新冠疫情以来的亚洲市场

VivianYau(游可欣)

腾讯、小米和美团等全球科技巨头在2020年新冠肺炎疫情期间没有在股东大会上利用他们的技术优势，依旧选择了召开实体年度股东大会，而银行和制造商等“旧经济”公司却转向了虚拟化。

亚洲公司治理协会就2020年亚太地区600家公司的年度股东大会模式进行了调查。在我们研究的12个市场中我们分别选择了市值排名前50的上市企业。在领头的科技公司中，只有阿里巴巴一家使用了电子方式——它在杭州召开实体年度股东大会时，向全球股东进行了网络直播。与此同时，在香港上市的腾讯、小米和美团还是只以实体形式召开会议。

在整个亚洲地区，40%接受调查的公司采用了虚拟会议，即股东周年大会只有少数董事和技术人员在场，而股东只能在线参加。另有5%的公司举行了混合会议，即股东可以亲自出席或选择在线参与。

超过一半的公司仍坚持召开实体年度股东大会（图1）：

图1：亚太地区12个市场600家公司的年度股东大会模式（2020年）

我们发现，在监管机构迅速采取行动，以通过修订法律来促进线上年度股东大会的市场中的公司举行了最多的虚拟会议。

印度是年度股东大会采用线上会议方式最多的市场，紧随其后的是菲律宾，澳大利亚，马来西亚和新加坡。韩国和中国台湾排名垫底（图2）：

图2：每个市场按市值排名前50名发行人的年度股东大会模式（2020年）资料来源：ACGA

中国内地公司法允许混合型年度股东大会，但在2020年只有一家公司采用

在中国内地市场排名前50的公司中，没有公司召开线上年度股东大会，而只有五粮液一家公司采用了混合模式召开会议。

有趣的是，监管机构实际上鼓励股东在会议前在线投票，而不是亲自出席。虽然内地公司法允许混合年度股东大会，但不允许完全虚拟的年度股东大会。并且，公司不需要修改章程就可以正式的以混合模式召开会议。

中国香港市场禁止两人以上的团体聚集，但允许举行实体年度股东大会

中国香港市场并没有利用新冠肺炎疫情作为推动上市公司举行线上年度股东大会的契机。除了建议公司推迟会议或减少单个场所的员工人数、使用由网络连接的多个房间或场所之外，监管机构几乎没有对年度股东大会的召开形式提出建议。

在中国香港市场排名前50的公司中，只有六家通过混合模式召开了会议，还有一家只召开了线上年度股东大会。召开混合会议的是三家内地公司（阿里巴巴、中信和中国海外发展）和三家本地公司（友邦保险、港铁公司和长江和记）。其中，中信是唯一一家允许股东实时在线投票的公司，而其他五家则只允许亲自或委托人投票。恒生银行虽然召开了线上会议，但股东必须在会议前投票，且小股东不得亲自出席。

亚洲公司治理协会指出，香港市值最大的50家公司中大多数是来自内地的国有控股企业，而且往往是内地香港两地上市。2020年，由于它们并没有为A股股东组织网络直播，因此也没有为在香港的H股股东这样做。其中的一些公司过去几年在两地召开了同步的年度股东大会。例如，中国工商银行以前会从北京会场转播现场情况到香港的会场。但由于新冠肺炎疫情的蔓延，这种做法在2020年被取消。

高绩效企业对监管变化、激励措施和指导做出快速反应

虽然印度的公司法并没有明确允许线上会议，但允许在年度股东大会上进行电子投票。2020年3月19日，公司事务部（Ministry of Corporate Affairs） 允许公司就某些事项——例如批准财务报表和批准董事会报告——召开线上会议。该部于2020年4月8日将其扩大到临时股东大会，并在5月5日之后允许年度股东大会以线上模式召开。无法以线上模式召开年度股东大会的公司必須向公司注册处申请，以推迟召开年度股东大会的日期。2021年1月，该部进一步将以线上模式召开年度股东大会的许可延长至2021年12月。

菲律宾在召开线上年度股东大会上的良好表现很大程度上归功于其政府的鼓励。2020年3月12日，美国证券交易委员会发布了关于召开线上年度股东大会的指导方针，其中规定股东可以通过电子方式进行远程投票。

澳大利亚避开了年度股东大会的干扰

与2020年大部分亚太地区的年度股东大会情况不同，澳大利亚大多数年度股东大会的时间仅受到大流行疫情的轻微影响。这是因为澳大利亚的年度股东大会通常在年底举行，即11月，而不是像亚洲其他地区那样在上半年举行。2020年澳大利亚的重大变化是信息技术的使用和线上会议的兴起。

澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）在2020年3月20日的公告中表示，只要公司使用适当的技术允许股东参与，就支持线上会议。然后在5月6日，政府宣布临时修改《公司法》，允许在接下来的六个月内“完全在线”召开股东会议，随后该修案有效期延长至2021年3月21日。

马来西亚与新加坡应时而变

在马来西亚，公司法在疫情之前已经允许公司举行线上年度股东大会，除非公司章程另有明确规定。随着马来西亚在疫情期间实施了一系列控制令，证券委员会相应地发布并更新了年度股东大会指南。在最初的封闭期间，上市公司只能召开线上会议。由于限制收紧，上市公司被禁止召开会议并被建议推迟股东大会，混合会议是不被允许的。随着6月份限制逐步放宽，公司可以选择以完全线上、混合或实体的模式召开会议。

在新加坡，与疫情相关的企业行动迅速发展，年度股东大会的截止日期被延长。新交所就线上会议提供了切实的指导，还向公司提供了5，000新元的赠款，以帮助支付与召开线上年度股东大会相关的费用。新交所还鼓励考虑上市公司在年度股东大会前进行虚拟简报以及网络直播当天的会议情况。