指数走势分化　调整尚未结束

2021-09-23云飞扬

股市动态分析 2021年19期

云飞扬

近期，随着个股板块分化的加剧，A股大盘变得捉摸不定，走势缺乏章法，各大指数差异很大，没有统一的浪形可言。比如本周一，沪深300指数收跌0.44%，上证指数却涨了0.33%，令人颇为费解。

不过，虽然“兵不厌诈”，但K线交织着资金及情绪等各种因素，是记录市场运行轨迹的符号，如果足够仔细，还是能够从中找到一些蛛丝马迹的。

观察沪深300指数的120分钟K线，从8月31日的低点到9月10日的高点，运行了8个交易日，形态上大致有5个波段，可视为C-4浪反弹的一部分。（见图一）

如图一所示，延续上期文章的划分思路，可以把沪深300指数4745低点之后的5波上升看作C-4-c浪段。9月10日的5042高点之后，是C-5浪调整的开始。根据艾略特波浪原理，C-5浪大概率会包含5个波段。目前处于C-5-1浪的尾声，短线或有C-5-2浪小反弹。从下跌力度来看，沪深300指数本轮调整的结束点可能会破前期低点。

图一：沪深300指数120分钟线浪形分析

图二：沪深300指数15分钟K线浪形分析

本次C-4-c浪反弹延续时间和空间超过之前预期。有时候，我们会感觉到似乎被市场“骗”了，其实并非如此，只是自己没有读懂而已。牛熊不是事先都能猜到，往往要走出来后才恍然大悟。技术分析面前，没有什么利好利空，因为基本面消息的影响很难界定，既可能见利好进场，也可能逢利好出货。对大盘指数的判断，重要的不是点位，而是波段。

沪深300指数的15分钟K线上，C-5-1浪形态也较清晰。（见图二）

沪深300指数代表了权重板块，今年走势相对较弱。当前，沪深两市整体情况如何呢？我们不妨来看国证A指。（见图三）

由图三可见，国证A指震荡上行了半年时间，并在9月7日创出了年内新高。实际上，本周下跌在技术方面也有预兆，多个指数日K线出现了指标顶背离，其中包括上证指数。

不经意间，上证指数2月18日的3731点已然成为最近六年的制高点。（见图四）

时光荏苒，一转眼，即将迎来2021年最后一个季度。国庆节前还有8个交易日，预计大盘震荡调整可能延续到本月底，节后出现反弹的概率较大。

不过，猜对不如应对。个人在某些方面的应对能力远不如电脑，比如记忆力、快速反应能力以及执行力等。也许正是这个原因，近几年，国内量化交易发展迅猛，但也可能存在一些潜在问题。

首先，量化投资主要依靠金融科技和机器智能，搞数据挖掘，从价格的短暂波动中获利。某些量化私募公司是为了赚钱而赚钱，只关注股价是否有波动，并不关心上市公司经营状况和业绩好坏，对于弘扬长期价值投资理念没有什么帮助作用。

其次，程序化交易利用了技术优势、交易制度优势和信息不对称，对相对处于弱势的广大个人投资者来说有失公允。再则，过于庞大的量化交易是否会影响大盘运行呢？从原理上说是肯定的。一个廣为人知的案例，就是道琼斯指数曾在一天之内暴跌了22%！去年2、3月份，道指大跌超过10000点，其背后都有算法交易同步共振的因由。

诚然，证券投资必定会存在博弈成分，有波动才能保持活力，但投机占比也不能太高，不应脱离融资激励、服务实体经济的初衷。西方市场那种金钱至上的风气，并不值得我们称颂效法。从长远看，对量化交易行为的规范关系到市场秩序和稳定。无论如何，都需要防患于未然，把不利影响控制在可以接受的合理范围内，避免指数出现大起大落。