上市公司的投资价值分析

张亚萍 边超越 张希文

摘要：小米集团创立于2010年4月，是一家主要以手机、智能硬件和iot平台为核心业务的互联网公司。小米集团在短短几年间以独特的经营方式、清晰的战略目标、精准的市场定位迅速发展壮大，不断扩大业务范围，年收入突破千亿人民币，并成功于2018年7月9日正式在香港上市，是港股中第一家“同股不同权”的上市公司。本文将从财务报表、SWOT方面对小米集团进行投资价值分析。

关键词：小米集团;财务分析;SWOT分析

認识价值是一切投资活动的基础和前提。投资价值分析的作用在于评价一个公司的内在价值，需要综合运用经济学、财务会计、投资学等知识，并且还需要对企业管理和实际运营有一定的了解。更重要的是，需要对证券市场有深刻的理解，有良好的市场感受和理解。

一、小米集团的介绍

（一）公司简介

小米集团是一家新兴的互联网公司，主要的经营业务为智能手机、iot和生活消费产品、互联网服务产品等。公司的产品凭借卓越的品质和新颖的创意，吸引大批客户群体成为小米的忠实粉丝，公司会根据这群庞大且高度活跃“米粉”的建议不断调整产品的功能和外观设计，使得小米得到了越来越多客户的喜爱。小米集团除了拥有庞大的全球用户群，还独创了独特的商业模式，在追求高效率的同时力求降低运营成本，提供高品质的服务，将客户的利益最大化，用最少的钱享受到最优越的服务。

（二）主营业务

接下来从以下三方面简单了解一下小米集团的业务具体内容：

1.智能手机

在智能手机的经营销售上，小米集团将智能手机划分三个层次，力求吸引不同等级消费能力的客户群体。将产品进行分级满足不同的客户要求的经营策略，对小米高销售量具有重要作用。

2.物联网

指利用智能硬件与互联网相互连接与互动，形成物联网市场为消费者提供服务。随着近几年物联网的快速发展，技术逐渐成熟，业务范围不断扩大，物联网正逐渐进入人们的日常生活，涵盖了信息娱乐、运动健康、智能家居、家居安全等诸多应用场景。

3.新零售

近几年线上销售渠道异常火爆，小米集团依靠自身技术手段，实现了线上线下双零售渠道，提高了整体的销售效率。目前小米集团自有的线上销售渠道包括小米商城、天猫小米官方旗舰店、有品等。物联网业务有望在智能手机的渠道、品牌和技术支持下，开辟新增长空间。

二、SWOT分析

（一）优势

①公司所在的智能手机行业正处于激烈的市场竞争环境中，同业竞争对手不断采用新技术，不断提高产品性能。与此同时，消费者对产品的价格更加敏感。公司的竞争力在很大程度上取决于公司能否不断推出创新的高性价比产品，小米集团一直以来追求创新和高效运营能力。

②小米团具有很强的营销能力。MIUI是小米集团基于Android内核开发的专有手机操作系统。它是互联网服务业务的主要平台，拥有大量活跃的用户资源。拥有线上、线下、第三方等销售渠道，引领其他销售平台。加快线下渠道建设，突出品牌效应：小米在扩大线上优势的同时，加快线下渠道建设。

③小米集团具有长远的发展战略目标，积极投资与公司主营业务密切相关的企业，努力拓展公司自身的生态系统，实现资源共享，加快企业发展步伐。今年开始小米宣布公司董事会正式批准智能汽车业务项目。公司计划成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务。

（二）劣势

①该公司智能手机的业务占比过大，使得公司过于依赖此业务的发展。如果智能手机销量减少、价格下降、用户偏好发生改变，都会对公司营收造成重大不利影响。

②该公司在经营过程中可能面临智能手机零部件或其他原材料价格上升的风险。虽然可以通过提高产品销售价格来转移成本，但是不能完全采用此种方法，一旦产品价格上升幅度大，就会失去价格优势。

