资本流动对区域经济发展的作用分析

王 蕾

（长江大学经济与管理学院，湖北 荆州 434020）

随着改革发展步伐的不断推进，我国经济已从高速增长阶段迈入高质量发展阶段。此时，区域经济发展不平衡已成为制约我国经济发展的重要问题[1]。习近平总书记在党的十九大报告中指出要实施区域协调发展战略。因此，应尽快采取措施，提升西部区域经济增速，促进东西部共同发展。资本流动能够带动生产要素的流动，进而影响地区经济发展[2]。研究资本流动对地区经济发展的作用，对促进区域经济协调发展具有重要的意义。现阶段，众多专家学者就资本流动与地区经济发展之间的关系进行了大量研究，有学者通过构建贝叶斯模型就外资资本和国家中央资本2种融资途径对经济发展的影响差异进行了研究，发现外资资本会推动市场资本由东向西流动，而中央政府投资会促使资本由西部区域向中东部区域流动[3-4]。因此，笔者在已有研究的基础上，综合考虑影响区域经济发展的要素，通过构建多元回归模型对资本流动影响地区经济发展进行实证分析，为进一步促进我国各地区经济协调发展提供理论支持。

1 指标体系与模型构建

1.1 指标体系的构建

1.1.1 被解释变量的选取国内生产总值GDP作为衡量国家或地区经济状况的重要指标，能够反映出特定时间段内国家或地区生产的全部最终产品和服务价值的总和[5-6]。因此，选取GDP作为被解释变量（表1）。

1.1.2 解释变量的选取解释变量主要包括金融、财政和外资。（1）金融层面的解释变量包括银行资本与证券资本。银行资本是指本币、外币存款余额-本币、外币贷款余额+资金净流入，记为COB；证券资本是指国内股票年筹集资本额+国内债券年筹集资本额，记为CAP（表1）。（2）财政层面的解释变量包括中央投资、中央转移支付以及地方财政收入。中央投资是指中央财政基础设施年投资，记为FAS；中央转移支付是指中央向地方拨付的资金，记为TFT；地方财政收入是指地方财政年收入，记为LFR（表1）。（3）外资的解释变量主要包括外资资本。外资资本是指能够直接产生作用的外资投资额，记为FDI（表1）。

1.1.3 控制变量的选取（1）产业结构情况。产业结构是指区域内三产在经济结构中所占的比重。产业结构高度化是指区域内经济发展重心由第一产业向第二产业再向第三产业过渡的过程，产业结构高度化指数越高，区域内经济发展水平越高[7]。将二产、三产增加值在国内生产总值中占比作为衡量地区产业结构情况的控制变量，记为ISR（表1）。（2）城镇化水平。区域经济发展的另一项指标是区域的城镇化水平。区域中城镇人口占总人口比例反映人口向城市聚集的过程和聚集程度。采用城镇人口占总人口比例作为城镇化水平的控制变量，将其定义为城镇人口占总人口比例，记为URB（表1）。

表1 资本流动对区域经济作用指标体系

1.2 样本选择与数据来源

由于部分省份数据缺失，将选择29个省份2009—2018年数据作为数据样本，按照地域将29组数据分为3部分，其中北京、天津、上海、河北、辽宁、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南为东部；山西、吉林、安徽、江西、河南、湖北、湖南为中部；重庆、四川、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、内蒙古、广西、宁夏、新疆为西部。为方便研究，先假设资本没有滞后情况，所有资本当年全部进行投资。所用数据均来自《中国金融年鉴》、各省统计年鉴以及国家统计局发布的权威调查报告。

1.3 构建模型

该文主要研究资本流动对区域经济发展带来哪些影响。由于各指标数据在量上存在较大的差异，为了使数据变化更加平稳，首先对各指标进行取对数处理，建立多元回归模型，见公式（1），式中 表示误差项。

1.4 描述性统计分析

借助STATA15软件，各指标描述性统计结果如表2所示。29个省份整体GDP是4.215万亿元。从区域划分看，东部区域的GDP较高，是4.393万亿元；中部区域第二，是4.163万亿元；西部区域最低，是3.967万亿元。解释变量中，银行资本（COB）、证券资本（CAP）、地方财政收入（LFR）、外资资本（FDI）4项指标东部区域最高，西部区域最低；中央财政基础设施年投资（FAS）和中央财政转移支付（TFT）中部区域最高，西部区域第二，东部区域最低。控制变量中，产业结构情况（ISR）中部区域最高，东部区域第二，西部区域最低；城镇化进程（URB）东部区域最高，中部区域次之，西部区域最低。

