赋能多品类实体，达达将即时零售的雪球越滚越大

夏牧荑

当中国互联网从粗放的流量时代走向精细化运营存量时代，深度链接实体商户、挖掘用户价值的同城“即时零售”成为互联网电商下半场的必争之地。疫情更是大大加速了即时零售、万物到家的成长进程。

9月8日，达达集团（DADA.US）发布了2021年二季度财报，在流量稀缺时代，凭借亮眼的业绩进一步验证了这一趋势。

2021年二季度，达达集团实现总营收14.7亿元人民币，超过14.5亿元指引上限及市场预期的14.1亿元，可比口径下同比增长超过81%。其中，作为公司旗下两大核心业务，达达快送平台实现营收5.9亿元;京东到家平台则实现营收8.8亿元。

从上半年两个季度的表现来看，达达的业绩保持了较高的增速。

但达达的股价表现与此并不匹配。2021年以来，达达一改2020年一路向上的趋势，掉头往下。截至9月15日，达达收报19美元，本年度已经下跌超过46%，达达的下跌有很多原因，有中美监管压力下造成的中概股普跌，也有市场风格切换造成的短期紊乱和长期变化。

但这种下跌很难说基于达达基本面的变化。除了持续的高增长外，达达甚至还有更多利好消息，比如大股东京东的增资和平台商家的加速拓展。

到目前为止，达达的这些新的利好并没有被反映在股价中，甚至在投资者情绪的影响下，达达的股价出现了超跌。目前机构对于达达股价未来12个月的预期大概在40美元左右，也就是相对于当前的股价能够翻一番。

监管风暴，未对达达构成实质影响

就在资本市场表现而言，达达2021年的表现确实不尽如人意。当然，其他竞争对手也是同样的趋势，最明显的是美团的股价相比高点也幾近腰斩。

近两年，中国监管方对于新经济的不同行业都出台了相关的监管政策，与达达相关的，一个是平台型互联网公司反垄断，另一个是对骑手的社保要求。

2020年12月，市场监管总局依据反垄断法对阿里巴巴滥用市场支配地位行为立案调查。互联网平台反垄断执法拉开序幕。2021年2月，《平台经济领域的反垄断调查指南》发布，平台反垄断进入高潮。

4月10日，市场监管总局对阿里巴巴做出处罚决定，罚款182.28亿元。调查认为，阿里巴巴集团实施“二选一”行为排除、限制了中国境内网络零售平台服务市场的竞争。

达达的京东到家正是在快速发展中的网络零售平台之一。达达管理层在电话会中表示，社区团购的无序发展受监管后，低线城市的商超的运营情况明显好转，因此有更多的精力以及资源来发展O2O业务。因此反垄断调查将有利于巩固京东到家在商超领域的领先地位，也为京东到家多品类扩张提供了有利条件。达达相信有序公平的环境将有利于该行业的长期可持续发展。

对达达真正有影响的或许是对灵活就业等新就业形态的劳动者保障政策趋严。

我国当前有2亿人在从事灵活就业，他们包括外卖送餐员、快递小哥、网约车司机、网红主播、微商、家政人员等。正是他们支撑起了“零工经济”新就业形态。由于互联网平台和依托平台就业人员之间不属于传统劳动关系，如何维护新就业形态下的劳动者劳动保障权益也面临着挑战。

达达高管在财报会上表示，在职业伤害保障方面，达达已经在上海、广东和北京等选定省市准备工伤保险的试运行或试点阶段，购买骑手工伤保险的增量成本估计为每份订单0.04元人民币。他表示：“达达不断增长的订单密度可能会很好地抵消这一成本。”

而在社保方面，根据摩根大通9月14日发布的研究报告，由于绝大部分的达达骑手是兼职的众包骑手，而非全职骑手，因此社保对达达的影响非常有限。

618大促期间，达达快送骑士在京东之家门店取货。

背靠京东，向多品类服务加速渗透

作为领先的本地即时零售和即时配送平台，达达采用的是“商流+物流”双轮驱动模式，因此早在2020年6月上市时，就有媒体称之为“小京东”。而无论对哪个引擎来说，虽然终端服务对象是C端的消费者，但对业务起决定作用的是B端的大小商户。

从商流端来看，京东到家与大型商超持续深化战略合作。截至目前，其已合作了连锁商超百强中的80家，其中前10强已合作9家。在此基础上，开拓与消费电子品牌的直接合作，二季度京东到家与Apple、vivo、微软、华硕、戴尔、外星人等手机、数码、家电品牌达成合作。

在美妆领域，京东到家达成合作的品牌已包括完美日记、丝芙兰、屈臣氏、娇兰佳人、悦诗风吟、THE COLORIST调色师、WOW COLOUR等。今年7月，达达集团与圣宠宠物达成战略合作，圣宠宠物全国1500多家门店，将陆续上线京东到家。

从商超到电子3C、美妆品牌、宠物用品，不难看出京东到家正在向多品类甚至全品类扩张的力度。

得益于活跃消费者数量和客单价的增加，截至2021年6月30日的12个月内，京东到家平台总交易额（GMV）为323亿元人民币，同比增长77%;年活跃消费者5130万人，同比增长约60%。此外，京东到家品牌广告收入在二季度保持强劲增长态势，在去年同期高基数基础上，进一步实现了超过110%的同比增幅。

从物流端也能看出达达在品类拓展上的快速发展。今年二季度，达达快送为连锁品牌商家提供的即时配业务收入加速增长，同比增长超过140%。其中，服务超市连锁商家的即时配收入同比增长超过70%。

同时，达达快送与餐饮商家的合作规模不断扩大，二季度餐饮连锁商家的业务收入同比增长超200%。在餐饮合作门店数和配送单量继续增长的基础上，达达快送深入拓展茶饮品类商户，新签约了多家新式茶饮品牌。此外，达达快送面向中小商户提供的即时配业务保持稳定且快速增长的态势，二季度完单的商家数量继续同比翻一番。