速读

2021年4月6日，纽约证券交易所宣布，其监管部门“纽交所监管局”（NYSERegulation）工作人员已决定启动程序，将蛋壳公寓（NYSE：DNK）从纽约证券交易所摘牌。蛋壳公寓的美国存托股（ADS）将立即暂停交易。

深交所主板

与中小板正式合并

4月6日，备受市场关注的深交所主板与中小板合并正式实施。3家企业当日在深交所举行上市仪式，成功登陆深市主板。两板合并后，原中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”，证券代码和证券简称保持不变。中国证监会表示，两板合并的总体安排是“两个统一、四个不变”。“两个统一”是指统一主板与中小板的业务规则，统一运行监管模式。“四个不变”是指板块合并后发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。2004年5月，深交所在深市主板内设立中小板，作为分步推进创业板的重要步骤。深交所表示，经过16年的发展，中小板上市公司在市值规模、业绩表现、交易特征等方面与主板趋同。合并主板与中小板是顺应市场发展规律的自然选择，也是构建简明清晰市场体系的内在要求。在主板与中小板合并后，深市形成以主板、创业板为主体的市场格局，有利于优化深交所板块结构，更好满足不同发展阶段企业的融资需求。两板合并后，深市主板上市公司超过1470家，总市值超过20万亿元。

深交所对*ST康得 

实施重大违法强制退市

4月6日，深交所发布关于*ST康得终止上市的公告。深交所表示，根据上市公司重大违法强制退市实施办法和股票上市规则的规定以及上市委员会的审核意见，决定对*ST康得实施重大违法强制退市，公司股票终止上市。根据证监会《行政处罚决定书》（〔2020〕71号）认定的事实，*ST康得2015年至2018年披露的年度报告存在虚假记载，追溯重述后公司2015年至2018年度归属于上市公司股东的净利润连续为负值。同时，因2018年、2019年连续两个会计年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，*ST康得自2020年7月10日起暂停上市。公司股票暂停上市后的首个年度报告（2020年年度报告）显示，公司2020年净利润、扣除非经常性损益后的净利润、归属于上市公司股东的期末净资产均为负值，且公司财务会计报告被出具保留意见的审计报告。根据退市安排，*ST康得自2021年4月14日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，深交所对公司股票予以摘牌。深交所要求公司严格按照相关规定，做好退市整理期以及终止上市后续有关工作。

全球经济复苏超预期 

境外资本看好中国

上海证券报报道，多国疫苗接种速度加快，加上财政措施仍在加码，全球经济一季度显著复苏。国际组织近期纷纷上调经济增速预期，中外机构也普遍预期，二季度全球经济复苏有望超出预期。在宽松政策刺激以及国际贸易恢复等态势支持下，全球经济复苏态势增强。中国物流与采购联合会6日发布的3月份全球制造业采购经理指数显示，3月全球制造业采购经理指数为57.8%，较上月上升2.2个百分点，连续9个月保持在50%以上，连续2个月环比上升。在全球疫苗接种人数和比例逐渐增加、生产和贸易领域将逐渐恢复至疫情前水平之时，国际组织近期纷纷上调了全球经济预期。经合组织在最新的经济展望报告中预测2021年全年经济增长5.6%，比去年12月的预测高出1.4个百分点。国际货币基金组织4月6日发布《世界经济展望报告》，预计2021年全球经济将增长6%，较1月份预测值上调0.5个百分点。预计2021年中国经济将增长8.4%，较1月份预测值上调0.3个百分点。在经济复苏主基调下，风险市场依然受到青睐。展望二季度，业内人士认为，在企业盈利改善和财政政策扩张的预期下，全球股市有望高位运行。中国市场获得机构坚定看好。渣打银行4月1日发布针对境外机构投资者的2020年度《人民币机构投资者调研》报告数据显示，59%的受访机构表示将“开始投资中国”或“增加对中国投资”，95%的机构表示中国市场对其“最重要”或者“日益重要”。该报告称：“尽管疫情给全球经济带来巨大的不确定性，境外投资机构依然普遍看好中国市场。中国经济率先从疫情中恢复以及中国金融市场的进一步开放，是境外投资机构持续加仓中国的重要推动因素之一。”

