科技企业孵化器如何助力科技型中小企业获得风险投资

陈静韵

（广州火炬高新技术创业服务中心，广东 广州 510641）

一、孵化器助力企业获得风投的模式

寻求资金的科技型中小企业和逐利的风险投资是互相需要的。但两者之间存在信息不对称问题，风险投资机构缺乏对企业的全面了解，因此在投资前需要投入成本去开展投资可行性研究和尽职调查；企业也担心投资机构过度干预企业管理。双方的信息不对称导致众多科创之苗难以及时获得风险资本之水。科技企业孵化器是解决这个问题的一把钥匙。孵化器可以通过搭建科技金融支持网络、直接投资孵化企业以及与风险投资机构合作等途径帮助科技企业获得风投。

（一）搭建科技金融支持网络

科技金融支持网络，由风险投资机构、银行、公共基金和天使投资人组成，是创业生态系统的重要组成部分。科技金融支持网络的建立为企业和风险投资机构的对接和互相了解提供了平台。孵化器可以使用社区建设、场建设、在孵企业配对、基础设施支持、风险投资网络、交易达成、业务学习等支持机制来加强科技金融支持网络建设。当在孵企业网络刚开始发展时，场建设是最有效的支持机制——孵化器将在孵企业介绍给孵化器外的各类参与者，扩大在孵企业网络，从而帮助科技企业和金融机构对接。场建设包括主动介绍、网络对接、社交活动、举办开放性活动等。当在孵企业网络充分发展后，业务学习是最有效的支持机制——孵化器提供专业咨询服务、辅导和指导，使得企业更好地利用各类资源，提高业务水平，成为更有吸引力的合作伙伴[1]。

（二）孵化器直接投资孵化企业

孵化器对在孵企业有较全面深入的了解，可以获取企业多方面的信息，有利于孵化器对企业进行直接投资孵化。孵化器通过股权投资方式与在孵企业实现利益的深度捆绑，孵化器运营管理模式从基础服务型转向投资服务型、赢利模式从物业租金收益型转向投资企业收益型。例如，国家级孵化器广州市达安创谷企业管理有限公司构建了“创新链—产业链—资金链”三链融合孵化模式，与每一家在孵企业都有着投资合作关系，通过资本赋能，与在孵企业结成利益共同体。

（三）与风险投资机构合作

孵化器和风险投资合作不仅可以共享信息，还可以进一步提升信息资源的质量和数量，从而大幅降低投融资成本，降低投资风险，还有利于实施投后管理。孵化器可以通过直接合作、间接合作和混合合作等模式与风险投资机构开展合作。在直接合作模式中，孵化器可以和风险投资共同组成投资管理公司为企业提供资金支持。在间接合作模式中，孵化器主要是承担风险投资和企业的服务中介、信息中介等职能，还可以和风险投资机构签订协议等方式建立稳定的联系。在混合模式中，孵化器联合风险投资机构对初创企业共同进行早期投资，之后再根据初创企业的运行情况选择合适的干预方式[2]。

二、风险投资机构调查

根据对20家风险投资机构的调查结果（详见表1至3），风险投资科技型中小企业主要是通过风投、银行等金融机构介绍、朋友介绍、政府部门推荐、中介机构、项目路演、孵化器推荐等渠道。因此，孵化器为企业提供各种活动，拓展企业自身网络，使其接触到各类金融机构、政府部门、中介机构，认识更多的潜在合作伙伴，可以增加其与风投对接的机会。同时，孵化器推荐优秀项目给风投机构也是一个重要融资渠道。

表1 风险投资机构投资科技企业所通过的渠道（多选）

风险投资机构希望孵化器开展的科技金融服务包括企业家、专家讲座、项目路演、银企融资对接会、金融政策宣讲、政府补贴政策宣讲等。这些活动能为风投机构提供了解科技企业情况的平台，也能帮助企业掌握更多投融资方面的金融知识，提升企业的竞争力。

风险投资机构希望和孵化器形成的合作模式主要是孵化器调研摸查企业融资需求并推荐优质项目（占比75%）及和孵化器联合投资（占比70%）。这说明，风投与孵化器合作的意愿强烈，并对孵化器所掌握的企业信息有很大需求。

三、对孵化器投融资服务工作的建议

基于上述分析，科技企业孵化器可从以下几个方面加强投融资服务，助力科技型中小企业获得风险投资：

（一）组织丰富的开放性活动

科技型中小企业和风险投资机构希望孵化器开展的活动包括企业家、专家讲座、项目路演、银企融资对接会、金融政策宣讲、政府补贴政策宣讲等。孵化器可以通过定期组织开展开放性活动，吸引孵化器以外的各类参与者共同参与，扩大在孵企业的网络，加强孵化器金融支持网络。

当在孵企业网络充分发展后，业务学习是最有效的支持机制，孵化器可以为企业提供股权激励方案辅导培训、上市辅导挂牌培训、并购辅导培训、商业计划书及融资计划辅导、财税辅导及培训等多样化的金融培训辅导，提升在孵企业的业务水平和竞争力。

（二）提供多样化的培训辅导

表2 风险投资机构希望孵化器开展的科技金融服务（多选）

表3 风险投资机构希望和孵化器形成的合作模式（多选）

（三）直接投资企业

孵化器根据对在孵企业的深入服务和全面了解，筛选出优质项目，通过租金入股、设备入股、货币投入等方式或设立孵化基金直接投资企业，通过持股孵化推动孵化服务水平全面提升。根据国家、省、市的科技企业孵化器认定政策，设立孵化基金已成为孵化器认定的重要条件。

（四）加强与风险投资机构的合作

孵化器通过向风投机构推荐优质项目、和风投联合投资、与风投签订合作协议、和风投共同组成投资管理公司、引入风投在孵化器设立分点等方式加强与风投机构的合作。甚至可以代风投机构管理和监督投资的企业，从而降低风投管理成本，增加企业获得投资的竞争力。