银行资产质量比业绩增速更重要

刘链

银保监会披露商业银行2021年二季度监管数据，商业银行上半年净利润同比增长 11.1%，增速较一季度回升8.7个百分点。从净息差来看，行业净息差环比基本稳定，同比降幅明顯收窄;从不良贷款来看，不良贷款率、关注类贷款率、拨备覆盖率等资产质量数据全面向好。整体来看，此次监管数据验证此前市场对银行业基本面向好的判断，随着银行中报的逐步披露，可能催化一波银行股行情。

上半年，商业银行实现净利润1.14万亿元，同比增长11.1%，增速较一季度回升8.7 个百分点，表明银行业整体净利润增速继续回升。上半年净利润略高于疫情前的2019年上半年的水平，经过2020年疫情的考验，银行业绩已经恢复常态。分不同主体类型来看，各类型银行增速均明显回升;其中，国有大行上半年净利润同比增长13.1%，股份制银行净利润同比增长11.8%，城商行净利润同比增长4.6%，农商行净利润同比增长9.8%。

银行业上半年净息差为2.06%，环比一季度小幅降低1BP，基本保持稳定，同比来看，上半年净息差降幅较2020年同期也明显收窄，有望推动银行业收入增速的回升。而从不同主体来看，国有大行净息差环比一季度小幅下降1BP至2.02%，股份制银行环比下降 4BP至2.16%，城商行环比上升1BP至1.9%。

二季度末，银行业不良贷款率为1.76%，环比一季末下降4BP;二季度末关注类贷款占比为2.36%，环比一季度末下降6BP;不良贷款率和关注类贷款率持续回落。二季度末拨备覆盖率为193%，环比一季度末上升6个百分点，达到近年来的新高。从不同主体来看，各类型银行资产质量指标数据全面向好，其中，国有大行、股份制银行、城商行不良贷款率较一季度分别下降2BP、3BP、12BP至1.45%、1.42%、1.82%，拨备覆盖率分别上升6个、4个、9个百分点至225%、208%、191%。

总体来看，银行业二季度单季净利润同比增长23%，息差环比降幅收窄，资产质量指标进一步向好。经过前期的调整，目前，银行板块估值、持仓比例均处于历史低位，已经充分反映了市场的担忧情绪。中银证券认为，银行板块低估值、高股息率，配置价值凸显，8月进入中报季，如果优质龙头个股中报的质和量仍保持稳步提升，则整个银行板块中报行情可期待。不过，我们仍需跟踪经济、融资平台和房地产等政策变化对银行业的持续影响。

二季度净利润同比增长23%

上半年，商业银行净利润同比增长11.1%，其中，国有大行、股份制银行、城商行、农商行分别增长13.1%、11.8%、4.5%、9.8%;单季来看，二季度商业银行净利润同比增长23.4%。二季度银行业绩的高增长主要受2020年同期低基数的影响，在疫情的冲击下，上市银行在2020年二季度加大拨备计提力度，压低净利润，而2021年以来银行资产质量表现向好，拨备计提压力相对减小。

在业绩实现高增长外，二季度银行业规模扩张却小幅放缓。二季度，商业银行资产规模实现9.2%的同比增长，较一季度小幅放缓0.4个百分点。展望下半年，在稳健灵活的货币政策定调下，银行业整体规模扩张速度将更趋稳健，预计全年规模增速与上半年相近。需要注意的是，在涉房贷款比例的限制、房地产以及政信类平台监管等一系列政策的影响下，商业银行资产端出现一定的欠配压力，随着后续地方债发行的加快，银行资产欠配情况可能有所缓解。

图1：2005至2007投行业快速增长

资料来源：Wind，申港证券研究所

图2：2005-10至2006-07两市日均成交额大幅提升

资料来源：Wind，申港证券研究所

数据显示，银行业二季度息差为2.06%，同环下行3BP，环比下行1BP，环比降幅较一季度收窄。其中，不同类型银行息差表现出现分化，国有大行、股份制银行的息差环比分别下降1BP、4BP至2.02%、2.16%，城商行、农商行的息差环比分别提升1BP、4BP至1.9%、2.24%。目前，银行息差处于历史较低水平，银行后续资产端的让利空间较为有限，未来政策将更加注重利率传导机制的完善，预计银行息差收窄压力较上半年将有所减少。

从资产质量来看，二季度银行不良贷款率、关注类贷款率环比一季度分别下行4BP、6BP至1.76%、2.36%，其中，国有大行、股份制银行、城商行、农商行的不良贷款率环比分别下降 2BP、3BP、12BP、12BP至1.45%、1.42%、1.82%、3.58%。银行业二季度不良贷款率的下行，一方面受益于上半年国内经济的稳中向好;另一方面，预计银行继续保持较大的核销处置力度。在资产质量向好的情况下，商业银行拨备覆盖率环比提升6.1个百分点至193.2%。

从银保监会发布的2021年二季度银行业主要监管指标来看，截至二季度末，中国银行业金融机构本外币资产同比增长8.6%至336万亿元。上半年，商业银行累计实现净利润11409亿元，同比增长11.1%，平均资本利润率为10.39%。二季度银行盈利增长提速，国有大行增速超预期。

上半年，商业银行累计实现净利润1.14万亿元，同比增长11.1%，增速较一季度提升 8.8个百分点;二季度单季盈利同比增长23.4%，盈利明显提速。推测二季度盈利回升主要是由于营收增速向好、资产质量改善及拨备计提力度减弱所致。银行业盈利增速回升幅度高于营收及拨备前净利润，拨备计提力度减弱和2020年的低基数效应是重要的影响因素。