一寸光阴一寸金

香帅

20世纪90年代，一家美国汽车经销商在大力推销一款价值1万美元的车，但是当时美国的汽车市场已经饱和了，所以这款车的市场销售情况一点儿也不好。有的车行甚至打八五折销售，但效果也不是特别理想。

这个时候，一个特别懂金融的经销商想出一个“免费送车”的主意：买一辆车，送一张面值1万美元、30年期的美国国债。买1万美元的车，送价值1万美元的债券，这听上去就像免费拿了一辆车。这个诱惑实在太大了，很多本来并没有购车打算的人也开始争先恐后地购车。

聪明的你估计已经注意到了，这个赠品不是1万美元的现金，而是“面值1万美元、30年期的国债”，换句话说，你拿到的“1万美元”是30年后付给你的1万美元。

按照20世纪90年代中期平均8%的国债利率算，折算到30年后，这个面值1万美元的债券只值994美元。也就是说，经销商其实只给了你994美元的礼物，让利幅度只有9.94%，比之前八五折的打折力度差远了。

30年前的1万美元（给定8%的利率水平），到今天只值994美元！这意味着什么？这意味着30年的时间折掉了9000多美元。所以，时间在这里被量化成具体的金钱——这就是金融学里最基础，也最重要的一个概念，叫“货币的时间价值”——时间就是金钱。

在金融学里面，“时间就是金钱”，这是客观存在的事实。货币的时间价值在金融学里是可以度量、计算，和用来支付的。这不是抽象的概念，而是会深刻改变我们每个人生活轨迹的事实。

假设你坐上时光机器，让时间回到2007年的12月，你22岁，刚大学毕业，家里这时候给了你10万元人民币，你会做一些金融安排吗？比如：

存银行。如果2007年存10万元，10年后可以拿到14.8万元——用5年期定期存款利率算，2007年到2012年平均利率4.87%，2012年到2015年平均利率3.48%，2015年到2017年平均利率2.75%，按复利计算。

买股票。如果你买的是中石油的股票，10万元在10年后就变成了3.3万元;如果你当时很有眼光，10万元全买了腾讯的股票，10年后这笔钱就变成了330万元。两种选择，10年后一个的价值是另一个的100倍。

买房子。按照30%的首付比例，10万元够买一套价值30多万元的房子。2007年北京海淀五道口某著名小区的房价是每平方米1万元出头，10万元意味着你可以拥有一个位于“宇宙中心”五道口的30平方米的小单间。10年后，这笔投资值330万元，而且还在持续上涨。

一笔数额不大的资金（10万元），因为使用不同的金融工具，在相同的时间维度（10年），产生了差距上百倍的时间价值。更重要的是，这种“时间的价值”不仅体现在数字上，更会影响一个人的人生轨迹。

我们仍然把时间倒回到2007年，刚大学毕业的你，还面临着其他的人生决策——在找工作的时候，是使尽浑身解数挤进一家像诺基亚这样的世界500强公司，还是被一家成立不久、求贤若渴的创业公司，比如互联网公司，用薪水加股票期权的方法招到麾下？

在这10年中，你聪明、努力、上进，在诺基亚已经干到了中层;但10年后，诺基亚大势已去，开始裁员，你必须重新进入人才市场寻觅下家。而在另一个选择中，同样上进的你，在互联网公司已经成为业务骨干，“1个亿的小目标”也已经实现——因为许多互联网公司成功上市，你的期权变成了财富。

10年前的决策，10年之后深刻地影响了你的处境、生活和未来。

这些不同决策和路径的背后，其实都是同一个逻辑：金融工具对我们拥有的相同时间（未来10年）进行了深度加工，形成了完全不同的时间价值。

再想想古话里说的“一寸光阴一寸金”，你就会感到人类认知的底层逻辑真的是历久弥新。古人已经模糊意识到时间是有价值的，但直到近现代，这种认知才被拓展成了体系化的金融学和金融行业。

“时间”是一种原料，金融工具则对这种原料进行加工，做成不同的产品。用学术语言表达，金融就是为时间定价。我们购买金融产品、做金融决策，本质上就是购买时间不同的未来价值。

就像耶鲁大学的戈兹曼教授所说：“金融技术就像人类建造的时光机器，它没有移动我们的身体，但在时间轴线上移动了我们的金钱，也改变了我们的处境。”

（阡 陌摘自《商界评论》2020年第11期，辛 剛图）