面板：巨头预告超预期行业迎来收获期

王炳根

7月13日及14日，京东方A与TCL科技相继发布了2021年上半年业绩预告，数据显示两位行业领军企业的业绩均大超预期。其中，京东方预计归母盈利：125亿元-127亿元;比上年同期增长：1001%-1018%。TCL科技预归母净利润65亿元-69亿元，同比增长438%-471%。

展望未来，随着行业整合的进行和行业集中度的继续提升，LCD行业正由投资驱动的高速发展逐步进入成熟期，由供给密集释放带来的周期波动将大幅平抑，转为由需求淡旺季影响的窄幅波动，成为确定成长性的行业。作为头部企业的京东方A和TCL科技将显著受益，盈利能力有望维持在理想水平。此外，随着产能的持续释放，两大巨头的业绩成长同样值得期待，面板行业正迎来收获期。

两大巨头预告大超预期

7月13日收盘后不久，京东方A发布了2021年上半年业绩预告，公司预计上半年归母盈利：125亿元-127亿元;比上年同期增长：1001%-1018%。一季度公司规模净利润已经高达51.82亿元，预告按照中值126亿元计算，二季度单季74.18亿元，相当靓丽。

京东方表示，业绩大增主要受益于行业需求持续旺盛和驱动IC等原材料紧缺造成供给持续紧张，行业呈现供不应求的局面，IT、TV等各类产品价格均有不同程度的上涨。

同时，公司成熟产线保持满产满销，LCD主流应用市占率继续保持领先，产品结构进一步改善，高端产品占比明显提升，盈利能力继续提升，经营业绩增长显著高于价格涨幅，行业龙头优势进一步体现。最后，2021年以来，京东方进一步推动实现“1+4+N”航母事业群框架的搭建，显示事业、传感器及解决方案事业、Mini-LED事业、智慧系统创新事业和智慧医工事业快速发展，也为业绩的增长添砖加瓦。

7月14日，TCL科技发布的业绩预告同样惊艳。预计2021上半年实现营业收入730亿元至750亿元，同期增长149%-156%;实现净利润91亿元-95亿元，同比大增751%-789%，距百亿盈利一步之遥。归母净利润65亿元-69亿元，同比增长438%-471%。

与京东方一样，大尺寸面板的持续高景气是TCL科技业绩持续大超预期的根本。TCL科技表示，随着行业集中度提升和供需格局改善，大尺寸产品价格持续上涨。同时，报告期内，TCL华星t1、t2、t6产线满销满产，t7产能爬坡，苏州三星t10于第二季度并表，大尺寸产品出货面积同比增长约24%。价格与产能共舞，成就了TCL科技上半年业绩的腾飞。数据显示，上半年TCL科技大尺寸合计实现营收同比增长超130%，净利润同比增长达到恐怖的约14倍，其中二季度实现净利润较一季度环比增长约70%。

中小尺寸业务领域，TCL科技的t3产线积极拓展高端笔记本、平板及车载等新兴业务，t4柔性AMO?LED产线按计划扩产，柔性折叠屏持续拓展新品牌客户。

此外，定位于中尺寸高附加值IT显示屏、车载、工控等产品生产的t9项目正式投建，共同驱动TCL华星规模增长、结构优化、效率提升。

需要指出的是，去年并表的中环股份表现出众。业绩预告显示，2021年上半年，预计实现营业收入170亿元—180亿元，同比增幅96.66%—108.23%;归属于上市公司股东净利润为14亿元—15.5亿元，同比增幅160.06%—187.93%，超额完成上半年的“业绩倍增”计划。

未来业绩依旧可期行业进入收获期

当前TV面板已经创造了历史最长涨价记录。然而，虽然6月底以来，以32寸为主的产品价格出现了滞涨，但65寸及以上的大尺寸领域依旧维持涨势。三季度是行业的传统旺季，价格即使不涨也会进入稳定阶段。同时，虽然四季度后半期与明年一季度淡季会一定程度影响需求，但目前新产能释放有限，价格回调幅度会比较小。站在当前的节点看下半年，三季度业绩有望继续攀升，并成为全年最高光时刻，四季度即使价格小幅调整，但业绩依旧有保障，而且叠加产能释放，两大巨头四季度的业绩或不输二季度。2021年全年业绩都有保障。

放眼未来，随着行业整合的进行和行业集中度的继续提升，LCD行业正由投资驱动的高速发展逐步进入成熟期，由供给密集释放带来的周期波动将大幅平抑，转为由需求淡旺季影响的窄幅波动，成为确定成长性的行业。同时行业集中度提升，前三家掌握60%市场，行业高度集中可以避免价格大幅波动，行业盈利中枢也会大幅提升。这预示着掌握行业话语权的两大巨头未来业绩都有保障，其中大尺寸面板占比更高的TCL科技更加受益行業格局的变化。

在产能方面。京东方的合肥B9（10.5代线），武汉B17（10.5代线）和成都B19（8.6代线）当前产能均为120K/月，未来1到2年内，将分别提升到155K/月、180K/月和180K/月。而TCL科技当前t7产能爬坡依旧在进行，预计明年将提升至105K/月，而t6产线也有望从当前的90K/月提升至105K/月。此外，t9产线180K/月的IT产线正在建设中。两大巨头产能角度看，未来无忧。再叠加未来各条线少数股东权益的回购，京东方与TCL科技未来的业绩增长同样有保障。

需要特别注意的是，京东方在OLED领域的布局可能迎来拐点，需要特别重视。在预告两天后，京东方一口气发布了7份投资者关系记录表，在这些记录表中，京东方开始披露机构的问题和公司的回答，这是意义重大的转变，说明公司正在加强与市场的信息交流。

其中关于OLED业务的交流中，公司表示：整体出货量持续增加，2021年上半年出货相对于去年同期有一倍以上的增长，目前态势较好，（iPhone13）进展顺利，尤其是重点客户重点项目的出货量超预期（预计是iPhone12）。公司目前已为众多全球一线品牌提供高端柔性AMOLED产品，接下来将致力于持续拓展品牌客户更多产品系列。未来随着客户需求量的增加以及公司柔性AMOLED产线的顺利爬坡，产品出货有望持续快速增长，柔性AMOLED产线经营情况将持续改善。

在2020年中期业绩会时，京东方曾透露其2020年上半年OLED出货为1600万片，由此今年上半年已经超过3200万片。第三方机构Omida此前表示，iPhone13屏幕供应，京东方刚刚通过认证，而年内1.06亿片的屏幕供应已经被三星和LG瓜分，似乎iPhone13京东方又是“维修屏”的角色。然而公司的回复显然比这个乐观。Omida也已经不止一次被打脸。

按照目前的增长情况，业内人士预估京东方OLED业务2022年有可能实现盈利。当前京东方该业务正承受着每年数十亿元的亏损，若在LCD业务保持较高盈利的情况下，2022年OLED业务仅仅是盈亏平衡，也将带来可观的业绩增量。