基于战略视角的财务报表分析

  财务报表分析一直是衡量公司及企业发展现状、预测公司发展前景的一项重要指标，从中可以显示出一个公司的财务状况及经营成果。在市场竞争日益激烈的大背景下，没有前瞻性的决策不会引领公司进一步发展，所以公司战略也成为影响一个公司长久发展的重要法宝。本文选取电器行业中的领头羊——美的集团有限公司作为文章的研究对象，了解美的集团面临的外部发展环境和行业现状，结合现状对美的集团有限公司提出优化公司战略的意见。

从上世纪开始，许多国内外学者就财务报表分析与企业战略管理进行了大量研究，发展至今，这方面的理论知识已经相对成熟，而战略视角财务报表分析也已经有了许多研究文献。财务报告能够及时显示企业经营成果，而从战略视角进行分析使得管理者能更好地透视企业发展中的不足。本文在众多研究基础上，选取电器行业代表企业美的集团，对其财务状况进行分析，并结合战略发展深入研究，能够更好地了解企业发展中存在的战略以及财务问题，更能够印证战略视角财务报表分析的优胜之处。

将企业管理战略与财务报表分析紧密结合，充分综合企业发展战略，打破传统的分析局限，为企业管理战略提供新的分析方法。基于战略视角的财务报表分析能够对战略制定提供更好的帮助、产生更大的影响，有利于改善企业财务状况、持续稳定健康发展。在战略视角下，结合企业具体经营状况及外部动态环境，选取不同的比对指标，对财务报表分析进行深度研究，把握企业发展的现状和缺陷，不断完善对财务报表的理解。基于战略视角的财务报表分析可以弥补传统财务报告过于着重过去盈利能力和现有竞争资源、对其他的因素缺少研究的缺陷，减少不全面的报表分析，这是战略视角财务报表分析的优势所在。

广东美的电器股份有限公司于1968年在广东佛山成立，2013年9月18日在深交所上市，是一家业务涉及家电、物流等领域的综合性现代化企业集团，其旗下拥有小天鹅、威灵控股、库卡三家子公司。美的集团经营理念为“用科技创造美好生活”，经过52年发展已成为一家集暖通空调、消费电器、机器人与自动化系统、数字化业务四大板块为一体的全球化科技集团，主要产品为各类空调、冰箱、洗衣机、微波炉等家电配件产品。美的集团不仅拥有国内最完整的空调、冰箱、洗衣机、微波炉产业链，还拥有国内最完整的小家电及厨房家电产品群，更是在全球设有60多个海外分支机构，产品销往上百个国家及地区。在2020年“2020中国品牌500强”排行榜居于第36位，同年为美的第五年入选《财富》世界500强。

1、电器行业环境分析

近年来，我国经济飞速发展，家电行业也随之增长：电器整体竞争力不断提升、产能整体呈规模化发展、生产基地不断涌现、产业不断完善、积极拓展海外市场，逐步实现了“走出去”发展趋势。 在科技数字经济与实体经济大融合的形势下，我国电器线上消费连年增长并在整体消费中占比巨大。但科技经济的发达以及线上销售的便利使得有越来越多的新兴电器企业出现，由于规模经济的影响，该领域进入壁垒较低，潜在竞争者进入市场风险也较低。综合来看，目前电器行业处在一个市场相对开放但竞争激烈的环境中，许多新兴产业在不断涌现出来“分一杯羹”。

2、美的集团战略选择分析

S优势

1.团队优秀，营销手段多;

2.相对完整的产业链提供了强大配套能力;

3.知名度高，号召力强，产品质量获消费者认可;

4.财务结构相对健康，具备全球范围内资源调配能力。

W劣势

1.倾向于多元化发展，向其他行业扩张速度过快，对其龙头领域——制冷领域竞争力有一定剥削;

2.在企业形象宣传方面力度不足。

O机会

1.中国早年加入WTO，进出口限制少，利于全球化发展;

2.各类世界性活动增多，可通过赞助商这一身份现身国内外，提升知名度;

3.中外企业合作项目增多，与国外企业交流、合作的机会也增多。

SO战略

1.利用团队优势制定针对各国的营销策略;

2.为各种大型活动提供配套设备，用高质量服务拓展市场;

3.多与外国企业合作交流，推动国民口碑品牌走出去。

WO战略

1.放慢扩张脚步，更加投入新产品新技术研发;

2.加大力度进行企业形象宣传，让消费者既懂产品好也懂品牌优。

T威胁

1.竞争对手频频挑战，少数竞争对手采取不良手段损毁美的声誉;

3.家电行业利润丰厚，不少潜在竞争对手进入市场争抢市场份额。

ST战略

1.开发新产品，拓展市场;

2.塑造好自身品牌形象，了解消费者需求，壮大顾客队伍以应对新进入市场的竞争对手。

WT战略

1.坚持发展自家龙头领域使其保持行业领先地位，提升竞争力;

2.完善销售体系，提升运营效率。

美的集团在其战略布局中提出了为“产品领先、效率驱动、全球经营”的三个大方向。美的作为国内创立时间最早的电器公司之一，其生产及产品在国内电器领域算得上牵头地位，先发优势令美的能够更早、更全面地对市场状况进行掌握。

