A公司盈利能力分析

高榕佳 陈长瑶

摘 要：盈利能力分析对于各企业来说具有重要意义。本文以A公司2015年-2019年财务会计报告中披露的会计信息为研究材料，从两个层面对企业的盈利能力进行分析。研究表明企业经营虽已处于成熟阶段，但盈利能力指标依旧存在波动，说明企业赚取利润的能力同样存在一些问题，还有提升空间。针对这些问题本文对A公司的未来发展给出了相关建议，旨在帮助企业可持续发展，并为利益相关者进行管理决策提供了依据。

关键词：盈利能力;利润分析;财务指标

盈利能力是指企业获取利润的能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。企业的盈利能力关系到其发展前景，拥有不断获取利润的能力是企业持续经营的前提，所以无论是企业管理者还是债权人、股东，都十分重视企业的盈利能力。A公司作为啤酒行业的龙头企业，稳健的发展及优良的经营业绩让其备受关注，于是众多研究者开始对企业的各方面进行探究，分析过程及结论通过发表文章的方式进行展示。其中，不乏有许多对企业进行财务分析的文章。财务分析是对企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力进行分析。研究就会存在局限性，在这些文章中，多数是对该企业进行四个方面能力的分析，很少有仅对其中一个能力进行分析的。虽说同时对企业四个方面的能力进行分析在总体上可较为全面地剖析企业，但是从细节上来说，对于企业每个方面能力的分析就会较为概括，没有着重点，所选择的评价指标不够全面。卢星宇、王婷婷《啤酒行业财务报表分析——以青岛啤酒股份有限公司为例》，其重点放在了对报表数据进行解释及对各比率的增减变化进行描述，分析较少，而且在分析时也是将各个能力的所有指标糅合在一起统一进行分析，不够细化。田铖《青岛啤酒股份有限公司财务能力分析》，除有上述局限以外，其指标的原始数据没有在文章中给出，造成比率的真实性与准确性不易判断。

综上所述，本文以A公司为蓝本较为细致地分析该公司的盈利能力，将从公司经营业务盈利能力及资产经营盈利能力两方面进行分析，以给予公司利益相关者些许参考。

一、公司概况

A公司作为世界500强，公司前身在1903年由英、德两国商人合资开办，是最早的啤酒生产企业之一，历史悠久让其品牌过硬。20世纪90年代后期，A公司已在中国建成60多家啤酒生产基地，A公司运用多种资本运作方式，在中国建成数十家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。同时，A公司产品远销美国、日本等世界80多个国家和地区，依据产量排名，A公司为世界第六大啤酒厂商。2008年，A公司成为北京奥运会官方赞助商，这足以说明国家、社会、公众对它的认可及它在啤酒行业的领军地位。

近年啤酒行业市场趋向饱和、处于供大于求的状态，而且啤酒产品同质化，竞争越发激烈。A公司除了要与燕京啤酒、华润雪花等行业巨头争夺市场，还要与精酿啤酒、低度鸡尾酒等其他可替代普通啤酒的产品抢占市场，这都给A公司带来了不小的挑战。虽说其盈利能力已较为稳定，也有相对稳定的消费者群体及较高的市场份额，但是如何在酒类产品多样化的市场中维持较高的盈利水平，同样需要企业管理层制定独特且较为完善的制度和应对措施。

二、公司盈利能力分析

企业盈利能力的好坏不仅可以决定企业的获利与否，还会直接影响到企业的筹资金额。所以无论从哪方面说，企业都应努力长期保持较高的盈利水平。下面将通过对A公司2015年-2019年的财务数据进行计算分析，得到该公司五年来的盈利状况并对公司的盈利能力做出评价。

1.公司经营业务盈利能力分析

（1）基于销售净利率的分析

根据表1，得到A公司2015年-2019年连续五年的销售净利率。对于该项比率，为了让企业的销售净利率保持不变或有所提高，企业需在增加销售收入额的同时保持相应或获得更多的净利润。由表1财务数据可以看出，该企业的销售净利率在2016年发生较大幅的下降，原因是净利润在销售收入变化不大的情况下发生锐减，说明企业在这一时期对于费用的预算与管控工作不到位，产生了较多的期间费用。导致费用较大的原因有很多，比如由于企业处于竞争激烈的市场，所以免不了增加广告投入来留住老客户、扩增新客户;然后啤酒的外包装通常是玻璃瓶，包装成本也就相对较高;还有就是在运输过程中，由于玻璃瓶是易碎品，更易发生产品损坏的情况等。2016年后的变动是呈上升趋势，且幅度相对稳定，原因是企业销售收入及净利润是同增同减的，变动额度也较为同步，说明企业近年销售较稳定，处于成熟期，管理层的经营战略没发生较大的变动。然后，企业近5年的销售净利率均较小，主要原因是企业在近5年未能实现产品销售的重大突破，导致净利润所占比重始终较小。不过销售净利润的计算不仅包括了企业销售产品而创造的利润，还包括了那些与企业正常销售无关的项目，是在企业中非正常经营业务造成的损益。这些因素也会影响销售净利率，但是并不能代表企业销售状况的好坏。最后，若仅对比2015年及2019年的数據，企业的销售净利率是上升的，说明企业的经营状况及管理者的管理效率有所提高。