过会率首次跌破90%

IPO市场生变

在经历2020年的IPO大年之后，进入2021年一季度，IPO市场迎来不少变化。2021年一季度，共有133家A股IPO公司上会，其中，117家公司过会，8家被否，8家取消审核或暂缓表决。从板块分布来看，注册制下的科创板和创业板仍是热门，分别有41家和62家公司上会，合计占比77.44%。过会率下降，是年初以来IPO市场的一大特点。2021年前3个月的过会率分别为90.32%、90.63%和82.05%，低于2020年水平，且2021年3月的过会率，是近一年来首度跌破90%。而从被否企业的分布来看，有6家来自科创板和创业板，2家来自主板。针对过会率下降，经济学家、允泰资本创始合伙人付立春表示，这说明了监管趋严，而且这是一个制度性的变化，过会率的下降也会持续下去。根据发审委披露的信息，一季度IPO被否的原因主要有哪些呢？《每日经济新闻》记者统计发现，8家企业被否原因主要涉及“关联交易及其相关合理性”“政策变动风险”等大致15类问题。可以说，发审委对IPO企业的“体检”是全方位的。其中，“关联交易及其相关合理性”问题涉及的企业最多，包括康鹏科技、灿星文化、九恒条码和速达股份;其次是“未决诉讼风险（包括税收追缴风險等）”，牵涉企业包括华夏万卷、康鹏科技和灿星文化。值得一提的是，企业的技术实力和科创属性也是重点关注内容之一，鸿基节能和汇川物联的被否，便均涉及“是否具有核心技术和研发优势，技术或研发项目是否应用及创收”和“是否符合创业板/科创板定位”两大问题。

芒格旗下机构 

“抄底”阿里巴巴

美国时间4月5日，查理·芒格旗下报社Daily Journal向美国SEC提交了13F表，披露了截至2021年一季度末的美股持仓情况，持仓中唯一的变动就是，建仓了阿里巴巴。文件显示，截至2021年一季度末，Daily Journal共持有5只股票，持有16.5万股阿里巴巴股票，持仓市值3748.3万美元，占比19.02%。另外，Daily Journal还持有美国银行、富国银行、U.S。 Bancorp、浦项钢铁，持仓数量都没有变化，第一大重仓股美国银行，占比接近50%。从Daily Journal的持仓结构可以看出，在查理·芒格掌舵之下，Daily Journal的投资风格非常谨慎，几乎全部集中于传统领域的高股息类股票，2021年一季度突然重倉下注阿里巴巴，令市场感到非常意外。众所周知，在此之前，巴菲特、查理·芒格一直都对投资亚马逊、奈飞、谷歌等互联网科技巨头缺乏兴趣。尽管伯克希尔·哈撒韦在2019年开始配置了亚马逊股票，但主导这笔投资却是伯克希尔的投资经理，亚马逊也一直未曾进入重仓股名单。巴菲特曾在股东大会上表示，喜欢投资占据市场主导地位的公司，如果科技公司能建立护城河的话，会非常有价值，但不会投资自己看不明白的科技股，更偏向于雇佣投资经理来投资。伯克希尔·哈撒韦最新的重仓股名单也证明了这一点，截至2020年四季度末，伯克希尔·哈撒韦的前十大持仓分别为苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、Verizon通信、穆迪、美国合众银行、比亚迪、雪佛龙、Charter通信。那么，如此谨慎的查理·芒格为何突然建仓阿里巴巴？其实，复盘查理·芒格近期的公开发言，或许不难理解其突然重仓买入阿里巴巴的原因。2020年12月14日，查理·芒格在访谈中曾表示，中国有三十年的实际经济增长率，这是世界历史上任何大国都没有过的……我投资的一部分美国公司，它们在中国做生意，包括可口可乐，因此对中国头部公司的认知有非常丰富的经验。在2021年2月26日举行的Daily Journal股东会上，有投资者向芒格提问道，最近蚂蚁集团、阿里巴巴陷入风波，是否担心中国政府会介入？中国政府是否可能将比亚迪国有化？查理·芒格认为，这种情况几乎不可能发生，而马云公开谈到的一些问题，也许并不应该这样直接表达。 另外，查理·芒格在股东会上表示，中国政府在济管理方面是相当高明的，世界上没有任何一个国家可以像中国这样在很短的时间内让8亿人脱贫，中国取得的成就着实令人钦佩，今天的中国已经迅速跻身于现代国家行列，中国企业的经营管理日臻完善。由此可见，查理·芒格买入阿里巴巴或许是在下注中国经济的未来。而在此前，芒格已经享受到了投资中国的巨大收获，其通过投资比亚迪为伯克希尔赚取了超过50亿美元的浮盈，大赚超过20倍。

