哈佛分析框架下双汇发展财务研究

淮馨 王静

摘 要：随着国民经济的不断发展，“十三五”规划中的全面脱贫已逐步实现，人民生活水平日益提高，食品行业发展建设将面临新挑战，企业必须加大内部质量安全建设来满足人民的生活需要，那么就应以投入大量持续的资金作为保证来促进企业持续发展。本文以双汇发展作为研究对象，在一句近五年的财务报表数据下，运用哈佛框架分析方法和PEST分析法进行分析评价双汇发展的财务状况和经营业绩并提出建议。

关键词：哈佛体系;双汇发展;财务分析;财务指标

中图分类号：F23     文献标识码：A      doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.17.041

0 引言

国内外经济快速发展，人们的生活水平逐渐提高，对食物消费的结构也在发生变化，这给了食品加工业发展创造了巨大的空间。其中最为明显的是肉类消费不断增长市场需求扩大，这对双汇的发展起到了促进的作用。但随着通货膨胀的发生，双汇发展面临着众多困难。行业之间的竞争也十分激烈市场中，雨润金锣等一线品牌的产生开始占据各自的市场，双汇发展作就应该对过去和现在的财务情况进行全面分析，利用哈佛分析框架来充分地反映企业的经营状况，从而发现出经营管理中出现的问题并解决，获得一个全面可靠的财务分析结果为企业今后发展打下更坚实的基础。

1 战略分析

PEST分析又被称为宏观环境分析，一般来说，宏观环境因素可以概括为四类，即政治和法律因素、政治因素、社会和文化因素、技术因素。PEST分析是一种用于帮助公司审查内部和外部环境的方法。

1.1 政治

近几年，国家对肉制品行业的发展表示深切关怀，尤其是最近关于食品安全的问题引起了国人的高度关注，国家成立了专门的国家肉制品监督检验中心，并且对肉制品相关食品国家安全标准向全社会广泛征求意见，对整个行业及企业的发展提出了更高的要求，企业也可以借此机会提高管理水平，规范生产经营。

1.2 经济

我国是肉类生产和消费大国，肉类总产量占世界总产量三分之一左右，其中猪肉占到一半以上。受非洲猪瘟的影响，2019年亚洲已经有近500万头猪死亡或被宰杀，非洲猪瘟是于2018年首次在亚洲发现。虽然对人类没有危险，但感染此疾病的生猪的死亡率高达100%，导致养猪业遭受严重经济损失。粮农组织的最新数据表明，中国、越南和蒙古目前分别损失了生猪总数的10%以上。根据国家统计局数据，2019年猪肉产量比上年下降10.2%。

1.3 社会

中华民族历来是一个讲究诚信的文明之邦，诚信已经成为国家和民族文化传统。社会信用体系的建设是对肉制品安全起到积极作用。2011年瘦肉精事件对双汇集团的正面影响及以后的发展产生了很大的负面效应。在事件发生后，雙汇集团广阔的市场急剧缩小。借此机会，双汇集团的主要竞争对手开始扩大市场增加市场占有率，借用双汇产品下架来填补市场。

1.4 技术

近年来消费者对食品安全意识的提高使得肉类企业的结构调整面临较高的要求。消费者更加追求商品的健康化质量，使整个消费需求变的个性化和多元化，这对肉类行业产品向中高端升级提供了较好的社会基础。为紧跟消费者需求步伐，肉类行业不断引进和创新行业配套集群来降低成本。

2 会计分析

近年来，双汇发展的存货占总资产的比重在逐年上升。近五年的比重分别为14.79%、15.08%、12.68%、18.92%、30.47%;其中在2019年大幅度增长。主要原因是公司抓住原材料价格的下降，提前准备材料以备肉制品旺季生产时使用。从2015年至2019年，固定资产占总资产的比重一直在50%-35%之间浮动，说明了双汇发展的资产结构不稳定，公司固定资产的更新速度较慢。持续发展的能力有待提高。货币资金在2015年至2017年占比分别是10.6%、15.47%、26.69%、11.71%、12.06%，2017年达到顶峰后至2019年开始下降。这说明货币资金随着营业收入的增加而变动。主要是由于在2011年瘦肉精事件中，使得双汇发展的市场占有率不断下降。企业不断采取措施提高公司的市场占有率，需求的增加使营业利润持续上涨的走势。直至2018年非洲猪瘟的出现，市场需求的下降、原材料紧缺导致营运成本提高和货币资金的短缺。

