进击的富途

覃毅

2020年，港股和美股市场都掀起了一轮IPO狂潮。去年全年，在港股上市的企业达144家，在美股上市的中国新经济企业达到35家。

在这场资本盛宴背后，一同狂欢的不仅有企业、投资者，还有随之迎来业绩高速增长的券商。

互联网券商富途在过去一年收获颇丰，根据其2020年全年财报，实现总营收4.27亿美元，同比增长212%;净利润1.76亿美元（约13.64亿港元），同比增长651%。

截至目前，富途为超过100只中概股进行IPO分销，连续创造了达30个百亿认购案。在富途高级合伙人邬必伟看来，富途企业服务业务的快速增长，离不开C端厚实的用户基础与互联网基因。

在强劲的市场行情之下，富途的市值从2020年初约10亿美元一路飙升，到2021年2月10日约270亿美元，实现了超过20倍增长。随后富途股价回落，3月29日的市值约178亿美元。

从2020年开始，富途开始大力推进国际化战略，今年3月份，富途正式进驻新加坡市场，搭建起本地化团队。富途控股创始人李华表示：“新加坡是东南亚金融中心，有良好的金融科技发展环境，未来可进一步辐射东南亚市场。”

截至2020年末富途牛牛APP财报数据

国际化战略暗藏着富途的野心。“我们要成为一家服务全球投资者的金融科技公司。”邬必伟接受《21CBR》记者专访时说道。

用户思维

富途成立于2012年，创始人李华是腾讯最早一批员工，工号18，是QQ早期的核心研发者和腾讯视频研发负责人。

关于富途创立的初衷，李华多次提到，他在腾讯上市后接触到股票，发现香港传统券商机构提供的线上交易系统比较老旧，用户体验有提升空间，于是这让产品经理出身的李华开始琢磨是否可以有一个重视用户体验的线上互联网交易平台。

于是，用户价值成为富途踏入券商行业的底层思维。李华说，富途是最早在券商中提出“用户”与“客户”区别的公司。传统金融业务通常只谈“客户”，“用户”是互联網公司才会用的概念。

2013年富途旗下的一站式金融服务平台正式上线，向用户提供行情、交易、理财、资讯、社交服务。多年的产品打磨叠加市场行情波动的刺激，富途逐渐壮大。

财报数据显示，截至2020年末，开户客户数达142万，同比增长约98%;有资产客户数51.7万，同比增长约161%。期末客户资产368亿美元（约2852亿港元），同比增长约227%。

在邬必伟看来，富途的发展基于为用户提供优质产品体验的能力。

“原来在美股港股市场上，很多企业的成交量比较低，因为过去美港股市场的投资者大多以市场机构为主、个人客户为辅。过去几年间，富途为个人投资者和企业建立了链接，大量个人投资者不断入场，所以在企业上市的时间点，富途平台的打新认购十分火爆。”邬必伟向《21CBR》记者表示。

用户思维积淀下，富途的企业服务业务也得到很好的支撑。2019年5月，富途正式推出企业服务品牌“富途安逸”，聚焦于新经济企业在海外资本市场的三大业务：IPO分销、员工持股计划（ESOP）解决方案、投资者关系管理（IR）和PR服务。

早在2016年，富途就开始提供IPO分销服务，小米、美团等企业IPO时，富途都是唯一上书的互联网券商。2016年底，腾讯在成立18周年之际，向3万多名员工每人发放300股纪念股，因为股权变动复杂带来了数据管理等问题，当时就选择了富途提供的ESOP解决方案。

发展至今，富途ESOP为企业提供包含方案设计、信托建设、数据管理、行权落地、财务分析与披露工具、个税代扣的一站式全流程服务。近两年来，富途安逸相继为贝壳、小鹏汽车、泡泡玛特、荣昌生物等提供ESOP业务。邬必伟介绍，这个业务每服务一家公司，可以让B端业务反哺C端，形成互补互助的良性循环。

“传统的ESOP供应商大多停留在数据管理服务，未能打通企业上市后股权的落地行权。而在行权交易阶段，高管和员工经常遇到扣税、外汇报备、交易等难题，给HR部门造成了巨大的咨询压力。针对这些痛点，富途提供专业的培训和客服、个税代扣、外汇报备等服务。”邬必伟认为，富途C端业务给B端业务提供了重要支撑。

