新冠肺炎疫情下中小企业融资渠道与资本预算研究

曹永年　浦毓珺　王稼才

摘 要：随着经营规模的逐步扩大，企业对于融资的依赖程度也不断提高。在新常态背景下，企业的发展面临诸多挑战，只有建立稳健、高效的融资渠道，才有可能为其提供有力的支持。面对这种境况，需要利用资金采购生产要素，通过融资满足资金的需求，因此融资渠道成为推进资源配置与企业发展的关键因素。然而中小企业融资难一直是困扰我国金融业和学术界的一大难题，如果能够给予它们更多的信贷支持，中小企业必定可以创造出更多的产业。

关键词：融资渠道;资本预算;中小企业

中图分类号：F23 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.10.044

中小企业为新兴技术的蓬勃发展助力，作为当代中国产业经济不容忽视的力量。在企业的发展过程中，具有巨大的就业前景和市场潜力，最重要的两个环节就是融资渠道与资本预算。不断拓宽企业融资渠道，可以筹集更多发展资金，加强企业资本预算，确保投资决策的正确性，并发挥投资资本的最大功效。企业只有结合自身运营情况，充分了解资金结构，才能不断拓宽融资渠道。在引入大量发展资金后，还必须加强资本预算，了解市场特点，制定长期投资规划。中小企业的设立门槛、市场红利都为其发展壮大提供了契机，但我国金融体系不够完善，中小企业融资渠道存在多种障碍，中小企业规模小人员少，在竞争中处于劣势地位，资本预算也存在诸多困难。尤其2020年初新冠肺炎疫情爆发以来，此次危机中金融业采取多种应对措施，一定程度上有效缓解疫情对金融市场和实体经济的冲击，但也暴露出面对突发事件金融业管理的不足。此次公共卫生安全危机来势汹汹，中央部委和地方政府出台了一系列金融法律支持政策。保证市场资金供给充足，专项再贷款和财政贴息支持，对中小企业不得抽贷、断贷、压贷，提供各种贷款支持和政府融资担保，给予延期付息宽容期限。金融行业在此次重大危机前展示出的责任与担当，发挥了金融监管的积极作用，为抗疫胜利做出了巨大努力。中小企业在此次危机中可以借助国家金融政策的东风，保全自我、缓解压力，实现常态化管理和危机管理的结合，为自己的发展上了一次保险。

1 中小企业融资渠道

1.1 内源融资

企业通过内部组织获取资金的融资方式就是内源融资，企业在经营过程中会发生盈利，有一部分盈利会被用于企业发展，称为内源融资。中小企业中，民营企业占比较高，股东之间的私人关系较为密切，这样的内部结构有助于企业内源融资。

1.2 债权融资

债权融资是外源融资的重要组成部分，内源融资不能完全满足中小企业发展资金的情况下，需要引入外部资金，向银行贷款是向企业提供借款的主要渠道。商业银行或者民间金融机构都可以为中小企业提供短期担保或抵押贷款。

1.3 股权融资

在企业无法获得直接融资的情况下，可将资产与远期盈利作为交换以获得融资。对于中小企业而言，股权融资是用交换的方式筹资，无需偿还资金，只需分享远期盈利，因而风险较低。新加入的股东也可为企业注入新的动力，增加资产也可使企业盈利能力大幅提升。

1.4 政策性融资

政策性融资是以政府信用担保，为定向企业提供资金支持的模式，它常常作为资金输出方，由政府主导的产业规划，能够快速整合社会资源，在国际竞争中获得优势。我国政府也开始为具有发展潜力的中小企业提供政策性信贷或扶持资金。

2 中小企业融资渠道选择局限

2.1 内源渠道的局限

内源渠道作為最主要的渠道也存在一些局限性，企业盈利能力大幅降低，留存收益减少，内源渠道额度不能满足企业的实际需求。在新常态环境下，投资回报率也在大幅降低，股东之间常常存在巨大分歧，在意见无法统一的情况下，内源渠道无法展开。

