新发展格局下的行业经济发展

贾元昕 北京酷讯科技有限公司

一、引言

“加快形成国内循环为主体、国内外双循环相互促进的发展新格局”，这就是党中央针对中国发展阶段变化提出的新的战略思想，环境和条件。2008年发生全球金融危机以来，大变局主要受到全球贸易冲突、保护主义抬头、地缘政治动荡、新冠疫情和全球新供给冲击的连番影响，全球经济和国际金融市场运行的基准参数发生了变化，进而导致关于未来的求解也会发生变化。我国正处于转变发展模式、优化经济结构、改革增长方式的关键时期。为了化解制约经济发展的主要症结——结构性矛盾，要深化改革，创造新的发展动能。“改革的改革”包含三个转变：从释放红利到创造红利，明确市场与政府的关系，完善国家激励机制；从要素驱动到创新驱动，通过提振全要素生产率促进经济内生增长；从增量调整到结构调整，顶层设计和底线思维并重，平衡好增速与增质。“开放的开放”亦包含三个转变：从较低层次到更高层次，推动形成全面开放新格局；从商品输出到信用输出，完成金融开放，并获取全面市场经济地位；从被动跟随到主动引领，为全球发展和世界秩序塑造做出积极贡献。

全球经济的常态就是“常变常新”“动态均衡”。习总书记指出，“要构建以国民经济平稳运行为基础的发展新格局”。党中央始终强调，深化供给侧结构性改革，加快技术创新，促进质量、效益、动力转变，提高全要素生产率，着力加快实体经济建设。资源协调发展、产业健全的产业体系是提高生产侧供给水平和质量，增强我国产业链的创新能力和竞争能力的主要途径。

二、文献综述

孟德峰等人指出，经济周期的分类是基于持续时间和驱动因素的差异，将周期划分为基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期和康德拉提耶夫周期。这些定义基于经济波动的不同内在原因，定义了商业周期的不同波长。例如，基钦周期的持续时间为3-4年，其波动的原因是库存调整。朱格拉周期将商业周期的维持时间定义为9-10年，其波动的原因是人们的行为、储蓄习惯以及资本和信贷的运作方式。库兹涅茨循环认为，经济波动的内在驱动力受建设周期的影响，建设周期大约为20年。康德拉季耶夫 周期是一个维持50—60年的大周期。这种波动往往是由工业革命和信息技术革命等重大技术变革带来的。

三、行业经济分析

从供给的观点来看，工业生产在2020年第一季度大幅减少。“黑天鹅事件”初期到中期，国家和地方政府制定了一系列预防和控制措施，以延长春节期间。国家停止了工作和生产，恢复工作和生产的企业比例较低。为了有效应对公共卫生事故，地方政府对主要运输渠道实施了封闭和禁止政策，部分运输和物流系统处于停滞状态，对工业生产产生了很大的负面影响。由于大多数企业都需要在延期生产和雇佣员工之前进行隔离观察，所以企业面临高租金、贷款利率、工资成本、现金流的紧逼，甚至资本链崩溃的风险，工业生产下降。在短时间内急剧地。需求方面，消费、投资、出口短期下降20%以上。在消费方面，来自电影、电视娱乐、旅游、酒店、餐饮、离线教育等行业的收入大幅减少。在线医疗、在线购物、在线教育等新形式的数字经济，抓住了开发的机会，很快就席卷了市场。在投资方面，基础设施投资的一部分受到震灾的影响，投资的进展没有像预想的那样进展。居民短期购物热情下降，非必需品消费减少，制造公司投资支出减少。关于进出口，世界经济处于收缩和下降的局面。此外，由于各国禁止旅游，国际经济和贸易交流缩小，进出口贸易面临着巨大的压力。

2020年初，第一产业的发展是分化的。种植业总体上上没有肺炎的影响，但是养殖业明显受到了负面影响。根据地区不同，发生了道路堵塞。大规模的交易市场被关闭，流通秩序混乱。由于各地人员流动受到限制，第一产业，特别是养殖业的正常生产受到一定影响，收入锐减。

2020年初，第二产业经济有下滑的倾向。由于肺炎事件的管理和控制的影响，劳动力的移动受到了阻碍，物流也受到了很大的影响，所有地区都面临着人手不足的问题。这种现象在广东、上海、浙江等地尤为显著。恢复工作的不一致的生产时间、不完整的生产设备和运输不便，会影响部分企业的正常生产和运营。由于制造业本身面临着巨大的下行压力，所以生产能力的增长率大幅放缓，市场需求也在减少。大部分企业的成本负担增大，对增长的压力更显著，房地产的销售基本停止，房地产投资和开发的减速，在短期内大大增加了对建筑行业的影响。虽然大、中规模企业比较不容易受到影响，但是小规模、零星企业的影响比较大。这是因为小规模、零星企业融资问题更显著，资本链崩溃的风险更大。

2020年初第三产业遇到断崖式下降，但随后迎来转型升级的机遇。卫生事件管控短期内将对大部分第三产业造成了不利影响。其中，交通运输业运输量尤其下降明显。从公路、铁路、水运、民航四个维度看，2020年的交通运输量均相比上年大幅下降。随后全国恢复流动，客流逐步增加，同比增速继续回升；住宿业、餐饮业、旅游业短期内遭受严重挫折，但慢慢迎来补偿性增长；线下零售业客流减少影响较大，但借助信息技术，新兴零售业将迎来强劲的发展机遇；医疗卫生行业将迎来新的发展机遇。

四、实证分析

股市是经济的晴雨表，所以从不同行业的指数可以一窥新发展阶段下的行业经济景气程度。本文的一个主要应用是基于经济周期寻找行业驱动的股票投资机会。由于股市瞬息万变，我们更关注短期经济波动。与关注经济周期内在机制的现代经济周期理论不同，对经济周期识别的研究更多的是从经济波动的数据特征中寻找经济变化的关键节点。因此，现有的经济周期识别大多采用经济总量指标对经济状况进行判断。

从申万一级行业指数出发，可以看出2020年春节后后行业的预期或者实际发展状况。2020年2月，国内出现了严重的群体感染状况，各大行业经历了阵痛期，特别是电子、重工业、制造业等必须依赖线下工作的行业；相对来说，银行业、消费行业受影响较小。2020年4月5月，线上经济例如线上办公开始爆发，家用电器、通信、计算机行业赢得了历史性发展机遇。同时，从表中可以发现，医药生物行业在新发展格局下特别稳定，甚至在肺炎严重、疫苗上市期间有超越市场平均的表现。所以，在新发展格局下，我国应当把发展目光聚焦在新生物医药、新能源、科技板块。

五、结语

加快构建双循环相互促进的新发展格局(徐奇渊，2020)是应对危机和挑战，应对前所未有大变局的有力举措。在新经济周期下，克服短期波动，迎接新发展机遇。在国内，刺激内需、拉动消费型经济，满足人民美好生活需求。同时，搞好新能源、新医药等创新型经济，加快工业4.0步伐，让中国成为智造强国。以内循环为主体的同时，提高对外开放和国际合作水平，打通丝绸之路、东盟等外循环。