财务战略矩阵在道路运输企业的应用

李小燕

在运输企业的长远发展中财务战略起着至关重要的作用，企业的长远发展离不开财务决策的支持，制定和改善财务战略不仅可以增强企业财务竞争力，还有助于分析企业的内外部环境，对于企业的资金给出全面性的指导。文章以粤高速为例，根据 2016—2019 年相关财务指标建立矩阵分析，探讨其背后的原因，以帮助财务战略矩阵在道路运输企业的应用方法提供参考。

在2019年，中国物流与采购联合会发布的《中国公路货运发展报告》显示，2019年我国物流业有望继续在适当区域运行，物流总额预计实现6.2%以上的增长。随着经济的快速发展，交通运输体系的多元化，多种运输方式争相蚕食物流这一块大蛋糕，传统道路运输遭遇巨大竞争压力，财务方面需要制定满足发展要求的的财务战略，必须要熟练财务理论并且运用到财务战略中去，在市场发展的过程中要根据企业经营变化来改变财务战略才能有助于企业健康快速发展。

一、财务战略矩阵模型

财务战略矩阵是对企业进行评价，是通过综合分析制定财务战略，协调企业的现金流能力和价值创造能力，在有效控制财务风险的前提下实现利益最大化的工具。

财务战略矩阵的横坐标是销售业绩增长率减去可持续发展增长率，通常理解就是企业的资源消耗能力。可持续增长率是指保持目前生产状况并不增发新股的情况下的盈利能力的稳步增长速度。当可持续增长率通常比营业额的增长率更慢就说明企业经营活动产生的净现金流不能满足自身发展所需资金;反之，说明经营活动产生的净现金流可满足自身发展和公司发展。

该矩阵分为四个象限区域：第一象限区域构成的业务为资金增值短缺业务;第二象限范围是资金增值剩余业务;第三象限范围是资金损失剩余业务;第四象限范围是资金损失短缺业务。属于不同象限范围的业务企业需要制定不同的财务战略。

二、公司简介

广东省高速公路发展股份有限公司（原名“广东省佛开高速公路股份有限公司”，以下简称“公司”），于1993年2月成立，上市A股简称“粤高速A”。公司从事交通运输——公路铁路——高速公路板块，属于广东珠三角概念，当下由郑任发担任法人代表兼董事长，在2019年，公司来源于公路运输收费的收入占据了总营收的92.09%，主营公路包含佛开高速公路、京珠高速公路和广佛高速公路。

三、粤高速财务战略矩阵分析

（一）粤高速A财务战略矩阵建立

根据粤高速A2016年至2019年年报，计算财务战略矩阵指标如下表所示。

从表1中可以看出，2016年至2019年，粤高速A的投资资本回报率与资本成本的差值相差不大，平均值为6.27%。总的来说粤高速A呈现较强的盈利能力，每年都在创造价值，从2019年开始，投资资本回报率与资本成本之差开始下降。并且已经持续四年将持续增长率控制在销售率之下，特别是在2019年差值达到了-13.79%，说明公司近年来增长速度放缓甚至在降低，资金应用出现漏洞。如下图2，反映的是粤高速A四年以来的财务战略矩阵运行轨迹。

从粤高速A四年各处的财务战略矩阵象限位置来看，粤高速A四年来均处于财务战略矩阵第II象限，从粤高速A的财务战略矩阵运行轨迹来看从2016年开始，运行轨迹则开始向右延伸，企业增速下滑，资金流凝滞，价值创造能力进入下降通道，在2019开始明显表现。无论从静态的角度来看，还是从动态的角度来看，粤高速A的现金剩余都体现为增值型短缺，按照财务战略矩阵理论，就是资金在满足自身的业务运转的前提下，明明可以创造更多价值，但是选择了剩余的方式浪费了机会。为了研究粤高速A公司在2016年至2019年间是如何应对现金剩余等问题，本文对其财务战略作了进一步分析。

