市场

焦点事件

欧洲央行表示将加快购债步伐

3月11日，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变，并表示资产购买计划下的月度资产净购买将继续以每月200亿欧元的速度进行，维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模保持在1.85万亿欧元不变，并将根据市场情况灵活购买债券。与此同时，欧洲央行还表示，下个季度PEPP购买速度将显著加快。这一表态引发市场的广泛关注。

市场普遍认为，欧洲央行此次宣布加快购债速度，主要是为了抑制债券收益率过快走高。2月初以来，作为欧洲基准的德国10年期国债的收益率已攀升了约20个基点。欧洲央行行长拉加德在3月11日的议息会议新闻发布会上表示，由于银行使用无风险利率和主权债券收益率作为确定信贷条件的主要参考，如果市场利率持续大幅上升而不加以控制，可能导致所有经济部门的融资条件过早收紧。

尽管此前投资者普遍猜测近期中长期主权债收益率上涨是欧洲央行本次货币政策会议的焦点问题，但欧央行做出的直接反应还是令市场出乎意料。在欧洲央行发布声明之后，欧盟主要国家的10年期国债收益率短时间出现快速下跌：法国一度下跌超过80%，西班牙大跌近20%，德国、意大利也都出现明显下跌。欧元兑美元汇率亦随之走弱。与此同时，欧洲股市3月11日则出现明显上涨，触及一年新高，泛欧STOXX 600指数上涨0.5%。对此，荷兰国际集团IN宏观研究部负责人卡斯滕·布热斯认为，欧洲央行清晰地表明其限制债券收益率上行的决心，意在避免不必要的猜测可能带来更多的市场恐慌。

部分分析人士认为，在市场理解与消化此次欧央行的政策意图后，欧央行下一步是否会提高资产购买总规模，将成为市场关注的焦点。对此，布热斯表示，由于欧洲央行对经济前景风险的预期已经明显改善，未来进一步提高资产购买总规模的可能性很小。欧洲央行委员穆勒近期亦表示，欧洲央行加速购债步伐只是暂时的，PEPP计划的总规模将保持不变；实体经济贷款利率依然有利，不宜高估收益率对经济复苏的影响。

机构观点

新兴市场货币前景如何

伴随着2月美元走势反弹，新兴市场货币等非美货币承压，其未来前景如何？

摩根大通资产管理驻伦敦的新兴市场债务负责人皮埃尔-伊夫 · 巴劳认为，发展中国家资产近期的动荡只是乐观大背景下的短暂波折，建议待美元反弹一些后逢低买入新兴市场货币，特别是对大宗商品敏感的货币。

摩根士丹利认为，由于新兴市场国家财政基础薄弱，经济增长的结构性改善存在不确定，加上疫苗接种进展缓慢，因此看空新兴市场货币。

汇丰银行全球货币研究主管梅克尔认为，美国国债的剧烈波动很可能会造成资金从新兴市场流出，尤其是高收益货币。

油价能否继续上涨

3月初，石油输出国组织（OPEC）及其盟友宣布4月维持产量基本不变，推动油价上涨至近一年新高，其涨势能否延续？

高盛认为，2021年第二季度布伦特油价将涨至75美元/桶，第三季度则为80美元/桶。该行认为，页岩油、伊朗以及非OPEC的供应在下半年之前或依然缺乏弹性，因此OPEC+可以迅速行动恢复油市平衡。

花旗研究认为，预计2021年第一季原油库存降幅将在3月底达到410万桶/日左右，在下次OPEC会议之前，油价可能会超过每桶70美元。

巴克莱银行认为，在美国原油库存将恢复正常，以及美国页岩油行业对油价上涨的反应减弱的背景下，预计2021年全球原油交易基准价格平均为67美元/桶。

铜价能否重回涨势

铜价在2月大幅上涨之后近期有所回调，其未来能否重回涨势？

花旗认为，随着市场对废钢需求的扩大，铜市场的“废料需求”（最终用途消费量减去开采供应量）估计将达到创纪录的1080万吨。该行预计，铜价将在三个月内触及每吨10500美元的纪录高位。

法国兴业银行认为，由于矿山供应充足，预计铜市场将在2021年年中转向看跌，到2021年第四季度，铜的平均价格将为7500美元/吨；2022年，铜的平均价格预计为6500美元/吨。

央行动态

美联储

3月4日，美联储主席鲍威尔表示，提高利率需要经济恢复至充分就业的状态，并需要通胀率达到2%的目标，且通胀率预期稳定或适度高于2%的水平。鲍威尔称，虽然有充分理由预期美国就业增长情况将在未来几个月出现改善，但经济复苏的道路仍然漫长，就业市场在2021年恐无法达到充分就业水平，因此美联储将继续维持宽松货币政策。

日本央行

3月5日，日本央行行长黑田东彦表示，

由于新冠肺炎疫情使经济前景充满不确定性，日本央行必须确保长期利率稳定在低位。对于近期市场关于日本央行将10年期政府债券收益率在0%目标附近波动的隐含区间从目前的40个基点扩大至60个基点的猜测，黑田东彦称，日本央行尚未就是否扩大这一浮动区间得出结论。

加拿大央行

3月10日，加拿大央行宣布将基准利率维持在0.25%不变，并表示在疫情带来的损失被完全修复前不会提高借贷成本。加拿大央行称，尽管经济前景有所改善，但复苏仍需要超常规的货币政策支持；由于疫情进展以及经济增长轨迹仍存在很大的不确定性，预计加拿大经济完全复苏可能要等到2023年。

澳大利亚央行

3月2日，澳大利亚央行宣布，将基准利率维持在0.1%的历史低位不变，符合市场预期。澳联储行长洛威重申，最早要到2024年才有望加息。洛威表示，除非实际通货膨胀率持续维持在2%至3%的目标范围内，否则澳联储委员会将不会提高现金利率。他认为，目前的货币政策有助于支持家庭借贷和企业经营，可以为经济复苏提供帮助。