复苏时刻

文|兰兰

洞见常态化疫情下，产业复苏的多个增长维度

守得云开见月明。

继2020年中国经济率先实现由负转正，成为全球唯一正向增长的主要经济体后，2021年上半年中国经济继续企稳向好，带动市场消费潜力逐步释放，拉动纺织服装经济运行平稳回升。

近七成企业营收和净利双增

根据国家统计局数据，2021年上半年，全国3.3万户规模以上纺织企业累计实现营收2.34万亿元，同比增长20.3%，增速较2021年同期提高36.7个百分点，两年平均增长0.3%；实现利润总额0.11万亿元，同比增长41.1%，增速高于2021年同期60.1个百分点，两年平均增长6.9%。其中，纺织业、化纤业和服装业2021年上半年营收分别同比增长18.9%、35%和13%。

在企业盈利能力持续恢复下，2021年“中报季”服装上市公司业绩整体复苏迹象明显。截至8月29日，已公布中报业绩的55家企业中，近七成企业营收和净利双增、近八成企业盈利增长。

据本刊梳理，2021年中报净利增幅超50倍的有2家，分别是锦泓集团上半年净利增长5 400.14%、宝胜国际上半年净利增长5 063.65%；净利增幅超30倍的有1家，为朗姿股份上半年净利增长3 343.58%；净利实现翻倍增长的有23家，分别为安奈儿上半年净利增长417.43%、贵人鸟上半年净利增长338.31%、七匹狼上半年净利增长241.15%、太平鸟上半年净利增长240.52%、裕元集团上半年净利增长224.49%、际华集团上半年净利增长199.34%、李宁上半年净利增长187.18%、安莉芳控股上半年净利增长185.13%、欣贺股份上半年净利增长159.62%、慕尚集团上半年净利增长136.51%、安踏体育上半年净利增长131.6%、晶苑国际上半年净利增长130.69%、日播时尚上半年净利增长128.52%、报喜鸟上半年净利增长125.63%、三夫户外上半年净利增长122.67%、江苏阳光上半年净利增长119.01%、华斯股份上半年净利增长115.03%、汇洁股份上半年净利增长114.7%、龙头股份上半年净利增长113.6%、赢家时尚上半年净利增长112.78%、都市丽人上半年净利增长111.51%、探路者上半年净利增长109.81%、杉杉品牌上半年净利增长108.9%、美尔雅上半年净利增长104.12%。

再对比疫情前的2019年同期水平来看，安踏体育、李宁、太平鸟、朗姿股份、锦泓集团、地素时尚、赢家时尚、欣贺股份、报喜鸟、卡宾、比音勒芬、牧高笛、棒杰股份、汇洁股份14家企业均实现营收和净利持续增长，其中时尚女装企业6家，占比近五成，显示女装复苏明显好于其他品类。

由于2020年上半年受疫情影响较为严重，多数企业不出预料地在2021年上半年收获业绩的大幅反弹。而更令市场关注的是，随着后续行业低基数效应逐渐减弱，这些内生成长强劲、持续向好增长的企业显然将有更出色的表现。当企业利润增长越来越多地集中于头部企业，预计未来企业利润集中度将进一步提升，行业分化将愈加明显。

运动企业领跑行业上行走势

其实，透过这些企业的中报业绩亦可见一斑。

在55家企业中，六成企业上半年营收超10亿元，其中半数以上企业主要跻身于10亿元营收“俱乐部”。而营收超100亿元的5家头部企业中，安踏体育、宝胜国际、申洲国际和李宁皆是运动类相关企业，占比达八成。

具体来看，上半年营收超200亿元企业有1家，为安踏体育上半年营收228.12亿元；营收超100亿元企业有4家，分别是宝胜国际上半年营收130.74亿元、申洲国际上半年营收113.69亿元、李宁上半年营收101.97亿元、海澜之家上半年营收101.3亿元；营收超80亿元企业有1家，为华利集团上半年营收81.95亿元；营收超70亿元企业有1家，为际华集团上半年营收72.99亿元；营收超50亿元企业有1家，为太平鸟上半年营收50.15亿元；营收超40亿元企业有2家，分别是裕元集团上半年营收48.07亿元、特步国际上半年营收41.35亿元；营收超30亿元企业有2家，分别是361度上半年营收31.07元、赢家时尚上半年营收30.78亿元；营收超20亿元企业有2家，分别是搜于特上半年营收27.98亿元、鲁泰上半年营收22.2亿元；营收超10亿元企业则有报喜鸟、锦泓集团、都市丽人、朗姿股份、爱慕股份等20家；其余营收不足10亿元企业有21家。

