新三板转板面临的问题及对策研究——以宁波水表为例

杨思思 张涵悦

（宁波财经学院，浙江 宁波 315000）

1 新三板企业转板的意义

新三板转板上市制度将助推新三板改革红利实现厚积薄发，开创突破性大好局面。主要分为以下几个方面：

1.1 打通多层次资本市场各板块之间沟通渠道

随着新三板转板制度的实施，挂牌企业可以借此利用资本市场打通市场通道，实现企业自身更高层次的发展。同时，新三板转板制度还能够使新三板提高在多层次市场中定位，为创新创业型和成长型的中小企业带来科技与资本相融合的新通道。

1.2 加强新三板内部各层次板块之间密切联通

基础层、创新层、精选层三个层次通过不断递进市场结构的方式，能够为IPO市场提供坚固的基础，实现新三板内部之间的密切联通，有利于新三板内部各层次间的相互合作、通过传导机制激发市场活力，发挥新三板市场承上启下的功能，更好地服务于中小企业。

1.3 企业转板步入降低跨市场转换成本新阶段

企业转板上市时不需要履行公开发行的注册程序，只进行上市审核并上报证监会备案，减少了上市的手续。此外，企业转板前就已经接受了持续监管，上市时可以极大缩减沪深交易所的审核时间，提高企业上市的效率。

2 新三板转板面临的问题——以宁波水表为例

2.1 宁波水表公司概况

1958年宁波水表股份有限公司成立，公司致力于发展成为一个在生产规模、技术水平、产品品种、营销能力都处于行业首位的企业。经过几代人的努力，“宁波牌”水表现今在全球单体水表生产企业中属于规模庞大、产品质量齐全的水表，并且在业内有很大的影响力。

2.2 新三板转板面临的问题

1）公司财务指标不合格。截止2019年，新三板市场有超过280家挂牌企业正在接受IPO辅导，其中递交到证监会接受审核的企业超过100家，然而从各个企业转板成功的数据来看，最后只有其中非常小的一部分真正转板成功，其中的原因之一是提交申请的企业本事的财务指标和公司管理制度没有达到创业板的合格要求。很多新三板挂牌企业存在理解误区，认为只要达到新三板的挂牌上市最低标准就能实现转板，然而事实并非如此，能够转板成功的新三板企业的财务指标需要大幅超过创业板上市的基本要求才能成功上市。因此宁波水表需要提高劳动产量和产品质量从而使得企业的财务指标超过转板平均 标准。

2）申请后等待时间过长。宁波水表于2017年向中国证监会提出在创业板上市的申请，最终于2020年正式登录创业板交易市场，公司的成功转板，花费了将近三年的时间。在这三年的时间里，宁波水表花费的时间成本是不可小觑的，自2017递交上市申请后起，在一定时间里新三板市场中不会再有宁波水表的股票转让交易，这意味着在其成功转板之前，将失去在新三板市场中的融资功能，这对公司面临的提高市场占有率问题得不到有效的解决。

3）转板费用过高。根据宁波水表公司财务数据显示，其股票的发行费用总额为11789.95元（不含税），而宁波水表一年的净利润大约为21，339.75万元，而本次用于IPO的11，766.15万元发行费用就占公司当年净利润的55.13%。不仅是宁波水表，多数通过IPO方式实现转板的新三板企业，其发行费用金额均占到公司上市前一年净利润总额的50%以上。由此来看，对新三板挂牌企业来说以IPO方式进行的转板所耗费的资金成本是巨大的。

3 新三板转板的具体对策

3.1 提高劳动生产率和产品质量

收入的增加离不开产量的增加，因此企业要依靠挖潜、革新、改造，充分利用现有生产设备能力生产能力从而不断提高劳动生产率。任何企业在提高老产品的质量的同时，还要发展高质量的新产品，才能带动财务指标的提升，求得生存和发展。

3.2 提高新三板企业的融资功能

优质的新三板企业能够获取市场更多的关注度以及更快捷的融入资金，所以提高新三板企业的融资能力，需要有强大发展潜力的新三板企业积极主动的加入进来，这样才能实现企业更长远的发展目标。而对正处于发展关键时期的优质新三板挂牌企业来说，在新三板的融资需求得不到满足，却又不能在新三板退市，此时转板对他们来说就是更好的选择。

3.3 企业自身需规范运营

企业想要持续经营发展壮大，无论是留在新三板还是最终转板上市，良好的持续经营能力和规范的企业运营都是必须坚持的。对于想要转板上市的新三板企业来说，A股上市的标准与新三板挂牌存在一定区别，企业需要进行大量的工作：经营方面、财务方面和公司治理方面需要达到上市标准。同时，还需要选择靠谱和背景清晰的投资人，完善公司股权结构。此外，主动借鉴成功案例的转板经验，以高标准严格执行，企业才能始终在上市的道路中保持主动性。