互联网供应链金融信用风险识别与度量

陈泊含

摘要： 金融科技行业的逐步壮大，促进了互联网与金融行业的有效融合。在我国实体经济金融支持的背景下，中小企业的融资需求逐渐增加，互联网供应链金融应运而生。互联网供应链金融以其便捷、快捷的应用方式，以及缓解中小企业融资难、融资贵的问题，受到广大金融企业的青睐。互联网供应链金融是我国近期新兴的金融模式，相关法律法规和风险防控机制不完善，带来了便利和风险。因此，研究互联网供应链中的金融信用风险对整个供应链行业具有重要意义。

关键词： 互联网;供应链;金融信用;风险识别

随着互联网行业与金融行业的相互渗透，互联网金融正逐渐被人们所接受。与此同时，网络贷款产品也层出不穷，依托于网络的供应链与金融服务模式也不断创新，为缓解当前中国宏观经济低迷背景下的中小企业融资问题，我国在供应链中不断推行供应链金融产业，2021年2月，积极指导重点企业核销应收账款和开具票据，及时向中小企业转移重点企业信贷，促进生产发展、转换和减缓。但由于互联网供应链融资的泛化，融资过程中的信用风险逐渐暴露。信用风险监控因此，识别和衡量互联网供应链金融的信用风险是非常必要的。在此背景下，我们通过对特定电子商务平台互联网供应链中金融信用风险的案例分析，结合实证研究有效识别和衡量信用风险，并提出降低金融信用的相关建议  [1]。

1 互联网供应链金融信用风险理论基础与发展现状分析

1.1 互联网供应链金融信用风险理论基础

1.1.1 交易成本理论

交易成本理论最早由科斯（Coase，1937）提出，认为一系列以价格为基础的交易活动，必然具有不可禁止的成本，如合同成本和行动成本。基于此，威廉姆森（1975）提出交易的主要实现方式是合同，交易成本应经过合同订立过程。归根结底，交易成本是信息不对称造成的。交易成本有多种类型，大致可分为两类：交易前成本和交易后成本。交易成本是在合同订立之前发生的，因此信息收集成本是主要的交易前成本。可以通过降低基本费率来降低交易后成本。交易成本理论认为，公司拥有合同协议的管理架构，其一定的沟通与适应制度以及交易特征是管理的关键因素。公司的管理结构可以利用相互协调交易等特征来减少交易成本，从而增加交易效益  [2]。

本文研究的互联网供应链中的金融信用风险，可以通过降低交易成本和降低交易不确定性来降低重点企业与上游供应商和下游分销商之间的信用风险水平。从事互联网供应链金融服务的电子商务平台可以完善电子信息平台，提高平台服务水平，缩短获取金融企业交易信息、资金流向等有效信息的时间，从而降低和提高交易成本。

1.1.2 风险管理理论

Schneider （1955）对风险管理的相关概念进行了解释，对风险管理的相关风险类型、组成部分和理论进行了全面的描述。从一般的角度全面论述了风险管理的基本理论和组成部分。从契约经济的方向出发，外部市场环境的随机性和公司治理的变化是诱发公司风险的主要因素。最后，在风险发生后，制定应急预案，快速降低风险带来的损失，实现风险可控。互联网供应链金融是一种新型的在线金融科技产品，在传统供应链金融业务的基础上，对风险管理的基本要求和风险类型进行了完善。

1.1.3 委托代理理论

委托代理理论最初由Burley 和Means （1930）提出，即所有权和经营权应完全分离。其他人有权经营企业，但保留向企业索赔的权利。由于当事人自己很难同时进行检查和评估，代理人可能会直接损害当事人的利益，以期实现自己的利益最大化。互联网供应链金融的参与者越多，主代理关系越复杂，整个供应链中的参与者之间存在一定的主代理关系，但每个参与者都想实现利润最大化。例如，在电子商务平台与银行受托人的关系中，商业银行并不作为第三方机构参与发行资金，因此中小企业的交易数据和资金流向难以得到保障。在电子商务平台的供应链金融业务中筹集资金的任何规模的企业家。缺乏充分了解电商平台是否负责小微企业融资资格有效审批的积极性  [3]。

