浅谈人民币加入SDR与中国资本市场的发展

郭力君

[摘 要]随着经济全球化和一体化建设进程的不断推进，区域贸易往来越发频繁，人民币加入SDR不仅标志着人民币国际化进程的不断推进，也是我国自身国际影响力不断强化的重要标识。鉴于此，文章主要基于现阶段我国资本项目可兑换现状，阐述人民币加入SDR对国家的影响。

[关键词]人民币;SDR;项目可兑换;中国市场

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.01.008

1 中国资本项目可兑换现状

经大量调研数据分析可知，人民币在2015年12月1日起加入了SDR货币篮子，自此国际货币基金组织中除了美元、欧元、日元、英镑外，人民币也占据了重要比例，这标志着人民币国际化进程取得了突破性进展，此外在推动中国资本主义市场发展中也发挥了重要作用。在当前新市场经济常态下，随着经济的快速化发展，企业规模和数量持续增加的同时，人民币成了可自由使用的货币，但从某方面而言，虽然国际上承认了人民币自由货币的地位，但非认定我国资本项目的可兑换状况，换言之现阶段我国资本项目可兑换现状仍不容乐观。

目前来看在国际上尚未对“资本项目可兑换”做出明确定义，但从加入特别提款权货币篮子的标准（由五年期间货物和服务出口价值最大的四个成员国或货币联盟发行的、并被基金组织认定为“可自由使用”的货币构成）看，资本项目可兑换的内容可参照国际货币基金组织协定的第八条款来判断经常项目可兑换程度。近年来随着区域经济贸易往来越发频繁，人民币在国际中的影响力也在不断提高，而“资本项目”从本质上来讲，就是一种债务变动，是一国为某种经济目的在国际经济交易中发生的资本跨国界的收支项目。

2 人民币加入SDR后对中国资本市场的影响

2.1 人民币加入SDR标志着储备货币地位的明显上升

在2015年12月1日前，国际货币基金组织中只有美元、欧元、日元、英镑这四种流通货币，而随着我国经济的不断发展和市场影响力的不断提升，国际货币基金组织开始将人民币纳入SDR中，这不仅标志着人民币国际化进程的不断推进，也是我国自身国际影响力不断强化的重要标识。目前来看自人民币加入SDR后，其作为储备货币的地位明显上升，人民币资产需求在大幅度增长的同时，也为国家可持续发展奠定了良好基础。

从某方面而言，国际基金货币不仅可作为储备货币，与此同时还有提升资产需求的作用。在人民币加入SDR之前，人民币币值并不稳定，此外人民币债券市场也呈现停滞不前的发展状况，长此以往会给中国资本市场的发展造成极为不利的影响。伴随近年来人民币加入国际基金组织，成了储备货币的一种，在稳定币值的同时，人民币还享受资产保值增值所产生的收益，中国资本市场得到了全面发展。目前来看自人民币作为国际货币后，中国开始实施较为严格的资本管制，但初期与其他货币相比，对外开放程度远低于新兴市场国家和地区，由此可知中国资本市场国际化任重道远，但从长远看无论在数量上还是在投资者质量和结构上，中国资本市场的潜力都是巨大的。

2.2 人民币加入SDR有助于落实中国经济国际化战略

在新市場经济常态下，随着近年来国际贸易往来越发频繁，各项国家战略的实施都取得了突破性进展，其中现阶段我国正在推行的“一带一路”倡议，更为我国国际化发展奠定了良好基础。伴随近年来经济全球化和一体化建设进程的不断推进，为提升我国的国际影响力和竞争力，现阶段国家加大了“一带一路”倡议的推行力度，以期通过不断地完善和优化产业发展结构，为中国资本市场的进一步发展奠定良好基础。

在当前我国大力推行“一带一路”倡议的时代背景下，人民币一跃同美元、欧元、日元、英镑并行，成了现阶段国际市场的可使用货币，在便捷贸易清算结算、汇兑等方面的同时，也为人民币资本走向国际化奠定了良好基础，最终为中国资本市场可持续发展目标的实现创造良好条件。目前来看，自人民币加入SDR后，人民币开始走出国门、走向国际，在为中国企业“一带一路”倡议和“走出去”发展战略的实施营造良好条件的同时，也为中国国民经济的转型升级奠定了坚实的基础。从某方面而言货币的价值还是取决于经济实力，宏观经济的稳定发展在稳定人民币币值的同时，也间接促进了中国资本市场的稳步发展。

2.3 人民币加入SDR为汇率制度的改革创造了良好条件

众所周知，货币市场和资本市场两者之间存在一定的互通性，货币市场的稳定性在一定程度上也为资本市场的稳定发展奠定了良好基础，但在人民币加入SDR之前，人民币币值并不稳定，货币市场受到一定波及的同时，中国资本主义市场发展也将受到一定影响。但自人民币加入SDR后，人民币币值较为稳定，货币市场表现出了良好的发展态势，资本市场的稳定性也得到了有效保障，长此以往相对的资本市场的稳定发展势必会增加货币市场对境外投资机构的吸引力。根据大量的调研数据分析可知，自人民币加入SDR后，中国的对外开放度得到了明显提升，开放速度也明显加快，长此以往在缩小与发达国家差距的同时，势必会为资本市场的发展奠定良好基础。除此之外，纵观当前中国资本主义市场发展，人民币加入SDR短期内仅在增加少量人民币需求的同时，人民币能否成为重要的国际储备货币，本身还是取决于人民币对国际投资者而言是否具有吸引力，虽然就目前来看我国资本与金融市场对外开放明显加速，金融市场活跃度不断提升，但离岸市场的人民币计价资产和境外机构在境内发行的人民币证券规模还存在一定差距，为此深化中国金融改革的是稳定中国货币市场稳定性的重要战略基础。

3 中国为加入SDR做的技术性改革

3.1 适当加快资本市场国际化步伐

在当前新市场经济常态下，中国国际影响力不断提升，人民币加入了SDR后，我国资本市场发展也取得了突破性进展，不仅加快了与资本市场国际接轨步伐，更表现出了较强的吸引力。为此中国要想从根本上进一步提升资本市场对国际投资机构和各国央行的吸引力，避免市场大起大落，还要适当加快资本市场国际化步伐，不断完善和优化各项制度（如监管法规、上市制度、交易制度、投资者保护制度）和机构。

3.2 不断优化和完善当前外汇管理制度

从某方面而言，为努力实现人民币国际化和资本市场国际化之间的良性发展，现阶段我国还要不断优化和完善外汇管理制度，一方面需适当地加快资本项目的开放步伐，提高对中国资本市场的投资份额;另一方面还要加强数据的透明度、发展人民币代表性利率和汇率、允许外国中央银行参与中国银行间债券市场和外汇市场以及延长人民币交易时间，以此在促进国际收支平衡的基础上，完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。

4 结语

简而言之，自国际货币基金组织执董会于2015年决定将人民币加入SDR货币篮子中，人民币币值在稳定发展的同时，资本市场也取得了突破性进展。

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