信用评级在企业价值评估中的运用探讨

作者简介：吴家任（1975— ），男，汉族，海南海口人，会计师。主要研究方向：资产评估。

摘 要：企业价值评估至关重要，其备受企业管理人员、企业投资方和监督管理部门的重视，尽可能提升企业价值评估工作的质量，能够为企业的长远发展提供新的可能性。信用评级指具有独立性的专业评级机构对企业履行经济承诺的能力进行评价的经济活动，企业的信用级别可能会影响企业的未来发展。将信用评级运用到企业价值评估当中，显然具有突出的现实意义。因此，需要在充分理解企业信用评级相关内容的基础上，对基于企业价值的信用评级步骤和企业价值评估的完善措施进行充分了解。

关键词：企业价值;评估方法;估值;信用评级

所谓的信用评级也可以称为资信评级或信誉评级，通常是由具有相关资质的、独立的专业化评级机构进行，评级机构接到评级对象委托以后，严格遵循“公正、客觀、科学”的原则，严格遵守信用评级相关法律法规及制度要求，按照标准化的工作流程和有效合理的工作模式，对评级对象是否能够履约、履约的能力、可信程度等项内容进行分析和评价。信用评级在金融市场运行中发挥着揭示信用风险、辅助市场定价、提高市场效率、改善融资环境等积极作用。

一、企业信用评级的作用

企业的信用等级能够准确反映出其偿债能力和履约能力，保证信用评级准确性，能够提升社会经济监督的水平，进而保障我国经济社会的长远发展。具体的企业信用评级作用如下：第一，企业信用评级能给投资者提供充分的信息。高质量的企业信用评级结果，可以为投资者提供客观的参考，投资者在进行投资决策之前可以对被投资方的信用评级进行查看，从而确保投资的安全性和稳定性，避免受到不必要的经济损失。第二，企业的信用评级能拓宽企业融资渠道，解决融资困难的问题。较高的企业信用等级能够让企业更便利地得到投资者的认可、获得投资机构的关注，进而更便捷地获得更多的融资，有效降低自身的融资成本。第三，企业信用评级可为政府提供金融监管途径。企业信用评级的结果能够给政府部门提供一定的监管参考，让政府的经济监管效果得到根本上的提升，从而提升中国特色社会主义市场经济风险管理的质量，保证我国经济的稳定发展，把金融市场风险控制在一定范围内。

随着全球经济一体化趋势的不断发展，越来越多的中国企业开始走出国门、走向世界，信用评级行业也开始对外资放开，因此在现阶段及未来的一段时间内，我国的企业信用评级标准必然会逐渐与世界接轨，信用评级在我国企业中的运用将越来越广泛、越来越频繁，这就给企业价值评估带来了一定的新要求，并在企业价值评估当中发挥应有的作用。

二、信用评级在企业价值评估中的运用

（一）信用评级与企业价值评估

1.信用评级在企业价值评估中的运用价值

企业价值评估建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上，把企业作为一个经营整体来评估企业价值的评估活动。企业整体价值是指由全部股东投入的资产创造的价值，本质上是企业作为一个独立的法人实体在一系列的经济合同与各种契约中蕴含的权益，其属性与会计报表上反映的资产与负债相减后净资产的账面价值是不相同的。

2.企业价值评估的作用

第一，企业价值评估是企业价值最大化管理的需要。企业价值评估是企业经营决策当中的重要步骤，有助于提升经营决策的准确度，优质的价值评估可以在投资分析、战略分析和以价值为基础的管理当中发挥作用，还能够使经理人员更好地了解公司的实际情况。第二，企业价值评估是企业并购的需要。在企业进行并购的时候，仅仅从重置成本角度对企业价值进行了解还远远不够，投资者往往需要对企业现有经营能力等进行分析，并从同类市场比较的角度了解目标企业的价值。在这种情况下，评估师需要对股权价值的信息、目标企业与本企业整合能够带来的额外价值等进行分析，保证企业并购的正常进行。第三，企业价值评估是投资决策的重要前提。企业是市场经济发展过程中的主要投资主体，为了确保投资行为的合理性，需进行准确的企业资产的现时价值评估。第四，企业价值评估是扩大、提高企业影响的手段。在行业竞争越来越激烈的今天，企业的行业形象和口碑显得越来越重要，企业所拥有的无形资产往往能够带来更大的利润，然而这些无形资产却无法体现在账面上，企业价值评估则能够让企业发展实力具象化。

（二）信用评级在企业价值评估中的应用步骤

1.企业价值评估的方法

目前常见的企业价值评估方法主要包括市场法、成本法和收益法三种。其中，成本法主要是重建或重置评估对象并进行评估;而收益法则是以经济学中的预期效用理论为基础进行评估的一种方法，资产的折现率反映了对该资产进行投资后能够获得收益的风险及回报率，从投资者的角度来看，一个企业的价值在于其以后所能够产生的收益;市场法则有一定的特殊性，类似的资产应该有类似的交易价格，而市场法以类似企业的成交价格信息为参考，对被评估对象的价值进行评估。综合来看，成本法以资产负债表为基础，具有更突出的客观性。通常来说这种评估方法可用在仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业以及非持续经营企业的价值评估中，而在持续经营企业的价值评估中，成本法无法保证价值的整体性和整合效应;收益法通常以预期的收益和折现率为基础进行评估，如果被评估企业目前的收益为正值、能够持续产生收益，且其收益期内折现率能够可靠估计，可利用收益法进行价值评估，比如对成长期和成熟期的企业进行评估时，往往常用收益法;市场法与前两者有所不同，它的优点主要体现在简单、直观、灵活等方面，特别是在被评估企业未来收益无法准确详判断的情况下，市场法往往能够发挥一定的积极作用，从实际经验来讲市场法也更加常用，能够对其他评估方法所得结果进行验证。而信用评级在企业价值评估中的运用通常体现在收益法和市场法的测算过程。

2.信用评级在收益法中的具体运用

在选用收益法对企业价值评估的过程中，评估机构需要企业的历年信用等级状况进行综合分析，并对企业价值进行综合评估，为了保证信用等级在企业价值评估中的运用效果，可从以下几个步骤分别入手开展工作：