3 财务分析

3.1 偿债能力分析

从财务数据来看，双汇发展近五年的流动比率和速动比率相对合理。流动比率和速动比率能够体现出公司的能够体现公司短期偿债能力。双汇发展的流动比率在近五年内分别为1.74、1.14、1.35、1.2、1.44;逐年降低反映出企业的偿债能力在减弱。原因是市场的需求小于供给，使企业的存货占比较大，存货的周转速度减慢，无法实现产品快速销售，导致应收款项周转速度下降，短期偿债能力受到威胁。企业近五年现金比率为0.47、0.53、0.83、0.32、0.31，企业的现金比率呈现先增长后下降的状态，可以说明企业的债务能力在2017年后逐渐下降。而企业的资产负债率在逐年上升，反映了公司面临的财务风险越大，获取利润的能力越强。

3.2 运营能力分析

存货周转率是衡量存货周转速度的主要指标，提高存货周转率能够缩短营业周期，提高公司的变现能力。考虑屠宰所需生猪价格大幅度提高，从而使存货价格上涨，并不是销售能力不强，存货周转率呈现整体下滑的趋势且2019年是公司上市以年后20多年的历史最低值，说明公司整体的变现能力在逐渐下降。流动资产周转率维持在3-7左右，说明流动资产周转的速度较为稳定也很迅速。固定资产周转率在近五年来维持在4-6，说明其利用效果较为良好。在2015年固定资产周转率为3.7，反映企业当年的经营状况较为良好。

3.3 盈利能力分析

年销售净利率显著增长，这是由于2017年非洲猪瘟疫情的出现，市场对肉类的需求急剧下跌，企业营业利润减少，获利能力降低。在疫情得到控制后，市场的需求得以回升，这使得企业在2018年的主营业务收入又有显著增加。近五年成本费用利用利润率也在呈现持续下降状态。在2018年却上涨了1.99%，这是由于双汇发展计划通过收购美国猪肉生产商进行成本控制，但因为增加生产设备和食品安全建设，使得投资成本增加，导致了原成本控制的效果并不理想。

3.4 发展能力分析

双汇发展主营业务收入增长率在2016年有显著提升，从主要受到国内猪肉价格变动的影响后，双汇发展及时采取了引入国外猪肉源的措施，使得营业成本大幅度降低，增加主营业务收入。但在2017年后，竞争对手威胁到市场份额，公司内部高管变动也使雙汇发展的经营绩效下滑。2019年全国猪肉价格大幅度增长，猪市场肉需求稳定，加大投入食品安全建设，提升发展能力。

4 前景分析

我国的肉类加工业在近几年经历了从冷冻肉到热鲜肉再到冷却肉的发展轨迹，其中速冻方便肉类食品发展迅速，成为维持许多肉类食品加工企业新的经济支柱，传统肉制品逐步走向现代化，西式肉制品发展迅速。先进技术的发展与创新将成为肉类生产加工技术发展的趋势。现阶段我国的肉制品行业已经进入了成熟期，行业集中度不高，所以肉制品行业应该在深加工方向进行创新和发展，来提升行业集中度，使肉制品行业。从中低端向中高端方向转型升级，这将是双汇发展难得的整合机会，能够使得自身在整个行业中的地位大幅度上升。

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作者简介：淮馨（1996-），女，汉族，陕西宝鸡人，硕士研究生;王静（1977-），女，汉族，陕西商洛人，硕士，副教授，研究方向为区域经济学。