金融创新与产业结构转型升级

周瑛 许秀宇

摘 要：基于金融创新与产业结构转型升级之间的因果关联，对粤港澳大湾区11个主要城市2000—2019年的金融和产业等数据样本进行格兰杰因果关系检验。结果表明：金融创新与产业结构转型升级之间存在着长期的协整关系和双向因果关系，粤港澳大湾区应利用自身优势推动金融创新、生产要素的调整、增强金融切实服务实体经济能力以及利用经济群来实现三地金融业的有效联通。

关键词：金融创新 产业结构 转型升级 格兰杰因果关系

四、引言和综述

近年来，随着创新驱动发展战略的落实和实施，“创新”和“协调”发展理念不断深化，加之党的十九大提出的着力建设协同发展的产业体系的要求，在新时代面向经济高质量发展的阶段，科技创新和金融创新成为地方政府“双轮驱动”推动经济转型和发展的重要手段。2018年，习近平总书记指出“推动经济的高质量发展，要把重点放在推动产业结构的转型升级上”。显然可见的，目前对这些问题的探讨具有重要的理论意义与现实意义。

从国外研究来看，在探究金融创新与产业结构转型升级的关系上，已有较为充分的研究：在Aghion和Howitt（1998）看来，金融创新作为一种知识资本，发挥着风险分担的作用，使得资本积累速度加快，间接性促进非金融企业的技术的进步，从而推动经济增长。Fisman和Love（2003）提出一国金融发展水平越高，就更能作用于产业间的联合;从国内研究来看，金融创新能够为产业升级路径提供有力辅助是国内学者基本的共识：柳圆圆、董珊珊（2020）提出金融对经济发展的影响是从直接和间接双重渠道进行的，从而推动实体经济的发展;林柳琳（2019）指出，金融创新影响产业结构调整升级主要通过两条间接性路径引起产业结构的高质化、合理化;胡博（2019）分析了金融创新在产业转型过程中的影响作用，探讨金融创新作为助力方如何去调整产业结构，具体做法是扩大创新规模和改变创新结构;柳圆圆、杜威（2019）从机构端、融资端、技术端等方面探讨了两者间的作用机制，指出了金融创新的本质在于对实体经济发展中的需求满足。

综上，强化金融创新和产业结构调整间的紧密联动有着一定的时代必要性。如何把握这两者的相互作用机理，实现经济的快速增长，成为学术界研究的一个重大课题。作为我国开放程度最高的区域之一，建设粤港澳大湾区是国家发展格局中的重要战略，具有极强的可研究性。为此，本文的研究重点主要集中在以下几个方面，第一是对金融创新和产业结构优化衡量指标的选取，第二是基于大湾区相关数据指标进行实证分析，第三是根据得到得实证结果进行分析并提出产融结合的政策建议，意在探析金融创新与产业结构转型升级之间的因果关联，为推进两者融合提供一点参考和借鉴的可能性。

五、粤港澳大湾区的金融创新现状和产业结构转型现状

（一）金融创新现状

关于金融创新的定义，国内外尚无统一的解释，大多是源于熊彼特（J.A.Schumpeter，1912年）在《经济发展理论》（指新产品的生产、新技术、新生产方式的使用、新市场的开拓与发现、原材料供给的新发现、新生产组织方式的运作）而衍生出来的。截至2020年，大湾区金融业GDP达到15千億元，产值比重为12%，比全国产值平均水平高出4个百分点，同时，据最新一期全球金融中心指数（CFCI 29）显示，全球金融中心城市前十名中，粤港澳大湾区就占据了中国四座入榜城市的两席（香港第四，深圳第九）。从金融发展现状角度，随着粤港澳大湾区经济一体化的进一步落实，湾区金融以香港、深圳、广州为中心的体系已经成形，有关大湾区的各类金融资源富足，金融业发展稳中有进，不断渗透入实体经济中。

需要指出的是，目前粤港澳大湾区金融“三梯度发展”特征极为明显。按城市金融占GDP产值的份额划分，排在第一梯度的城市的港深广的金融GDP都超出2千亿元，东莞、佛山的金融GDP产值超5百亿元排在第二梯度，其余6个城市的金融GDP产值均在5百亿元以下，排位第三梯度。香港、深圳、广州金融持续发力，“两大交易所（港交所、深交所）+国际金融中心（香港）+离岸人民币中心（香港）+数字货币试点（深圳）”阵容引导国内企业引资融资，走向“国际化”。近日，广州期货交易所正式揭牌。此外，粤港澳大湾区国际银行平台也将落地，为粤港澳大湾区多层次资本发展注入活力。对其他梯度城市而言，有待第一梯度的资源扶持，提高金融资本的外溢。

（二）产业结构现状

产业结构转型有着国民经济中的“稳定器”之称，其根本在于社会资源的更进一步高效、合理的整合和优化，有利于资源集成化甚至向更高端化方向演进。按产业分工布局，目前湾区的产业结构以先进制造业和现代服务业为导向，东部以知识密集型产业为主导，西部以技术密集型产业为主。从主要产业细分看，香港和澳门主要以现代服务业为导向，金融、国际贸易及物流和商用服务业是香港发展较为迅速的产业;博彩旅游业、餐饮和出口加工业是澳门地区比较发达的产业。而珠三角具有较完备的产业体系，制造业基础雄厚，近年来成就斐然，而且正逐步往高新技术产业、先进制造业靠近，科技含量不断提高，加快了旧动能转换为新动能的速度，这种结果导致了珠三角部分地区高新技术制造业得到迅速发展，将逐渐形成新兴工厂产业群。由此看来，粤港澳三地都借助自身优势发展迅猛。

主要产业布局上，粤港澳大湾区已经形成了较完善的产业分工体系，也形成了聚焦超前的生产力要素的“9+1+1”超大城市群。港、澳、广、深等中心地区具有科研、高新技术方面的资源优势，珠海、佛山是重要的制造业基地，正在发展并逐渐形成先进装备制造产业带;深圳、东莞的核心产业电子信息等具有全球影响力和竞争力，具有高新技术产业基础，有望打造成世界级先进制造业产业集群;珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆等地具有产业链齐全的优势，如东莞的制造业作为重点行业，拥有五大支柱产业等。

总体而言，在“制造+服务”主要产业的“双轮驱动”下，粤港澳大湾区的产业结构转型升级正在火力加快中，产业经济方面正在朝向服务型经济前进，产业链更加专业化，发展新动能增强。