金博股份：扣非净利润增长130.18%订单充沛业绩持续兑现

汉中

近日，金博股份（688598.SH）披露2020年年度报告，公司实现营业收入4.26亿元，同比增长78.05%;归母净利润1.69亿元，同比增长117.03%;扣非归母净利润1.46亿元，同比增长130.18%，公司业绩全面实现大幅增长。

报告期内，随着光伏行业的发展，热场系统系列产品的需求增加，下游客户加大了对公司产品采购，从而推动了公司业绩的大幅增长。研究显示，未来随着光伏行业的持续发展，公司作为国内光伏晶硅热场系统制造龙头厂商，有望在产能扩张后实现业绩的持续增长。有鉴于此，安信证券、平安证券等券商机构均给予了公司“买入”和“推荐”的评级。

产销量实现大幅增长在手订单充足 业绩有望再超预期

金博股份主要从事先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售，目前阶段，公司的主营业务为单晶拉制炉热场系统系列产品，主要应用于光伏晶硅制造领域。近年來，随着光伏行业单晶硅片替代多晶硅片，公司业绩呈现高速增长。《红周刊》通过数据整理发现，2016年至2020年，公司营收由0.84亿元增长至4.26亿元，复合增长率达到50.07%;净利润由0.21亿元增长至1.46亿元，复合增长率达到62.38%。业绩增速在同行业中处于领先位置。

2020年，在下游光伏行业需求持续增加的情况下，金博股份通过改善管理、扩大规模、优化工艺和创新技术等，实现了规模的大幅增长。报告期内公司碳基复合材料产量达到486吨，同比增长140.90%;销售规模达到448.37吨，同比增长101.12%。整体产销量较去年均实现大幅提升。

目前，公司已在产品、品牌等方面占据了领先的市场地位，并在行业内形成了国内领先的晶硅制造热场用先进碳基复合材料及产品制造商与供应商，与晶硅制造行业知名企业建立长期的合作关系。据公告显示，当前，公司的主要客户包括隆基股份、中环股份、晶科能源等行业内主要公司，均为全球名列前茅的光伏用晶硅制造商，占据了全球光伏行业晶硅市场的主要份额。此外，公司已对产品在半导体晶硅制造行业的应用进行了拓展，与包括神工半导体、有研半导体、宁夏银和等主要客户建立了稳定的合作关系。

截至2020年12月31日，金博股份在手订单金额已达到约9.24亿元（含税）。据平安证券研究显示，公司目前已与隆基、晶科、上机数控签订了供货框架协议，2021年公司对上述三家硅片企业的碳基复合材料供应量有望达到600吨。按照公司预测，2021年有效产能为980吨，产能利用率有望达到100%以上，估算公司2021年的碳基复合材料产量规模将达到1000吨及以上，较2020年将实现翻倍以上增长。

研究成果显著核心优势逐渐形成“碳中和”推动赛道高速发展

作为惟一一家入选工信部第一批专精特新“小巨人”名单的先进碳基复合材料制造企业，金博股份自设立以来，便坚自主研发和持续创新。据数据整理显示，近几年中，公司研发费用连续增长，研发费用率皆超过8%，位于行业领先水平。

2020年公司研发投入达到0.35 亿元，同比增长19.62%。报告期内，金博股份已在先进碳基复合材料生产制备低成本化、产品品种多样化和装备设计自主化等方面取得重大突破。据安信证券研究显示，公司采用改良化学气相沉积法，已成功突破了300小时，大幅领先于行业平均水平，极大提高了生产效率，节省了能耗。此外，公司已拥有包括碳纤维成网等在内的核心技术，使得公司预制体实现高质量自供，在成品强度、纯度、灰度和导热系数是重要指标，均大幅领先行业平均水平。凭借技术和成本上的显著优势，公司获得了较高的毛利水平。Wind数据显示，2020 年公司销售毛利率已达62.29%，在所属的申万非金属新材料行业中居于前列。

近年来，在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下，我国光伏产业实现了快速发展。研究显示，根据“碳达峰”达成的目标，预计“十四五”期间我国光伏年均新增光伏装机量将在70-90GW之间。随着光伏行业的迅速发展，先进碳基复合材料正快速形成在晶硅制造热场系统中对石墨材料部件的进口替代与升级换代，而作为国内先进碳基复合材料的龙头企业，金博股份在未来有望进一步将逐步把技术优势转为市场优势，未来，随着产能的进一步扩张和未来订单的持续释放，公司产品规模和市占率将有望得到继续提升。