2.2 债权融资的局限

债权融资也是中小企业外源融资的主要渠道，融资类别有银行贷款、机构贷款、民间贷款、网络借贷等，但各自也有一些局限。银行贷款门槛较高，很多中小企业不符合要求。机构贷款利率较高，融资成本远远高于银行，加重中小企业自身负担。民间贷款是具有法律风险，也不适合采用。网络借贷口碑值得商榷，一些负面新闻频出，导致中小企业不敢涉足。

2.3 股权融资的局限

股权融资的成本较高，流程复杂，社会资金逐渐收紧，直接融资困难加大，股权融资有了发展空间。但仍有其自身局限，多数中小企业无法达到创业板门槛，新三板融资能力又低于预期，使中小企业进入意愿降低。股权融资涉及很多专业法律问题，法律风险较大，加之我国缺少权威的股权评估机构去确定股权价值，一旦操作后极易引起企业结构变更或恶意收购等行为。

2.4 政策性融资的局限

政策性融资的供给主体是政府，这种模式的局限在于管理问题，一些中小企业为了自身利益粉饰蒙蔽政府，本身实力不够却能套取到政策性贷款。政策性融资金额较少，回收期短，而中小企业尤其研发企业研发周期长，需要长期资金保障，这显然无法满足企业的发展。

3 中小企业资本预算

资本预算是规划和管理企业长期投资的过程，也是找出好的投资机会的过程。资本预算首先需要根据项目的相关细节确定资本预算的方法和原则。再根据相关项目内容收集基本数据并进行不确定性分析。资本预算的方法也很多，不同企业可以根据自己需要选择不同方法，但在资本预算过程中仍会存在不同问题，有的企业凭经验选择项目，有的企业为了使项目顺利得到批准选择倒算方法，有的企业有意夸大项目优点导致最终被选择的不是最优方案。

企业发展中资本预算占据着重要地位，通过提高生产能力，达成企业的战略价值目标，提升企业的综合竞争力，保证企业机制和投资者财富最大化。规划企业财富预算，能扩大企业规模，促进再生产并创造更多的经济效益，因此企业必须加大资产投资，添置设备，加大软硬件的投入，但这些投入金额大回收期长，需要企业在资本预算时充分考察，衡量决策正确性，进行不断评估分析，确保企业价值与投资人财富最大化。资本预算并没有明确固定的执行方式，需要结合企业自身选择不断关注和调整，实现对资本预算的动态监控。

4 中小企业资本预算局限性

（1）项目的合作关系不确定。在确定项目参与者时，各方权责利不清楚导致项目结构不确定。

（2）项目的投资结构不确定。项目投资结构不确定是因为投资方组成及股份比例不确定。

（3）项目的技术方案不成熟。资本预算停滞是因为项目的关键技艺和设备不过关，无法准确估计有关工艺和设备价格。

（4）项目的最终产品不确定。资本预算难以为继有时因为产品方案不确定。

（5）项目的外部条件不清晰。项目在可行性验证阶段，因为项目的外部条件不清楚，会增加方案不确定性，导致资本预算无法正常进行。

（6）项目的实施时间不确定。资本预算不准确是因为开工和投产可能发生偏差。

（7）产品销售价格不确定。资本预算的偏差也可能是产品最终的销售价格背离市场规律。因为存在的种种局限性，企业更需要为资本预算和投资决策做出明确选择。

5 针对新冠肺炎疫情对中小企业的影响提出的政策

5.1 整体宏观政策的调控

因为疫情冲击，下调了金融机构存款准备金率，释放了长期资金，开展了逆回购操作，运用多种货币工具保障金融市场的流动性。

5.2 对疫情防控重点单位提供金融扶持

政府和金融机构为纳入保障名单的企业提供专项再贷款和财政贴息支持，央行设置专项再贷款，提供优惠利率信贷。

5.3 对受疫情影响的企业进行支持

不得盲目抽贷、断贷、压贷以缓解中小企业资金压力，延长还款期限或签订续贷合同，提倡金融机构对受疫情影响的中小企业提供信用贷款，并给予延期付息安排。

中国金融行业在此次新冠肺炎疫情中展现出应有的专业责任与行业担当，立足各自领域，发挥了重要的积极作用，为最终取得抗疫胜利做出了努力，我们也应该以这次疫情为预案，汲取经验教训，实行常态化与危机管理相结合的模式，提高危机管理能力。

