“跷跷板”假象

本刊编辑部

在当前的结构市中，龙头们似乎坐到了跷跷板两端，这边的刚上去，那边的就下来了。甚至有的观点认为，结构市的“牛頭”就是“宁指数”和“茅指数”的“对决”。

其实，这两个指数都不是很“纯粹”，比如宁德时代、比亚迪、药明康德等同时出现在这两个指数里，实际上就不再是“茅指数”和“宁指数”成份股此消彼长的问题了。“跷跷板效应”可以说是假象，真相是资金和情绪在哪里。

比如白酒龙头连续4年多保持强势，是因为其基本面强劲，是消费升级的最佳代表。只是这样的消费股，业绩稳健，很难出现爆发性的增长。

那么当5G、新能源、芯片等有政策加持和产业大逻辑支撑时，业绩出现快速增长时，部分资金看到这种“比较价值”，就会转向。而此时类似上述的白酒龙头已经几年强势上涨，也正好有“杀估值”的逻辑。

但政策风口上的风格轮动很难把握，竞争格局也容易被新进入者颠覆。着眼长期，许多科技龙头的投资逻辑就要被打个大大的问号了。因为很多预期，需要在很严苛的假设下才能实现。

比较而言，顶尖消费龙头的逻辑反而显而易见，投资会更轻松。

锁定好公司，从容一些投资也许是更好的选择。因为当你的时间充裕时，时间是你最好的伙伴;但当你的时间稀缺时，时间也会成为你最可怕的敌人。

2021年8月7日