多角度看强轧空模式

边惠宗

盈利加速模式

市场在阶段性估值回归后，伴随着财报披露期，盈利增长在一定程度上对冲了估值压力。但绝大部分抱团核心品种的估值仍处于10年80%分位以上，估值还需要进一步消化，而再度下跌的幅度取决于盈利增速和机构重仓程度，盈利增速不高且机构重仓的不排除还有一段下跌。增速相对较高且增長动能较好的还是在创新药以及新能源车等板块上。盈利驱动中，盈利加速模式是最典型的一种，重点在景气行业中，《边学边做》去年分析过的美迪西、近期的全志科技等最近都表现比较优异。

美国制造业PMI领先于我国出口9个月左右，随着海外经济复苏的拉动，有机构认为接下来大概率面临的是阶段过热的经济扩张期，市场对二季度实体经济周期进入寻顶阶段存在一定预期。在经济处于复苏或扩张周期中，需要配置对于现金流增长更为敏感的风格，价值和中小市值因子具有较大的现金流beta，这体现为顺周期和盈利弹性，它与近期市场表现是相互验证的。所以策略上，后续依然看多中证500、中证1000以及小盘价值，并可以做空沪深300对冲。至于上证指数，周线3418的实体缺口大概率是要封闭的，后续的扰动或许更多的来自于外盘，但在主跌段之后，在3418点以下可以做逆波策略。

短期来看，低波风格又切换回高波风格，公用事业红利风格经过碳中和加持后系统性退潮，周期价值在一季报业绩普遍超预期的催化下再度发力，表明市场再度回归到顺周期的盈利驱动模式中。但周期价值要关注大宗商品，考虑到大宗需求逻辑向供给逻辑转移，并且全球货币政策进入逐渐紧缩的周期，大宗商品涨价最快阶段已过，后续强周期品股的增速预期可能会下行。

多角度看强轧空

近期中小市值+双低+主题驱动的策略非常好用，对于主题投资比较擅长的可以凭借市场经验即时确认和上车。但从量化投资交易的角度，更倾向于通过模式信号进行识别。比如之前文章说的碳中和及相应的中材节能都有明确的“新生动量”确认信号，这在3月3日《边学边做》就对此进行过解析，关于“新生动量”之前的文章有阐释。由于“新生动量”策略是个中期策略，它可以有效保护短期操作的胜率或赔率。

对于短线交易者，强轧空模式是个利器，主要是它比较可靠地完成了对“突破”的确认。但在强轧空之前，往往会有比较明显的“双重动量”模式信号或者一些强轧空基因。通过这些策略，可以轻松把握近期的碳中和龙头标的以及泰坦股份、永茂泰以及通用电梯等次新强轧空股。比如通用电梯，在4月2日出现了“2B反转”模式，也就是2次以上2B重叠后的多头攻击，这预示着反转并可能强轧空，所以这是一个强轧空基因模式。并且，该笔K线伴随了“双重动量”模式，如果再看资金驱动那也不差，因为有机构资金在净买，这是后续该股强轧空的几个必要条件。关于“双重动量”，之前文章讲过很多，就是绝对动量和相对动量的匹配。对于这些模式，可以从多方面进行验证，多看多练则游刃有余。

图1：通用电梯云趋势图