6 新冠肺炎疫情下中小企业融资渠道与资本预算途径

6.1 搭建综合服务平台

金融机构要树立服务实体经济意识，创新服务方式，健全服务体系，丰富服务手段，提供及时、便捷、高效的金融服务。运用各种大数据互联网技术，建立综合服务平台，简化流程进行申请。银行系统识别中小企业经营状况，解决信息不对称问题，建立失信黑名单，加强部门合作，优化社会整体商业信用环境。

6.2 打造良好营商环境

树立为中小企业服务的意识，金融企业组织进行金融政策宣讲，提供有效的金融服务。利用政策宣传栏、微信公众号在企业和个人之间进行普及，进行走访提供服务。加强和各部门的协调合作，拓宽中小企业的融资渠道，提升金融诈骗能力，完善风险分担机制，营造良好营商环境。

6.3 创新金融产品和服务

普惠金融大环境下，推广线上产品，优化融资流程，方便贷款申请，设计多种还款方式，给予优惠利率，减轻还款压力，宣传信贷政策和金融产品，针对不同的中小企业属性特点定制不同信贷产品，深化金融改革，拓宽融资渠道，为中小企业营造健康有序的金融生态环境。

6.4 拓宽融资渠道

降低企业融资成本，鼓励多种方式渠道的融资，针对性的开展多种筹资渠道，加强信息共享和处置联动机制，防范和化解风险。并对中小企业进行指导和培训，推动更多中小企业挂牌上市，盘活应收账款，解决逾期账款，提高资金周转率。

6.5 提升企业管理

中小企业管理者要不断锤炼自己的经营管理能力，规范经营管理行为，建立企业内控，降低筹资风险。定期参加金融机构开展的各种金融产品的宣传培训，及时了解企业的各项政策，增强企业的风险防范意识能力。

从政府层面要加大扶持力度，从企业角度要提高自身水平，站在银行立场要创新服务模式，只要这三大主体配合联动起来，才能全面解决中小企业的融资难问题，才能把握住资本预算的力度。中小企业是我国产业结构中的重要板块，有着举足轻重的地位，中小企业的稳健运行对就业、民生等都有促进作用。正因如此，我们要加快建立资本预算和融资问题，有政府的政策作保障，企业的竞争力作双翼，银行的专业性来护航，我们对未来充满信心。通过新冠肺炎疫情的镜子，我们看到了中小企业的转型生存以及对资本的渴望。更加坚定了外部与内部共同合作，自律与他律结合，中小企业会突破疫情的风口继续发展壮大。

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基金项目：2020合肥职业技术学院校级重点科学研究项目“互联网金融监管模式研究——以合肥市互联网金融市场为例”（202014SKA016）;2019安徽省级质量工程项目“大规模在线开放课程（MOOC）示范项目成本会计”（2019mooc567）;2019安徽省级质量工程项目“教师教学创新团队会计专业教师教学创新团队”（2019cxtd113）;2019安徽省高校科研项目“安徽发展智慧经济战略路径和政策研究”（SK2019A0940）;2019安徽省高校科研项目“基于业财一体化大会计研究”（SK2019A0942）。

作者简介：曹永年（1985-），女，汉族，安徽合肥人，硕士研究生，合肥职业技术学院讲师，主要研究方向：金融、会计;浦毓珺（1995-），女，汉族，安徽广德人，主要研究方向：金融;王稼才（1964-），男，汉族，安徽巢湖人，合肥职业技术学院副教授，主要研究方向：会计。