天然气公司融资存在的问题及优化措施

孔维玮

（山东天业国际能源有限公司，济南 250001）

0 引言

伴随着《天然气发展“十三五”规划》的制定与出台，天然气在能源战略中的消费比重将有一个较大幅度的增长，大规模的天然气勘探、进口和管道铺设将成为我国加快建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系的必由之路。天然气项目因其紧跟国家政策，回报稳定等特点，逐渐成为资本追捧的对象。但天然气项目也因其投资金额大，回报周期长等特点，在企业融资的难度和效率方面存在诸多问题，须引起高度重视，以实现资本推动行业良性发展。

1 天然气项目的融资概述

1.1 融资的含义

融资指的是为了获得资金而通过货币来集资的一类手段。一般情况下，融资有广义和狭义之分，狭义的融资主要指的是需求资金的主体为了确保自身各项生产和经营持续正常进行而筹集资金的过程，通俗而言即企业为了实现自身经营需求和未来发展需求，结合自身的生产经营以及资金现状，对自身资金需求量进行科学预测，再通过某些融资渠道向债权人或者投资人筹集资金的一种行为。而广义的融资也可以被称作货币资金的融通，其不仅包含融出资金，而且包含融入资金，广义含义下的融资属于融资主体双向的资金交易行为，其中包含资金的筹措和资金的贷方［1］。

1.2 天然气项目的融资特征

一是资金需求大，天然气的勘探和开发对技术要求很高，专业设备的造价昂贵。另一项重要投资是管道铺设，根据公司规模不同，从几百公里到几千公里不等，材料费、施工费和占地补偿都投入不菲。二是回报周期长，天然气项目前期投资巨大，后期通过销售气量赚取差价，销售毛利较低且相对稳定，与巨额投资相比如九牛一毛。三是资本风险高，天然气项目的整个运营过程，包括勘探、管道铺设和市场开发都存在很多不确定性因素，在投资回报周期较长的环境下，增大了融资带来的风险［2］。

2 天然气公司融资存在的问题

2.1 资本结构不合理，增加融资难度

资本结构是否合理直接关系着天然气公司未来的发展，但是当前我国大部分天然气公司的资本结构还不尽合理，主要体现在：过度依赖银行贷款。银行贷款是天然气公司融资的主要方式，加上政府部门给予了天然气公司一定政策倾斜，致使它们过于依赖银行贷款，银行贷款所占比例较高，增加了现金流产生的还本付息压力，再加上天然气公司的投资项目具有风险高、回收周期长等特征，因此容易给自身带来较大的融资风险。

2.2 融资风险管理意识薄弱，缺乏科学的融资决策体系

天然气公司在开展融资的过程中，存在着未严格按照相关规范执行或者徇私舞弊的现象，从而影响了融资决策的正确性。另外，个别天然气公司为了掩盖自身经营不善的现状，试图粉饰财务报表来获得融资，致使财务信息失真，影响了企业的信誉度，增加了自身在融资过程中的风险。除此之外，个别天然气公司在融资之前，没有全面深入地分析、评估自身的资金需求，出现融入的资金规模和时机与真实的资金需求不相符的情况，这种融资不但会导致筹集的资金被闲置，降低资金周转效率，而且还进一步增加了自身的刚性兑付压力，严重时可能引起债务危机。

2.3 债务融资的结构有待优化

当前，天然气公司在融资过程中关于融资的结构还不尽合理，主要体现在以下两个方面：第一，债务融资长短期结构有待优化，天然气公司在实施债务融资时，并未针对长期负债以及短期负债制定全面规划，导致短期债务较多，这种情况无疑会进一步加大天然气公司短期偿债的压力，引发财务风险；第二，短贷长投导致融资期限错配的现象，一些天然气公司在推进项目建设的过程中，存在资金还未完全落实便已经开始建设的情况，从而出现短贷长投的问题，不仅影响了资金流动性，而且还可能造成短期债务集中到期而致使公司面临较大的还款压力［3］。

2.4 融资结构过于单一

目前金融市场推出的融资模式多种多样，可分为直接融资和间接融资、自主融资和政策性融资、境内融资和境外融资等。直接融资包括商业票据、银行贷款、债券融资、股权融资、保证借款等；间接融资包含银行委托贷款、融资租赁等；政策性融资包含农发行贷款、国开行贷款等。但是因为天然气企业与银行的关系比较密切，比较倾向于通过银行贷款的方式来获取资金，导致其资金渠道单一，无法取得充足的资金保障。

3 融资模式选择的基本原则

3.1 充分考虑融资过程中的风险

天然气公司采取不同的融资形式会出现不同的风险，比如说债务融资由于需要定期偿还本息，所以容易出现到期无法偿还的风险。天然气企业如果选择债务融资形式，由于财务杠杆的作用，如果企业税前利润减少，税后利润和每股收益会出现较大幅度的降低，最终出现财务风险，严重时会造成企业破产。