1、盈利能力分析

三家公司2016年至2019年盈利能力指標表如表2所示：

从净资产收益率来说，该指标数值越大，代表投资者收益越高。表2中显示，海尔智家与格力电器该指标在2018年至2019年间呈下降趋势，但美的集团该指标数值却在时间段内呈上升趋势，且三年内的变化较为稳定，说明美的集团在2018年至2019年保持了其经营收益。

销售净利润则是体现企业销售收入能够带来的净利润。在2016年至2018年间，三家企业该指标数值均为下降，而美的集团该指标数值却是先下降后上升，可见美的集团的盈利能力在逐步提高。到了2019年，三家公司的销售净利率提高，且美的集团增幅较大，说明三家公司盈利能力稳步回升，美的集团能力较高。

2、营运能力分析

三家企业2016年至2019年营运指标能力如表3所示：

应收账款周转率是销售净收入与平均应收账款的比率，该指标越大，表示企业周转率越高，且收债速度更快、坏账损失更少。如表3所示，美的集团在2017年该指标数值最高，随后开始下降，并在2018年明显低于另外两家企业。另外两家企业应收账款周转率在2018年至2019年急剧下降，说明美的集团该指标数值算是较为稳定。

总资产周转率主要用来比较企业经营效率及质量，其数值越高则企业经营效率越高。三家企业各自比较不难发现，海尔智家与格力电器该指标数值在2018年都比去年增加了，但美的集团该指标数值却明显下降，可见美的集团营运能力基于该指标来说有所降低。

存货周转率反映企业营运过程存货的周转效率，存货周转率即销售成本与平均存货余额的比值，该指标数值越大即企业占用存货储存空间少，营运能力越强。从表3中可以看出，三年间三家企业的存货周转率都呈现明显下降，但美的集团2016年及2017年存回周转率均高于另两家企业，表明这两年间美的集团变现速度快，存货积压少。但美的集团这一指标数值在2018年被格力赶超，说明2018年美的集团经营能力稍差于格力电器。

3、偿债能力分析

三家企业2016年至2019年偿债能力指标情况如表4所示：

企业长期偿债能力包括资产负债率与产权比率，资产负债率越小，企业拥有可支配的资金越多长期偿债能力越强，反之企业有可能存在长期偿债风险。表4中，三家企业资产负债率指标数值差别不大，美的集团2016年—2019年该指标数值均低于海尔智家该指标数值，在2018年与格力电器持平，且在2019年高于格力电器;产权比率显示的是债权人与股东的总投资金额，美的集团2016年—2018年在该指标数值上呈现出先升后降的态势，整体仍低于海尔智家与格力电器四年该指标平均数值。但总的来说，美的集团负债金额还是相对较高。

企业短期偿债能力包括流动比率和现金比率，流动比率越大即企业偿债能力越强。表4中，美的集团与海尔智家的现金比率指标数值远低于格力电器，且格力电器数值变化较为稳定，美的集团数值变化呈现陡峭升降趋势，就现金比率而言，美的集团与格力电器相比仍然较低。

首先盈利能力方面，结合美的集团将制冷领域作为龙头产业的状况，在产品设计及工艺方面不断改善进行提升，严抓成本管控，建立高效且具规模化的成本管理制度，降低管理、研发等方面费用，使成本花费较竞争对手更低、更利于获得比行业平均获利水平更高的利润，在竞争中占据优势。

营运能力方面，美的应加大应收账款回收力度、提高回收效率，采取相应措施规避人民币升值所带来的风险。存货管理方面也要做出合理的决策，检查生产中相对薄弱的环节，减少存货堆积，缓解因此增多的管理成本，加快存货销售。最重要、最根本的还是加强研发力度，加快提升产品质量和技术含量，积极进行战略合作，把握市场变化和客户需求从而更好地为客户提供优质服务，增强市场竞争能力。

偿债能力方面，美的长期偿债能力较强，但短期偿债能力稍显不足，流动资产储备较为充足，流动負债处于可控水平。基于这些因素，美的可适度增加流动资产负债比重，增加经营销售活动中的现金流入，优化产品结构并开拓市场，按需适当减少销售费用、管理费用以及经营活动中产生的现金流出，从而提高长期偿债能力、提高现金流量债务总额比。

最后，美的应在战略制定上更下功夫，摸清市场动向，在产品研发中加大力度，在产品创新上加快提升，才能稳固顾客队伍，以应对变化无常的市场竞争环境和不断展开攻势的新兴企业。

美的集团的发展，虽稳步前进，但是如何突破、如何竞争是最为重要的。本文采用战略视角下的财务报表分析对美的集团各项指标进行了分析，并列出美的集团各阶段发展战略、SWOT状况以及财务状况，结合同行业强大竞争对手的各项指标，对美的集团的现状以及发展进行深入剖析，在与同行业竞争对手进行2016年至2019年盈利、营运和偿债能力对比中发现，美的集团负债金额较高，盈利能力较弱，经营能力没有突破，对美的集团提出优化发展战略，加大力度投入产品创新及研发，降低产品管理等方面的费用等建议，从而提高企业的经济效益。

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卢梅（1982-），女，汉族，广西贵港人。主要研究方向：财务管理。