美财长呼吁设定 

全球最低企业税率

美国财政部部长耶伦4月5日呼吁设定全球最低企业税率，以提高各国企业所得税收入，并防止跨国企业将利润转移至低税区或者逃避纳税义务。耶伦当天出席芝加哥全球事务学会举办的一场在线活动时说，美国正与二十国集团经济体合作，希望就设定全球最低企业税率达成一致，以确保对跨国企业更公平地征税，并促进全球经济创新、增长和繁荣。耶伦表示，设定全球最低企业税率有助于结束竞相压低企业税率、侵蚀企业税基的行为，确保各国政府拥有稳定的税收体制和足够税收，用于投资必要公共产品及危机应对，确保公民公平分摊政府的财政负担。此前，美国总统拜登宣布一项总额约2.25万亿美元的基础设施建设一揽子计划，同时提议改革公司税制为基建投资筹集资金。拜登提议将联邦企业所得税税率从目前的21%上调至28%。分析人士指出，如果全球主要经济体未就设定最低企业税率达成一致，拜登的税改提议将令美国跨国企业在与其他经济体跨国企业的竞争中处于劣势。耶伦5日还强调，美国必须加强与全球其他国家和地区的经济接触，并致力于实现三大目标：促进全球经济稳定增长;推动减贫和建立更加包容性的全球经济;合作应对公共卫生危机、技术变革、气候变化等全球挑战。

贾跃亭真要翻身？

FF预计5月上市

美国时间4月5日，Faraday Future（法拉第未来，FF）在美国证监会正式提交S-4上市文件。文件对FF的财务状况、持股比例以及新车上市时间都进行了披露，预计将在5月完成借壳并上市交易。文件显示，此次对FF的估值为每股12.2美元，总计34.28亿美元（约人民币230亿元）。股东方面，FF原有股东以及债权人（通过债转股）将在交易后持有公司股权比例达66%。FF创始人贾跃亭并不直接持有公司的股份，而将其个人资产通过债权人信托的方式转让给债权人，让债权人成为FF的股东。同时，文件披露了FF的供应商信托和债转股模式，多家核心供应商通过FF独有的供应商信托持股计划将债权转变为股权。财务方面，在2019年和2020年，FF的研发成本分别为2828万美元和2019万美元，销售与市场营销费用为530万美元及367万美元，净亏损1.42亿美元（约合人民币9.1亿元）及1.47亿美元（约人民币9.5亿元）。文件显示，FF已通过2020年财务审计。生产方面，FF的旗舰电动车型FF 91计划在合并完成后约12个月内推出，预计在2022年交付首批量产电动车，并可能在2025年累计交付超45万辆。据悉，FF将继续使用其位于美国加州汉福德的工厂，并在未来将该工厂作为在美生产的主要基地。此前，FF还任命了9名全球董事会成员。4月1日，贾跃亭在社交平台转发FF微博消息并配文称，“恭喜FF9名全球董事会成员。他们跨领域跨学科的专业能力和丰富的行业积累将帮助FF实现使命和战略目标，并助力FF 91按时、高品质交付，为用户和股东创造最大价值。”