石头科技成A股第二只千元股

朱秀萍

贵州茅台是A股市场第一只突破千元的股票，目前价位是1870元/股左右。不过，2020年12月16日A股市场第二只千元股——石头科技诞生，截至当天收盘，报收1018.03元/股，总市值679亿元。

据笔者了解，石头科技2020年2月21日登陆科创板，是科创板发行价最高的股票，发行价为271.12元，募集资金净额为43.68亿元。

机器人销售火热，拉动业绩提升

据悉，石头科技是制造扫地机器人的。

根据招股说明书介绍，公司主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产（以委托加工生产方式实现）和销售，其主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”“米家手持无线吸尘器”以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。

据央视财经报道，受疫情期间宅经济爆发影响，2020年扫地机器人的销量一路走高。《2020年中国家电行业半年度报告》显示，2020年上半年，中国家电国内市场零售额累计3365.2亿元，同比下降18.4%，但包括扫地机器人在内的吸尘器品类家电零售额同比增长14.7%，零售量同比增长15.7%，增速领跑于其他家电。2020年第三、四季度，国内扫地机器人的销量继续攀升。

在此背景下，石头科技的业绩强劲。据公司三季报显示，石头科技前三季度实现营收29.80亿元，同比下降1.66%，实现归母净利润9.0亿元，同比增长54.49%，其中仅在第三季度收入实现12.03亿元，同比增长33%，相较上半年降幅 16%大幅扭转，归母净利润4.39亿元，同比增长123%。

据《中国基金报》报道，继2020年三季报表现超出市场预期后，在10月、11月石头科技在海内外销售也异常火热。

国内市场方面，根据奥维和天猫数据，10月、11月扫地机器人行业线上销售额增速较第三季度有所下滑，但仍保持较快增长。石头科技10月-11月内销表现亮眼，增速较第三季度有显著提升。

海外市场方面，石头科技美国市场的销售以线上为主，新冠肺炎疫情加速线上消费渗透率提升，叠加2020年亚马逊Prime Day由7月延期至10月，石头科技的销售量持续向好。

根据Google Trends全球搜索热度显示，石头科技的搜索热度峰值同比提升超过60%，且Q4石头科技的搜索热度和iRobot的差距环比Q3进一步缩小，体现了石头科技在海外品牌影响力的逐渐提升。

中信证券表示，石头科技作为新兴产业类上市公司，能突破1000元大关，对诸多新经济上百元的次新股具有积极的影响。因为A股市场上大多数百元股都是有业绩作为支撑的，而非简单的游资炒作行为。投资者在操作方面，可留意估值相对偏低且股价经历充分调整的百元成长股，以及保持慢牛攀升趋势的百元股。

行业新贵，背后有个对产品死磕的人

石頭科技的控股股东昌敬，持股比例为23.24%，如果按照2020年12月16日收盘价测算，其持有的上市公司股份市值达到157亿元。

昌敬1982年出生，1999 年 9月至2006年7月就读于华南理工大学计算机专业。

在创立石头科技之前，昌敬曾经在微软、腾讯、百度等知名公司担任过技术、工程师、产品经理。

2014年，石头科技创立，昌敬出任CEO。

其实，早在石头科技成立之前他就在思考产品设计，2013年7月28日他在微博上曾经写过这么一段话：“设计上的简单并不总能带来操作上的简易。有时候设计得太漂亮、太简化，用户用起来反而不那么得心应手。我们做设计的时候，最重要的事情就是让产品特性一目了然。——摘自《乔布斯传》 ”

昌敬是个机器人发烧友，对机械和机器人很感兴趣，再加上自己在AI知识上的积累，他觉得扫地机器人是一个很好的切入点。

当时昌敬调研了20多款产品，可惜无一款让他满意。而国内当时做扫地机器人的公司寥寥可数，但昌敬认为这是个机会。“说明这个品类的用户需求存在，但产品的用户价值做得不好，这是我们的机会。”

昌敬是一个死磕产品，对产品有很高要求的人。从思考到研发再到最后的落地，他差不多花了两年半的时间。

扫地机器人产品问世后就超出了预期，“米家智能扫地机器人”更是创造了扫地机器人品类全网好评率最高的佳绩。

“我是产品经理出身，做APP也是做产品，做扫地机器人也是做产品。我会去看用户需求，我们的目标就是做出好的产品让用户去使用它。我们会关注AI技术是不是真的能帮助到用户。”昌敬说。

雷军间接持股，“去小米化”利润大增

根据招股说明书，石头科技与小米的交易金额占公司主营业务收入的比重较大，2016-2018年分别为100%、90.36%和50.17%。另外，小米还是石头科技的间接股东。小米控制的天津金米投资合伙企业（有限合伙）持有石头科技11.85%的股权。

截至2020年第三季度末，天津金米仍然位列石头科技第三大股东之位，持股比例为8.89%，而雷军则为天津金米的实际控制人。

从财务数据来看，石头科技净利润处于高速增长的状态。据了解，石头科技的运营时间并不长。据记者了解，在2016年，石头科技尚处于亏损的状态，当年实现归属母公司所有者的净利润为-1123.99万元。但在2017年，石头科技实现了扭亏为盈，归属母公司所有者的净利润达到6699.62万元。2018年，石头科技归母净利润则获得了爆发式增长，当年归母净利润暴涨至约3.08亿元。

不过，“去小米化”策略在财务数据上已经初显成效，2020年半年报和三季报公布的数据均显示营业收入有所下滑，但公司净利润却出现大幅增长。

茅台挑战者，后市仍待观察

股价与销量涨势喜人的同时，石头科技也面临着内忧外患。

从竞争对手来看，石头科技正面临着国产品牌龙头科沃斯与海外霸主iRobot的双重压力。但方正证券认为，全球扫地机器人潜在市场规模是目前的3倍以上。石头科技、科沃斯等国产品牌仍有较大的成长空间。

同时，作为米家生态链的孵化产品，带着小米品牌基因上市，石头科技却亟须“去小米化”。据石头科技上市公告书表示，石头科技与小米存在大量关联交易、主要收入和利润依赖对小米的ODM业务、小米定制产品毛利率较低等风险，想要做大做强自主品牌，石头科技不得不加速“去小米化”。

根据2020年三季报显示，公司与小米定制产品处于生命周期尾期且报告期内未推出新品，预计收入贡献比将降至个位数，石头科技“去小米化”已初见成效。

此外，投资者还需要担心茅台魔咒。在石头科技之前，凡是股价接近或超过贵州茅台的个股，包括中国船舶、全通教育、海普瑞、神州泰岳、朗玛信息等个股，现在要么一蹶不振，要么悄然无声。石头科技，作为新的茅台挑战者，后市走势如何，仍有待市场观察。（作者单位：郑州自动化研究所）