表2 变量描述性统计分析

2 实证分析

2.1 Hausman检验

在进行回归分析之前必须通过Hausman检验确定回归模型，如表3所示，全国及东中西部各区域在1%水平显著，应采用固定效应模型。

表3 Hausman检验结果

2.2 回归分析

讨论资本流动对地域经济发展产生的作用时，将区域GDP作为被解释变量，将资本流动要素作为解释变量，为了使研究过程更加直观，采用产业结构高度化水平、城镇化水平作为控制变量[8]。同时，为了解决因变量波动巨大影响运算结果的问题，首先将样本变量取对数，回归结果如表4所示。

表4 样本变量对数回归结果

2.3 实证结果

2.3.1 资本流动对东部区域经济发展的影响东部区域固定效应模型R2=0.976 3，说明预测结果与实际发生情况的吻合程度较高。（1）政府转移支付的财政资金和地方财政收入有效拉动了东部区域经济增长，2种资本在东部区域产生的作用与其在全国范围内产生的作用相当。东部区域与海洋接壤，地理位置与内陆相比更为优越[9]。改革开放以来，国家大力扶持东部沿海地区，向东部区域输送大量的资金，打造沿海经济带，吸引了大量的高新产业落地生根。这使得东部区域能够在短时间内得以迅速发展。（2）外资资本中能够直接产生作用的投资有效拉动了东部区域经济增长，且在东部区域产生的作用与在全国范围内产生的作用相当。东部区域具有基础设施良好，政策宽松，临近海岸线方便往来贸易等优势，吸引了大量的外资企业[10]。外资企业的入驻为东部区域带来就业岗位和税收的同时，也激活了东部区域各行各业良性发展的市场经济体系，也促使东部区域国内企业学习外资企业的经营模式，形成鲶鱼效应。这对东部区域经济的持续发展具有深远的影响。（3）人力资源存量有效拉动了东部区域经济增长。由于东部区域发展较早，其就业机会、薪资待遇、社会资源等方面较中部区域、西部区域具有一定优势，每年吸纳大量高学历人才，这些人才在地区经济发展、经济结构调整、生产力提高等方面发挥着重要的支撑作用，促进了东部区域的经济发展。

2.3.2 资本流动对中部区域经济发展的影响中部区域固定效应模型R2=0.981 5，说明预测结果与实际发生情况的吻合程度较高。（1）财政资本在中部区域对经济的正向拉动作用与全国平均水平持平。财政转移支付和地方财政收入作用更加明显，说明中部区域经济发展主要依靠这2项指标。近年来国家调整经济布局，政策向中部倾斜，促进了中部区域的经济发展[11]。（2）金融资本在中部区域对经济的正向拉动作用较全国平均水平较弱。随着国家调整地区经济的战略部署，国有银行在信贷工作中向中部倾斜，东部区域多余的金融资本也涌入中部区域，促进了地区的经济发展。

2.3.3 资本流动对西部区域经济发展的影响西部区域固定效应模型R2=0.980 7，说明预测结果与实际发生情况的吻合程度较高。（1）金融资本中证券资本在西部区域对经济的拉动作用弱于全国平均水平。证券资本的投入向西部区域的经济发展注入了活力，但东部区域证券资本对于经济的拉动作用明显高于中部、西部区域，导致了金融资本在西部区域对于经济增长的拉动作用弱于全国平均水平。（2）产业结构情况在西部区域对经济的拉动作用高于全国平均水平[12]。这表明西部区域二产、三产所占比重大于全国平均水平，受自身环境影响和国家政策扶持，近年来西部区域大力发展制造业和旅游业，成为促进地区经济发展的2大助力[13]。

3 结论与建议

通过上述分析可以得出以下结论：（1）政府转移支付的财政资金和地方财政收入有效拉动了东部区域经济增长，2种资本在东部区域产生的作用与其在全国范围内产生的作用相当；外资资本中能够直接产生作用的投资有效拉动了东部区域经济增长，且在东部区域产生的作用与在全国范围内产生的作用相当；人力资源存量有效拉动了东部区域经济增长；（2）财政资本在中部区域对经济的正向拉动作用与全国平均水平持平；金融资本在中部区域对经济的正向拉动作用较全国平均水平较弱；（3）金融资本中证券资本在西部区域对经济的拉动作用弱于全国平均水平；产业结构情况在西部区域对经济的拉动作用高于全国平均水平。

因此，我国政府还需着力引导资本向中西部区域流动，多层级、多类别地拨付中央转移支付资金。注重扶持中西部区域市场主体。一是加强对资本市场的管理，控制市场风险，确保市场顺利运行。二是提高资本使用率，降低信贷门槛。三是建立中西部经济特区，通过经济特区带动周边地区经济发展。同时，我国政府应当加大对中西部区域的政策倾斜，通过宽松的营商环境吸引民间资本和外资进驻[14]，并鼓励国有企业创新管理模式。因中西部区域在地理位置上较东部区域处于弱势，要克服这一问题，一是要制定优于东部区域的优惠政策，降低外资和民间资本进入门槛；二是要健全法律体系，为外资和民间资本提供公平、安全的发展空间。