③由于该公司成立时间不长，还有很多不成熟的地方，自主研发能力有待进一步提高，技术积累不足。

（三）机会

①小米集团的产业拥有完善的法律法规，为集团的发展提供了公平公正的外部环境，为集团的整体运营提供了法律保障。

②我国的电子通信设备、互联网行业正处于建设和发展阶段，国家也提供了大量的资金支持，创造了良好的市场环境。

③行业环境分析：智能手机用户数量大幅增加，消费物联网行业近年来发展速度加快。此外，通过互联网和线上线下双渠道进行新零售的效果远远好于传统渠道。

（四）威胁

①行业竞争激烈：公司在智能手机领域有苹果、华为、三星等强劲的竞争对手。并且上述竞争对手也具有丰富的经验和庞大的客户群体、较高的品牌知名度，掌握核心技术、销售渠道等资源优势，竞争对手可以通过降低产品价格或提供更好的产品服务，就会吸引更多的客户，使公司面临产品淘汰的风险。

②高端人才竞争激烈：互联网服务业和智能硬件产业是技术密集型产业。人才是企业发展的核心资源，企业的发展与人才的数量和质量密切相关。在科技快速发展的情况下，公司对人才的要求也不断提高，高端人才的竞争也日益激烈。对高技术人才的争夺提高了人员成本。

三、财务分析

（一）资产负债表

2018-2020年，小米集团的总资产呈逐年增加的趋势，而且2019-2020年增长显著。根据流动资产与流动负债的比值计算得出流动比率分别为1.7、1.5、1.6。根据统计电子行业流动比率平均值为1.45，小米集团近3年的流动率均高于行业平均值，因此小米的短期偿债能力较好（详见表1）。

（二）现金流量表

根据小米集团2018-2020年的投资活动产生现金流量净额发现，小米一直在对外进行投资活动，2019年投资数额最为显著，不断扩大投资业务，然而去年疫情等因素的影响，经济市场活跃性不足，小米虽然相对2019年减少了投资金额，但是也进行了大量的投资。再对筹资活动产生的现金流量净额进行分析可以发现，2018年、2020年小米都筹集到了大量的资金，但总体可以发现，小米具有较好的投融资能力，对未来集团的发展具有重要意义（详见表2）。

（三）利润表

2018-2020年，小米集团的营业总收入和营业总支出呈同步增长趋势，营业利润也由2018年的负利润变为正利润，且营业收入的增长率分别为17.63%、19.44%，呈现逐年上涨趋势。营业支出中研发费用占据很大的比例，并且逐年增加，加大对核心技术研发的比例，有利于小米集团提升核心竞争力。总体可以看出公司经营状态良好，未来前景可观（详见表3）。

（四）总结

根据小米集团财务报表可以看出小米独特的商业模式可以基本说是成功的，使小米在短短几年内在电子行业拥有一席之地。小米的多元化发展使其成绩增长潜力巨大。净利润方面，近三年也一直呈增长趋势，公司不断扩展新业务。流动比率略高于同行业，现金流充足，短期偿债能力较好。

四、发展战略

（一）开拓海外市场

目前国内智能机市场竞争激烈，华为、苹果、vivo等已经占据了大部分市场，趋于饱和。而在诸如印度、非洲等新兴国家仍存在较大缺口。未来发展战略的核心是争取海外市场的占有率。

（二）提高创新能力

小米集团要在竞争白热化的智能手機市场逆袭，就必须提高自主创新能力，拥有自己的精准定位和创建独立的品牌和核心技术，做厂商中的技术派和创新派，发挥强劲的发展潜力，才能走得更长久。

（三）多元化服务

公司发展紧跟时代潮流，关注客户的偏好，当前客户的需求不断变化增长，高端定制才能满足不同用户的要求，提供定制化服务是未来业务的一个关键部分。小米集团要根据大数据分析得到客户喜好，精准设计，提供高端服务。

五、结束语

无论是分析小米集团的财务数据还是观察其经营情况，都能够发现小米集团目前正处于稳定健康发展状态当中，逐渐开拓新的领域，凭借产品的高性价比在激烈的竞争中仍占有一定市场。虽然互联网行业充满变化性，小米集团面临着巨大的挑战，但也同时拥有无限的发展机遇，未来预期小米的盈利能力也会越来越好。

参考文献：

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