再看企业盈利方面，2021年上半年，净利超30亿元企业有1家，为安踏体育上半年净利38.4亿元；净利超20亿元企业有1家，为申洲国际上半年净利22.26亿元；净利超10亿元企业有3家，分别是李宁上半年净利19.62亿元、海澜之家上半年净利16.5亿元、华利集团上半年净利12.91亿元；净利超1亿元但不足10亿元企业有宝胜国际、特步国际、太平鸟、361度、地素时尚等19家；净利不足1亿元企业有26家；净利亏损企业有5家。

显然，在盈利能力排名同行业前5位的企业中，依然是4家运动类企业占主导。

多渠道运营助推企业盈利能力提升

聚焦这些业绩佼佼者背后的盈利增长赛道，记者发现在国内消费回暖背景下，不少企业采取实体店铺与天猫、京东、唯品会、抖音、小红书等线上渠道齐头并进运营方式，以确保多触点触达用户，并借助数字化、智能化技术赋能，深入挖掘直播电商、微商城等新业务领域的市场增量，不断寻求突破助推企业盈利能力提升。

上半年实现净利增长5 400.14%至1.33亿元的锦泓集团，主要得益于其收购品牌维尼熊（Teenie Weenie）在此期间创造了自收购以来的最好业绩。据锦泓集团披露，上半年围绕数字化转型和新零售整合进行了创新实践，Teenie Weenie则是集团旗下率先实践“风格数字化”的品牌，通过人工智能系统的辅助，重新将服饰产品分类，以服饰风格来影响消费者决策，实现精准匹配，减少库存、提高补单效率，降低运营成本。

据悉，在天猫平台的“618购物节”，Teenie Weenie品牌的首小时销售即超过2020年“618购物节”全天销售；在抖音平台的“618好物节”，其销售位列服饰鞋包品牌排行榜的第1位。中报显示，上半年Teenie Weenie品牌线上收入占比由2020年度的28%提升至36%。锦泓集团上半年线上收入亦同比增长51.73%至5.8亿元，而库存则同比下降17.84%。

疫情带来消费者购物习惯的改变同样助推了朗姿股份加速线上、线下一体化经营进程，并加速在微商城、社群、直播、直销等新零售渠道发展。据悉，上半年朗姿女装电商渠道实现营业收入1.64亿元，同比增长71.34%，其中天猫渠道销售增长高达79%、抖音渠道销售已超0.4亿元。

在市场分析看来，从长远来看，我国纺织服装行业在市场端具有全球领先的活力、在供应链具有全球领先的效率，因此未来行业竞争虽然激烈但上升空间广阔。

不过也需看到，要实现服装行业全面复苏依然任重道远。在55家企业中，有三成企业营收和净利均较2019年同期有所下滑，其中搜于特业绩下滑最为明显，净利亏损13.35亿元，同比暴跌3 963.43%。

而外贸业务占较大份额的企业，受全球疫情多次反复、汇率波动等影响，业绩亦出现下滑。譬如因上半年人民币兑美元汇率升值8.2%，同时柬埔寨工厂受疫情影响停工约1个月的申洲国际，在报告期内毛利率同比下降1.2个百分点至29.7%，导致其自2013年以来首次出现中报净利双位数下滑。

据中国纺织工业联合会日前召开的2021年上半年经济运行分析视频会议对于下半年服装行业发展趋势的预判，尽管上半年服装行业呈现较好的恢复性增长，但下半年在国际市场复苏不稳定性增加、综合成本上涨加剧、原材料价格波动加大等不确定性因素叠加影响下，行业经济增速或将逐步回落，企业保持稳定增长压力较大。

“增速尚未完全恢复，行业仍需持续努力。”中国纺织工业联合会会长孙瑞哲如是说。

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