从本质上来说，私募股权的投资资金属于创业资本。创业资本理念的提出已有多年了，百年前，一个西欧的经济学家通过大量市场调研数据提出了创业资本的概念。从现实来说，对于私募股权基金的相关研究对我国中小企业的发展大有裨益。

1 我国私募投资基金发展过程中存在的问题

就目前来说，私募股权投资基金已经成为市场中最重要的组成成分之一，对于中小企业的发展起到了巨大的推动作用。但我们也要明白，这种投资基金的模式本质上仍然是一种新型模式，在具体的运用和实践中，可能会因为发展的历史比较短、对市场的认知和对自己的定位不清晰而产生各种各样的问题。如果这些问题不加以解决，很有可能阻碍这种投资模式的发展。

1.1 历史发展较短，相应制度不完善

截至目前，我国对于私募股权投资基金的商业法律还没有正式出台，很难找到一个最为规范的方式对待私募股权投资基金发展中出现的问题。近些年，我国发布了一些与私募投资有关的法律，但这些法律大部分是一些暂时的管理办法，也没有完全把私募股权的投资基金纳入市场的管辖范围。现在的私募股权投资基金的管理方式主要是通过公司法或者是企业法等相关法律管理的，但这些法律主要是针对企业或者公司的总体发展，很难具体到私募股权的投资问题上。在具体的发展中，由于相关法律的针对性不强，导致这种资金的模式存在很大漏洞。而且这种投资的基金作为一种基金方式，如果存在很大漏洞，就可能会被不法分子利用，使中小企业经济受损。

1.2 运行机制较为混乱，相应组织系统不完善

我国私募基金的发展形式主要是公司制的发展形式，也有很少一部分是有限的合伙制。在发展的时候，相应的管理机制存在很多问题，这些问题也从根本上制约了私募股权基金的顺利发展。

首先是合伙人的分配不均。在具体的合作之中，有限合伙人通常会通过各种方式减少普通合伙人的收益，以提高自己的收益。还有一些有限合伙人会忽略普通合伙人的意见甚至是工作形式，将公司的控制权掌握在自己手中，这种类似于独裁的发展模式非常不利于私募基金的发展。其次是有限合伙人占有一定股份，就会觉得自己有责任参与普通合伙人的经营。从实际上来说，有限的合伙人的经营模式和经营理念都是远远不如普通合伙人的，这就会造成经营不善，甚至可能导致这些中小企业破产。还有一些有限的合伙人不满足普通合伙人的经营模式，甚至想取而代之。这种过度干预甚至是替代的经营模式，大大制约了中小企业的运行，也导致那些普通合伙人只是存在一个名义，无任何权利可言。再次是各个合伙人的水平高低不一。私募股权投资作为一种投资方式，需要吸纳大量资金投入。而且私募的原因就是公司的主导者只有想法而没有资金，这时就需要那些有资金的人的投资。但是这些投资人的经营水平是参差不齐的，他们也会因为水平的原因致使企业的发展受阻。除此之外，在现有经济发展模式之下，很多投资人都找一些拖延投入资金的借口，非常不利于吸纳大量资金。而没有一定资金投入的企业，发展也很难获得成功。

1.3 退股门槛比较高，退股方式较为复杂

一个投资模式如果没有退出的相关标准，那么就很难获得投资者的青睐，所以一个投资模式顺利的退出标准是投资者重要的考察因素之一。就目前来说，我国的资本市场仍然处于发展中阶段，对于资金的退出仍然没有一个较为合理的界限。这些年来，我国开辟了一些小型市场，很大程度上完善了相应的退出机制，但与我国庞大的资本市场相比，仍然是微不足道的。尤其是对那些创新创业的企业来说，他们融资退出的门槛仍然是比较高的，投资者如果没有一个良好的退路，就很难投入大量资金。

2 促进我国私募股权投资基金的对策

为了促进我国私募股权投资的发展，一定要观察和引用那些先进发展模式，并把这些模式合理运用到我国的市场之中。在运用的过程中，一定要充分根据我国的市场特点运用。另外，在推算资金的数量指标以及人才管理上，我国现行模式还存在很多问题，也只有解决了这些问题，才能让私募股权的投资得到进一步发展，为我国的资本市场注入强有力的强心剂。

2.1 加快基础和中间机构的建设，丰富投资基金的来源

在私募股权的投资上，一定要注重厚积薄发。在我国，国家占据了市场的主体地位，所以我国的融资资金主要是来源于政府。从这个角度上来说，我国的市场仍然没有合理运用社会上的闲散资金，这样也就很难促进企业的进一步发展，如果没有足够多的资本去对应市场，就很难得到进步发展。

可以从两方面开展私募股权的投资工作。一方面，积极鼓励民间资金的投入，倡导那些民间投资者以个人的身份投资私募股权。为了经营的发展，也可以合理地利用外来资金扩大投资的市场。只有资金充分，这种新兴的投资方式才能增强活力，得到更加长远的发展。另一方面，要培养经验比较丰富的服务机构，这些服务机构更加偏向于那些会计师事务所或者是律师事务所。这样那些民间投资人在投资的时候就可以听取更广泛的意见，也可以了解到更专业的知识，就能更加放心地投资。

2.2 找到合适的退股方式，最大限度培养人才

为了促进这种投资模式的发展，一定要构建更加专业的退出模式。私募股权基金虽然是投资的一个重要环节，在整个投资行业中处于比较重要的地位，但它是绝对不能以偏概全的，也需要市场和社会的多方面服务。只有这样，才能发挥出自己最大的作用。多元化的退出模式就是保证这种资金模式能够长期发展的重要方式之一。

首先，学习那些先进国家的基金退出渠道，取其精华，去其糟粕，还要根据我国资本市场规律，构建一个合适的退出模式。在现实的应用和借鉴中，要发挥大型交易中心（上海、深圳证券交易所等）的作用，并以这些重要的交易中心为基础构建退出模式，这样才能会吸引更多股权资金。其次，掌握相关的法律法规，并且在法律允许的范围内不断改革和创新，以谋求企业的经济利益最大化。只有建立一个更加完善的退出模式，我国私募股权基金的发展才会更加长久。最后，加强对于人才的培养。人才是每个行业发展的基础以及不竭的动力，一定要确保相关工作人员有良好的专业知识和综合素养，这些人一定要能看清市场的运行方向以及国际发展的大方向。而且在人才的培养中，一定要着重培养人才终身学习的观念，只有真正做到了终身学习，才能为企业的发展做出更大贡献。

2.3 合伙人之间互相协调合作应对风险

在那些比较重点的环节上，相应的合伙人一定要统筹规划，共同解决问题，基于市场的运行规律，加大监管力度，采取高压的模式进行管理。只有进一步开展风险性检查工作，才能真正提高企业或者公司的监管效率。而在管理模式和制度上的设计之中，一定要深入贯彻和落实经理之间平行工作的模式。也就是说，风险经理和客户经理的职位是同等的，并不存在谁管辖谁的概念。对于客户，可以建立客户信誉程度表，观察客户是否可能违约，是否会给企业带来经济风险。只有工作协调到位，才能避免一些不必要的麻烦，促进私募股权基金的顺利发展。