恒盛能源(605580) 申购代码707580 申购日期8.9

发行概览：本次募集资金在扣除发行费用后将用于以下具体项目：2×25MW三期热电联产技改扩建项目、集中供压缩空气工程项目、补充流动资金、偿还银行贷款。

基本面介绍：热电联产，简称CHP（Combined Heatand Power），是指在同一电厂中将供热和发电联合在一起的生产方式，发电厂既生产电能，又利用汽轮发电机作过功的蒸汽对用户供热。热电联产具有节约能源、改善环境、提高供热质量、增加电力供应等综合效益。发行人主营业务为蒸汽的生产和供应、电力的生产和销售，是以煤炭和生物质作为燃料，通过热电联产方式生产蒸汽和电力，承接供热范围内园区工业用户的蒸汽供应，并将所生产的电力出售给国家电网。

核心竞争力：发行人是浙江龙游经济开发区内最早投产运营的区域性公用热电联产企业，也是浙江龙游经济开发区城北片区实质上惟一的集中供热企业，发行人在该区域内形成了较强的区域排他性优势，行业竞争度较低。目前浙江龙游经济开发区城北片区的用热企业基本均为发行人的下游客户，客户资源较为丰富。主要客户中维达纸业、华邦公司和凯丰公司均在造纸行业具有一定的知名度，蒸汽需求稳定，与发行人保持长期稳定的业务关系，2018年至2020年，合计用汽量分别为79.20万吨、85.48万吨和93.84万吨，占发行人全年自产蒸汽销量的比例分别达到48.70%、45.04%和44.16%。

发行人是2007年10月经浙江省经贸委批准，园区内最早投产运营的区域性公用热电企业，子公司恒鑫电力是浙江省内首家以农林废弃物为燃料的生物质热电联产项目。作为较早进入热电联产领域的企业，发行人已经完成了浙江龍游经济开发区城北片区范围内的主要供热管网等基础设施建设，其他企业因成本高昂以及管网布局困难等原因较难介入;发行人十多年来培养和锻炼了一支热电联产项目开发建设、运行维护的专业队伍，在燃煤和生物质热电联产运营领域积累了丰富的业务经验，先发优势明显。

募投项目匹配性：本次募集资金投资项目实施完成后所形成的新增生产能力，将有效地提升公司的经营水平，为公司未来的发展奠定良好的基础，增强公司的核心竞争力。本次募投项目建成后，将导致公司新增折旧、摊销费用，但根据收益测算，募投项目将在一定程度上提升公司在龙游地区热电联产的经营规模和市场影响力，公司业务结构更加合理，有助于提升公司盈利能力和抗风险能力，并将优化公司的资本结构，有利于提升公司整体经营业绩。

风险因素：宏观经济及产业政策风险、经营风险、财务风险、内部控制风险、募集资金投资项目风险、关联交易风险、新冠肺炎疫情对公司经营造成不利影响的风险。

（数据截至8月6日）