（二）粤高速A财务战略分析

根据表1的计算，绘制粤高速A2016年至2019年销售增长率与可持续增长率的对比图如下。

从图3中可以看出，粤高速A2016年至2019年的销售营业额增长率均低于可持续发展增长率，但销售营业额增长率在2017年至2019年持续下降，且都低于了上年的可持续增长率，这是公司现有业务成熟的必然结果，在2019年继续增长率为负，增大了资金剩余情况。

四、粤高速A财务战略调整建议

以粤高速A的在发展阶段，道路运输企业在成熟阶段的特点是：能够为企业创造价值，并有剩余现金流;但企业价值尚未达到最优状态，企业仍有充分利用剩余现金的空间。此时，道路运输企业的财务对策应该是提高剩余现金流的效率，充分发挥企业的价值创造能力。具体来说，可以从融资、投资、收益分配、成本管理等方面采取措施。

（一）尽量减少债务融资，尽量使用自有资金

粤高速A 筹资活动现金流入2019年比2018年增加了171.24%。2019年货币资金2019年貨币资金比年初增加 69340 万元，增幅 32.64%，主要是筹资活动中借款增加，长期借款2019年年末较年初增长7.95%。因粤高速A目前处于财务战略矩阵的第二象限，属于增值型现金剩余型。必须要把负债型的融资降到最低，以本单位的自身资金为主，能够降低财务的费用，融资的成本也会大大降低，企业应收账款的保理业务也要适当进行，增强企业的融资能力。

（二）采用多元化投资，提升销售增长率

党的十九届五中全会要建设网络强国、数字中国要提升产业链供应链现代化水平，加快建设交通强国，加快数字化展。公司应根据国家发展建设目标，大力拓展高端道路服务业，选择优质道路产品进行投资，投资建立道路运输咨询、加工贸易等机构，使公司财富规模不断扩大，降低资金的投资风险，合理规避资本在一个行业集中可能产生的风险与收入。将相关行业的企业可以进行并购以促进本单位业务的发展，合理利用了现金流也扩大的企业的经营能力。与企业相关的物流管理也可以进行适当投资，加强企业上下游的运营管理能力。

（三）制稳定股利支付政策

收益分配方面，目前公司2016年至2019年每年的现金剩余服务持续加大，现金流较多，具备较强的支付能力， 如果企业在加速增长后，还有资金剩余，近期内又找不到进一步投资机会，可以通过增加股利派发和回收股份等方法稳固股利分配的最优政策。对于公司股东的利益给予约定的回报，注重公司内部凝聚力的提升，关注公司内部的企业文化打造，提升团队契合度，让员工有非常舒适的工作环境。

（四）加强成本管理，减少经营风险

粤高速A本身的公路资本运营效率不高，这在2018年体现尤其明显，其资产周转率明显低于行业平均水平。为了提升对闲置资金的管理控制，应当建立完善体制，全面、全流程地对成本进行控制管理，具体可从广度和深度角度分别出发，在深度上，主要是做好成本控制和安全管理，研发新技术提升科技含量，创建高质量高性价比的产品服务，提升市场竞争力。从广度上看，完善事前成本管理，加强管理措施与技术措施的结合，不断开拓新市场，提升市场的占有率。公司成本离不开对于销售业务管理、企业年度预算管理、项目工程管理、项目风险管理等各个环节的成本控制来有效降低企业的整体的运营成本，也就大大降低了企业运营风险。

五、结语

文章以粤高速A作为实例结合财务战略矩阵对其2016—2019 年度财务状况进行分析，得出粤高速A发展过程中显现的各种问题，并根据这些问题找到相对应的财务策略。财务战略矩阵工具能够预测企业财务战略的财务管理，帮助企业管理者制定正确的财务政策。

（作者单位：1内蒙古科技大学;2内蒙古包钢钢联物流有限公司）