老热点出来的资金会去哪儿？

沐恩

选对方向很重要

主持人：本周创业板指数依旧强于沪指，接下来会是什么格局？

袁月：创业板近期一直强于主板，主要盯住以锂电为首的几大权重即可，沪指相对弱势主要因为上证50指数走弱，短期要看一线白酒能否企稳。接下来指数不同步的情况仍会延续，创业板头部也不是几天可以完成的，会是复合型头部，走势以高位震荡为主，沪指位置相对较低，波动幅度不会有创业板大。不过，对于投资者来说，总盯着指数意义不大，因为结构性行情一直延续，选对了方向就是牛市，选错了就是熊市，这会是未来的常态，并且更加极端化。

短期锂电池板块肯定是最亮的星，成交额不断放大，不过，从炒作角度看，目前处在后期阶段，各细分领域龙头在调整后还会有双头和新高的机会，因为资金介入太深了，但板块整理联动力度较之前会减弱，跟风的个股只能看龙头脸色。如果资金从锂电池板块出来，会选择哪些板块，是投资者要思考的，因为这决定下一阶段的市场热点！综合考量，白酒会对资金有一定的吸引力，但这需要时间和耐心。

接下来锂电池出现调整是正常的，在景气度持续超预期的背景下，理论上龙头的调整幅度不会很深，但记住这里说的是有基本面支撑的龙头，不是跟风上涨或者纯游资炒作的品种。一旦龙头能出现20%以上的调整或者经历一个月以上的调整周期，可能又会出现中期安全边际更高的机会。

三个维度应对白酒板块

主持人：本周一家清香型酒企公布了中报，有什么亮点？

袁月：按照预告，上半年公司营收就已经突破百亿，虽然这并不意外，但能在上半年实现更体现出公司这两年的进步，要知道去年全年能够实现这一目标的上市公司只有7家，作为近年来复合增速最快的白酒企业，股价走势也领涨板块，这验证了基本面改善的重要性！在一季度超预期后，市场继续上调预期，在这种高预期下二季度的答卷依旧算是超预期，可见公司在全国化和高端化的进步，这两个方向也是除高端酒企以外白酒公司不断努力的目标。

如果只看短期走势，考虑到3月以来翻倍的涨幅以及目前的位置，指望股价大涨一波有难度，因为之前的上涨已经反映了一定的乐观预期。类似这种增速最快的公司，股价在相对高位还想继续维持强势，就需要三季报和全年再给市场惊喜，这需要跟踪平时的动销数据，不是现在一拍脑门就有答案的。

主持人：最近一個月，白酒板块整体走势比较一般，该如何应对？

袁月：目前对于白酒板块，要用三个维度应对。一是高端，这是确定性最高的方向，产品价格只要老大维持在高位，老二老三就是安全的。二是次高端，这是之前一直强调的重点方向，因为基本面改善大、增速块、股价更具弹性。在高端稳定的情况下，也为次高端打开空间，先是300-600元区间，再向800元提升，几乎每个酒企都会有这个价位的产品，就看谁能持续抢占市场。由于竞争格局没有高端稳定，很多酒企都有机会，就看谁能在产品和渠道上进步更快。目前符合这种逻辑的公司有6家左右，估值分别对应30-60倍，差别就在于次高端的进展情况，越顺利估值市场会给的越高。三是地产酒，也可以说是三四线白酒，这类品种多数没有基本面支撑，或者说不符合高端和次高端的逻辑，没法给估值，市场更多是炒作为主，如果近期风口转到白酒上，这类品种会是游资的首选。这种就按照炒作应对，看着情绪和资金。

总之，白酒依旧是商业模式最好的赛道，从目前的产业发展趋势上看，景气度将会延长，如果不能认识到这点，就属于认知偏差。从估值上看，目前高端白酒相对具备性价比，记住这里说的是相对，由于增速稳健，股价不会有很大的弹性，更多是在估值合理的情况下赚业绩增长的钱。

次高端虽然增速更快股价弹性大，但龙头品种目前的股价也很大程度上反映了这种预期，而反映不充分的看似估值便宜的，基本面的改善又没有这么大，所以这需要权衡，要么基本面好的继续大超预期或者股价调整，要么是估值相对便宜的基本面开始改善，这些需要跟踪。在“滚雪球”中还会继续分析。