3.2 坚持成本效益的原则

天然气公司在融资时会消耗一定的成本，选择不同的融资方式也存在差异化的资金成本，为尽可能用相对更低的成本来获得资金，天然气公司必须要坚持成本效益原则，深入分析研究不同融资方式的成本多少，选择成本低的融资方式。

3.3 从企业的经营发展能力出发

如果天然气公司拥有较好的发展前景，在生产经营效率持续提升的状态下，选择债务融资是一种较为合理的形式；如果其盈利能力降低，不具备较好的发展前景，则必须要根据自身的实际情况来选择有针对性的融资形式，从而有效防范风险［4］。

4 天然气公司融资优化措施

4.1 完善债务结构，有效降低融资成本

天然气公司的自身发展以及财务风险管理工作都在一定程度上受债务结构的影响，因此要有效防控财务风险，必须要优化并完善债务结构。因为天然气公司可能出现较多坏账，存在很多应收款项，可借助管控坏账比重来实现债务结构的优化，进而有效减少财务风险。与此同时，天然气公司还可以通过债权和股权融资的方式来获取资金。不同的债务结构往往是因为差异化的融资模式产生的，所以天然气公司在考虑融资模式时必须要结合具体情况以及行业特点来判定。上述两种融资模式的收益与成本存在差异性，债权融资成本小，但风险高；股权融资成本高，但风险小。若天然气公司能够对坏账比例与融资成本进行有效管理，则可以促进债务结构的优化，从而减少财务风险的发生概率。

4.2 增强风险意识，完善决策体系

天然气公司财务管理活动关系到生产经营的多个环节，公司所有管理人员和基层员工都必须提升财务风险防控意识。对财务风险的控制，关键在于尽快构建预警机制。天然气公司要借助预警机制的建立来对财务风险因素进行精准识别，从而采取有针对性地防控手段。与此同时，天然气公司还必须尽快构建长期和短期并存的财务预警体系，对资金流量予以科学管控，确保资金流通与支付有充分的支持。根据自身生产经营和发展规划来开展好风险评估工作，明确融资目标，针对可能出现的风险因素提前评估分析，根据融资管理制度来选择符合实际的融资模式，保证天然气公司融资决策的合理性与科学性，避免潜在风险因素影响其发展。

4.3 基于融资结构视角的天然气公司融资策略选择

在科学规划和完善天然气公司基本融资策略，并明确基本思路和需要遵循的原则后，天然气公司应当遵循以下步骤来合理选择融资模式：一是对天然气公司的实际资金需求做出科学准确的评估，根据财务目标和历史信息资料，依靠预算编制来编制预计损益表以及预计资产负债表，同时按照上述内容来估算实际融资需求，随后按照预计损益表减除内源性融资需求，明确外源性融资需求，按照天然气公司的经营发展规划和技术创新等相关要求，得到外源性融资需求的具体额度。二是要根据天然气公司过去采取的融资模式，分别计算得到短期和长期借款资本成本率以及普通股资本成本率等信息，随后选择平均资本成本比较法清楚了解长期借款、短期借款和股权融资在融资策略中所占据的比重，从而得到平均资本成本最少的融资计划，平均资本成本应按照以下公式进行计算：

上述公式中KW 代表平均资金成本率，Kj 指的是第J 种资金来源的资金成本，Wj 则代表第J 种资金来源在外源融资来源中的占比。三是应当根据留存收益、商业信用、长短期借款和股权融资风险、天然气公司的风险承受水平、融资偏好等相关信息，明确天然气公司应当选择何种融资策略［5］。

4.4 丰富融资模式

天然气公司融资的金额普遍较大，随着利率市场的深入，银行等金融资机构对中长期贷款的风险进行规避，对提供中长期贷款意愿不高，偏向于发放短期贷款。天然气公司的管理者由于对资金需求量较大，对中长期融资需求更加强烈。为了缓解银行与企业之间的矛盾，天然气公司应实现融资模式的多元化。国发［2014］43 号的实行，天然气公司通过银行信贷体系进行融资受到了严格监管，为此天然气公司要建立以市场经济原则为基础的资本市场，促进融资方式的多样化，采取发行企业债券、信托融资、融资租赁、私募基金、私募股权、成立基金等多种融资方式。天然气公司要采取长、短期贷款相结合，应用银行贷款、政策性融资、企业发行债券、采取股权融资、发行私募基金等多种融资方式相结合的融资模式，使企业资产负债表中流动负债与长期负债占负债总额的比例、所有者权益占资产总额的比例都能更加趋向于有利公司的发展方向。要从靠政府转向靠市场、从靠资源转向靠创新，规范融资行为、发展债券市场、优化融资结构。

5 结语

总而言之，对于天然气公司来说，必须要坚持从自身行业的实际特点着手，在坚持贯彻融资原则的基础上，深入分析当前自身融资的现状，分析融资存在的问题，准确把握问题的原因，选择更加科学的融资模式，借助有效策略来确保自身资金链的安全和完整，确保天然气公司各项生产经营业务的有序推进，为人民群众带来更加高效便捷的供气服务。