（2）基于销售毛利率的分析

表1中企业的销售毛利率是通过A公司2015年-2019年的营业收入和营业成本计算得出，过去五年，A公司销售毛利率最高是2016年的41.53%，最低是2018年的37.7%，2017年、2018年的销售毛利率较上年都有下滑。销售毛利率下滑意味着企业间开启了价格战或者产品成本出现失控。A公司是以中高档的品牌形象面世的，因此为了配合这一形象，其产品定价相对一般国内啤酒品牌的定价较高，但企业管理层奉行的是优质优价策略，优质也就说明了A公司的成本在随之增高。但是在这样的情况下，由于啤酒产品的同质化严重，让“价格”差异化变成了竞争手段，那么A公司在行业中想要获得较高的利润额是很困难的。另外，啤酒行业始终竞争激烈，A公司的销售收入受其主要竞争对手的影响，比如在与燕京啤酒的世纪大战中，燕京啤酒属于中低端啤酒，获得了价格优势，以低价获取市场，而且其同样有较高的品牌忠诚度，根据地地处北京，在全国市场的辐射力也占据优势。加上啤酒行业后起之秀越来越多，更是对A公司的销售量形成冲击，所以企业想要获得高的销售量及销售收入也较为困难。从实际经营来看，上市啤酒领军行业的平均毛利率在38%左右，A公司仅处在领军行业中的中等水平。不过其变动幅度相对较小，其后销售毛利率也开始回涨，说明企业的盈利水平在短期内一般不会发生较大变化。

2.公司资产经营盈利能力分析

（1）基于总资产收益率的分析

由表2得知，根据企业2015年-2019年财务数据计算得出A公司的总资产收益率。从计算公式来看，总资产收益率可以分解为销售净利率与总资产周转率的乘积。企业的总资产收益率在2015年-2016年发生比销售净利率更大幅的下降，说明总资产周转率也出现了下降。原因可能是企业的销售能力下降，造成企业的库存较多，资金回流速度变慢;还有就是企业的闲置资金过多。影响企业总资产收益率的因素还有两个，一个是企业资产规模的大小，一个是企业净利润的多少。五年间，A公司的资产规模不断增加，净利润仅在2016年发生了相对较多地减少，其余各年都是与资产规模同步增加，且净利润的增长幅度比资产规模的增长幅度大。在这种情况下，企业的总资产收益率变动不大且处于上升趋势，表明企业在2016年总资产收益率下降后，管理层调整了经营政策，增加了资产的运用效率，往后几年的资产利用效果越来越好。总资产收益率变动幅度不大也说明企业处于较为成熟的阶段，投资风险较小，是稳健性投资者较为关注的企业。啤酒行业特征决定了其总资产收益率不会太高，但是企业管理层也应根据企业状况适时调整经营策略、调整资产规模，提升总资产收益率，在行业中保持合理的总资产收益率，以维持并提高企业的盈利水平。

（2）基于净资产收益率的分析

通过企业过去五年的财务数据计算得出企业的净资产收益率，该指标的大小反映了企业对股东投入资本的利用效率及企业股东的收益水平，因此净资产收益率越高，说明企业自有资本利用效率越高，股东得到的收益越多。根据表3得知，A公司的净资产收益率在2016年下降，且下降幅度较大，之后几年又稳步增长。出现波动说明企业2016年的公司净资产突然大幅增加，但是没能及时地创造出利润，不过A公司的净资产收益率始终为正，说明企业没有亏损，只是在2016年出现了业绩下滑、净利润下跌;而自2017年起，企业每年的净利润的变动比例一直大于净资产的变动比例，说明企业加强了对项目的监管，通过运用财务杠杆、利用闲置资金获取了利润，资产利用水平提高，到2019年，净资产收益率回升至10%。

总体来说，A公司的盈利能力处于较为稳定的状态，主要是2015年-2016年各比率都出现了较大的波动，这种波动属于正常现象。除销售毛利率外，从2017年开始，其他比率趋于稳定增长的状态。

三、存在问题与原因分析

1.产品毛利少

产品毛利少的原因有两个，其一是产品成本高，其二是产品的销售价难以提高。产品成本高主要是因为产品原材料的成本高。水作为啤酒酿造的重要原料，其所占比例最高，A公司采用的是优质的崂山矿泉水酿制，这就使得其成本比其他啤酒要高，不过这也是A公司产品独特的地方，让它可以在市场上保持重要地位。另外，啤酒的主要原料还有麦芽，我国大麦有一半是依靠进口，而进口价格的不断上涨也让啤酒成本越来越高。啤酒业是一个较为标准化的行业，每瓶或每罐啤酒的量是比较固定的，企业不能通过减少容量来降低成本。产品的销售价难以提高是因为市场上啤酒品牌多，差异性却较小，消费者在进行产品选择时注重点是产品价格。然而各企业为了获取市场，只能降低销售价，以价格竞争为主争夺市场份额。