据富途2020年Q4及全年财报，Q4期末，富途的员工持股计划（ESOP）解决方案的总客户数达159家。

掘金IPO

2020年初，疫情暴发、美股熔断，为缓解疫情刺激经济，全球市场集体大放水。随后大半年时间里，美股和港股市场蓬勃发展，新经济企业相继赶考IPO。

由此，券商行业迎来大利好。邬必伟向《21CBR》记者介绍，过去一年，券商市场零售化、线上化、整体波动的增加，带来了港股新股热潮、美股市场活跃，券商整体盈利大幅增加。

“在美股市场，美国政府先后签署多项经济刺激法案，给符合条件的个人及家庭发放救助补助，但民调显示，这些钱大多流向股票市场，因而零售客户大增。”邬必伟解释。

而且疫情客观上改变了投资者的交易习惯，线上交易得以大幅增加。“从香港市场来看，原来富途的香港客户占总体10%左右，现在占到40%—45%，每5个香港投资者里就有1个使用富途。这样比例的调转，也加速了整个市场零售化。”邬必伟说。

得益于线上化叠加零售化的市场趋势，富途一直坚持的C端用户价值得以扩大。富途的主要业务包括证券经纪业务、企业服务业务以及财富管理业务。在营收构成上分为佣金和手续费（证券经纪业务）、利息（融资融券服务）和其他（包括IPO认购及分销等）三项。

从营收构成来看，2020年，富途的佣金和手续费收入占比接近六成，利息占三成，其他收入占一成。佣金和手续费业务的利润率，与利息业务的利润率不相上下。

截至2020年Q4，富途用户同比增长58.6%至1192万，付费客户总数同比增长160.5%至51.7万。在交易额上，2020年Q4富途总交易量为1.210万亿港元，同比增长438%，毛利润总额同比增长321.4%至9.443亿港元。

目前富途盈利主要来自于C端，这也是互联网券商在零售金融方面的优势。有业内人士分析指出，这与富途早期推广佣金补贴及邀请免佣金活动有一定关系。

而且，2020年富途也在零售金融方面迈进了一步。2020年7月，富途成为首家跨入港交所A组券商行列的以零售业务为主的券商，此前港交所A组券商主要包括以机构客户为主的高盛、摩根士丹利、瑞信等国际投行。

邬必伟对《21CBR》记者表示，富途在国际化市场上To C的打法不会变，坚持“C端为本，C端与B端互相协同”的发展路径不会变。

走向海外

随着业绩一并爆发的，还有资本市场的态度。2020年至今，富途的股价从8美元一度涨超200美元。

不过，对于富途来说，股价并不是最重要的。

“作为一家执行长期发展战略的公司，股票涨跌都应等闲视之。重要的是公司的产品能力是不是足够强，公司的发展战略是不是有前瞻性。”邬必伟说，富途当下的努力方向是推动国际化战略，其次是在财富管理业务下功夫。

2020年四季度，富途拿下了4张新牌照，包括香港证监会杠杆式外汇交易（第3类）牌照。美国注册投资顾问牌照、美国期货牌照以及新加坡资本市场服务牌照（CMS），为其国际化战略打下了基础。顺理成章，2021年3月，富途宣布正式进入新加坡市场，搭建本地团队。

李华在2020年第四季度财报会议中透露，在新加坡开放测试以来，富途在短期内积累了数量可观的用户。同时，富途已取得3张新加坡金融牌照。未来是否进入其它东南亚国家，将基于深入的调查评估及严密的成本效益分析再作决策。

此外，2月《中国外汇》杂志发文，提出有序放宽个人资本项下业务限制，包括研究论证允许境内个人在年度5萬美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性。有市场人士解读，此举或将为内地投资者打开境外投资的窗口。

这可能对富途的发展产生新的影响。“改革开放的大格局不会改变，国家对‘金融开放的决心也不会变，相信我国资本市场将会有序地、高质地对外开放，但政策落地还需要一定时间。”邬必伟向《21CBR》记者表示。

目前富途的重要发力点除了长久深耕的香港，就是美国和新加坡。富途预计，2021年将净增70万付费客户，其中美国和新加坡市场的占比将提升至20%。

值得思考的是，新经济企业相继IPO的大趋势未变，在2020年牛市效应后，富途能继续创造下一个高速增长神话吗？