三孚新科IPO：持续完善核心技术铸就表面工程化学品先行者

林续

表面工程专用化学品在一定程度上决定了工件的最终性能，如外观、耐磨性、耐候性、耐腐蚀性等，是表面技术解决工程问题的重要物质基础。据中研普华研报显示，随着新一代电路板的不断成熟，PCB及其电子化学品市场有望保持稳健增长，并预计2019—2024年全球市场规模年复合增速约3%，国内可能保持在5%左右。同时，目前五金电镀化学品市场比较成熟，预计至2024年我国五金电镀化学品用表面工程化学品市场规模将达到127亿美元，全球市场规模也将达到281亿美元。

在此发展背景下，三孚新科（688359.SH）作为我国最早从事表面工程化学品研究的企业之一，有望迎来良好的发展机遇。据了解，三孚新科高度重视产品、技术的研发创新，并积累了一批优质客户。公司于2021年5月21日登陆科创板挂牌上市，并拟将募集资金用于替代氰化电镀的高密度铜电镀循环经济关键技术产业化示范项目等。未来，在资本市场加持下，三孚新科将开启新的发展篇章。

业绩稳健向好 与多家知名上市公司建立紧密合作关系

公开资料显示，三孚新科主要产品涵盖电子化学品及通用电镀化学品，同时，公司依托对印制电路板、手机通讯、通讯设备、五金卫浴、汽车零部件等领域表面工程技术的研究，推出了无氰、无铬、无铅、无镉、无磷、无氨氮、低COD等一系列具有自主知识产权、自主品牌的新型环保表面工程专用化学品。

近几年，公司经营较为稳健，业绩持续向好。具体来看，2018年—2020年，公司分别实现营收1.88亿元、2.21亿元、2.87亿元，年复合增速为23.35%;分别实现归母净利润3，105.39万元、3，526.42万元、4，997.94万元，年复合增长率为26.86%，体现了良好的成长性。

此外，值得一提的是，报告期内，受益于汽车电子、消费电子、5G通信、医疗设备、移动办公等需求拉动，PCB行业保持了较高的景气度，这也相应地带动了公司来自电子化学品领域营收的增长，并使得该领域分别实现营收0.88亿元、1.16亿元及1.61亿元，占当期主营业务营收的比例分别为47%、53.04%及58.51%，呈现出持续上升的态势。

在业绩稳健增长的同时，公司主营产品的产业化成果突出，在多家上市公司中得到了广泛应用。据招股书显示，公司的PCB水平沉铜专用化学品和PCB化学镍金专用化学品与国外先进水平相当，已经在胜宏科技、健鼎科技、东山精密等公司中实现了量产应用;高耐蚀化学镍专用化学品已经在瑞声科技等公司中实现了量产应用;无氰系列电镀添加剂目前已在迪生力、路达工业及海鸥住工等公司实现了大规模应用;ABS塑胶电镀添加剂已经在恒洁卫浴等公司中实现了量产应用。同时，公司的储备产品ABS无铬微蚀专用化学品，已经在路达工业实现了小规模应用，高效单晶异质结太阳能电池电镀添加剂也已在福建钜能电力有限公司实现了小规模应用。

近三年研发投入年复合增速17.92%核心技术产品产销率持续走高

三孚新科高度重視技术研发，始终将研发放在战略高度，并以市场为导向，不断开发新产品，升级产品结构，全面提升综合竞争力。

近几年，公司持续加大研发投入。数据显示，2018年—2020年，公司研发投入分别为1098.35万元、1193.76万元和1527.37万元，年复合增速为17.92%;持续加大的研发投入也为公司形成了丰富的研究成果，并已取得30项发明专利，30项实用新型专利，且报告期内，公司核心技术产品收入占营业收入比例的算术平均值高达80.96%。

具体到相关核心技术方面，据招股书显示，目前，公司研发的PCB水平沉铜专用化学品制备及应用技术、PCB化学镍金专用化学品制备及应用技术、无氰电镀添加剂制备及应用技术、高耐蚀化学镍专用化学品制备及应用技术、ABS无铬微蚀专用化学品制备及应用技术等核心技术已经在多家知名客户中实现了规模化应用。与此同时，报告期内，公司无磷低温环保工业清洗专用化学品、PCB水平沉铜专用化学品、高耐蚀化学镍专用化学品、高效单晶异质结太阳能电池电镀添加剂等核心技术产品呈现出产销两旺的格局。

展开来看，2018年—2020年，上述核心技术产品合计产量分别为11044.25吨、12600.42吨、15101.92吨，年复合增速为16.94%;合计销量分别为10493.68吨、12469.53吨、15395.99吨，年复合增长率为21.13%。同时，报告期内，上述核心技术产品合计产销率分别为95.01%、98.96%、101.95%，走势持续向好。可以预见的是，随着公司登陆资本市场以及募投项目的实施，公司规模有望进一步扩容，从而给业绩增长释放出更大的空间。