2.产品销售不稳定

产品销售不稳定主要是因为啤酒市场供大于求，市场需求已趋于饱和。在啤酒行业，A公司的竞争对手除了其他民族企业，还有外国啤酒企业。在中国加入WTO之后，洋啤酒利用品牌战略开始了对中国啤酒市场的新一轮进攻，再次加剧了中国啤酒市场的竞争程度。在国内产品同质性及消费者崇洋心理明显的背景下，恶性的价格战导致红海模式下的企业纷纷进入壁垒，销量方面很难得到突破。企业在营销模式上创新能力不足，导致品牌宣传力度较弱，无法获得理想的销售业绩。此外，产品同质性高导致买方更换供应商的成本低，購买者可以轻易变更对于品牌的选择。

3.产品同质化

啤酒行业本身性质就让产品易出现同质化，因为啤酒的主要原料是水、麦芽、啤酒花等，较为固定的原料造成很难创新。企业的差异化战略和方法不够成熟，对企业特有优势的挖掘较少，对市场需求、客户需求了解不够全面，导致企业很难产出与众不同的产品。最主要的是当下大多数企业以复制模仿为主要的商业模式，大量且长期的效仿导致产品同质化严重。在这种情况下，企业的产品很容易被其他同类企业的产品替代。

四、提升盈利能力的对策建议

1.控制成本

A公司已处于成熟期，既有过硬的品牌，也有稳定的客户群体，企业提高盈利水平的重点就是控制成本、扩大销售。企业需要增强对生产线的管理，提高生产效率，大规模生产可实现规模经济效益。还要降低产品的生产成本，降低厂房空置率，严格把控期间费用，加强管控费用预算，比如对于运输费，企业应该提高每次的配送率来减少运输费。通过引进与培养技术人才，帮助企业节能降耗，做到有效的成本控制。同时，产品应该减少营销层次，减少产品从厂家到终端消费者的周转次数、提高周转周期，在降低期间费用的同时加快资金回流。然后在消费者追求产品品质及个性化的时期，管理层应做出决策适当提高产品的销售单价、扩大市场规模。

2.更新营销理念及营销模式

随着时代的进步，企业的营销理念需要从以生产和推销为中心转变为以消费者为中心。这就需要企业充分了解消费者对产品的诉求，然后生产能够迎合消费者的产品。抓住消费者心理才能让企业抢占先机，既能获取新的消费者群体，又能提高老客户的忠诚度和满意度。其后，企业需要创新与传统营销模式不同的营销模式。目前已出现的新型营销模式都有自身的特点、优势和劣势，能带来不同的传播效果。所以企业需要根据其消费者群体的特点选择合适的营销模式，加入除体育营销的其他营销方式，比如说音乐营销、线下商铺的体验营销、口碑营销等，提升品牌的国际化、年轻化、时尚化，让A公司这一品牌以不同的方式出现在大众视野，增强视觉冲击，促成消费者购买产品。最后，企业应该通过朗朗上口的广告词、生动有趣的广告画面等让广告有趣味性，这样能让产品形象潜移默化地进入人们的意识里。此外，由于如今新媒体盛行，企业还可以将广告融入到一些电影、电视剧中，让产品的出现既是为了剧情服务，又达到了宣传的效果。总之，企业应该关注新媒体营销，在新媒体中发布广告时注重广告的呈现方式，以达到发布广告吸引消费者的目的。

3.优化产品结构

啤酒行业日益竞争激烈，其收入的增长弹性已经非常有限，所以想要提升其市场占有率，企业管理层必须推出较为独特、难以取代的品牌战略，打造特色品牌，开发差异化产品，充分发挥品牌效应。既然产品定位是中高端，那么就应从品质方面提升，从而吸引消费者，增强品牌忠诚度。在潮流快速更替的时代，管理层应实时关注当下的啤酒潮流趋势，了解消费者诉求，进行市场细分，重视潜在消费者群体，比如说成年女性与老年人，企业可以了解他们对酒类产品的兴趣点，其后进行个性化服务。企业不仅要生产保持自有产品特色的啤酒，还应向以精酿产品为代表的高附加值产品转型升级，加强对于这些产品的投入与推广。再就是增加新产品研发投入，根据消费者的兴趣爱好走向在原有产品的基础上改革创新，在新产品的研发上做到行业最优、最快，以抢占新的市场份额，获取更多的盈利。最后产品包装也应常常更新，避免消费者出现审美疲劳，外观设计不仅应考虑当下的潮流元素，还应考虑其实用性，然后要沿袭原有的核心记忆点与要素，以此吸引新客户、维系老客户。

总之，A公司已处于行业的领军地位，企业管理层应积极调整经营策略，根据自身情况及外部市场因素实施可行的经营战略，以确保企业在原有的市场份额上稳中求进、确保企业盈利水平稳定发展。

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作者简介：高榕佳（1996- ），女，汉族，云南省玉溪市人，在读研究生，初级会计师，主要研究方向：会计、财务管理;陈长瑶（1980- ），男，漢族，云南省曲靖市人，博士，教授，主要研究方向：区域经济、环境审计