同样，随着电商平台与中小企业的受托关系中计费和书面评估层出不穷，电商平台也使得电商平台，难以为中小企业申请贷款实现真正的创业和还款状态。分析主代理理论可以有效划分互联网供应链中金融参与者的权利和责任，降低信息不对称带来的信用风险和融资成本，提高资金流动的运行效率。因此，本文涵盖了对本文中建议的更好研究以及构建适当风险度量模型的便捷自代理关系。

1.2 信用风险度量模型选择

新的研究方法被提出并用于信用风险计量方法的发展。在缺乏理论基础的情况下，信用风险计量模型经历了众多学者的努力，从简单的主观解释到复杂客观的定量分析，从古典的商业信用风险测量模式到现代科学的社会信用风险测量模式。目前的商业银行信用风险测量模式主要可分成二大类：古典商业银行信用风险测量模式和现代商业银行信用风险计量模型。

1.3 互联网供应链金融信用风险识别影响因素

互联网供应链金融与传统供应链金融类似，主要区别在于供应链主体和金融企业。互联网供应链金融中的金融企业多为中小企业，由于管理制度不完善，财务报表不透明，采用傳统的供应链金融信用风险识别。方法可能对信用风险识别产生更大影响错误会降低小企业筹集资金的可能性。因此，本文从互联网的新视角出发，结合现有的供应链金融信用风险识别因素以及各种互联网技术对供应链金融的影响，总结出以下三个效应：宏观产业环境、整体信用风险供应链和金融提供商识别互联网供应链金融信用风险的基本风险因素  [4]。

1.4 互联网供应链金融现状分析

在传统的供应链金融中，供应链的核心参与者是核心公司，金融机构可以通过核心企业，通过质押或者担保方式为其上下游供货商或者下游分销商融资。大多数企业为小型民营企业。

这种传统的供应链金融融资模式，由于抵押资产数量少、银行放贷限额高，适用范围较窄。供应链无法满足中小企业和微型企业的借贷需求，融资难成为亟待解决的问题。随着互联网技术的发展、国内相关法律的颁布以及金融科技在实体经济中的赋能，互联网供应链金融应运而生，并逐渐积极发展。我国供应链金融稳步发展，供应链市场规模从2015年的11.97亿元增长到2021年的14.9亿元。我国供应链金融市场是一个巨大的市场，具有良好的发展前景。供应链金融的一个重要发展方向是与电子商务平台相结合，形成互联网供应链金融。同时，电商平台可以快速整合供应链中的交易、资金流向等关键信息。

并通过云计算和人工智能技术，以相对较快的速度控制信用风险。能有效满足中小企业（SMEs）快速高效的融资需求。我国电子商务规模从2013年的10.2万亿元到2020年的40.4万亿元，从2013年到2020年大幅增长。虽然从31.37%下降到9.78%，但不可否认的是，我国电子商务的规模仍有很大的增长空间。电子商务交易量的持续增长也推动了电子商务平台供应链金融服务的拓展，目前我国互联网供应链金融市场中，除了电子商务平台，进行互联网供应的主要参与者连锁金融服务包括大型电子商务平台、物流公司、传统龙头企业和受互联网技术影响的银行。大型物流企业依托供应链关键地位，与下游企业密切相连，借助大数据、云计算等前沿科技，进行互联网供应链金融。中国經济整体转型背景下的传统龙头企业，比如携程也开始升级转型，通过携程金融进军金融业务，进军互联网供应链金融市场。客服组让获取客户行为数据更简单随着金融科技的兴起，银行成为金融科技人才的摇篮，在大数据平台建设和风险监测流程上更加专业化。例如，2017年，六大银行之一的中国农业银行推出了互联网供应链金融产品——e链贷，以解决中小企业无法满足抵押贷款条件的问题。

2 京东供应链金融案例介绍

2.1 公司介绍

京东于2013年将京东金融作为独立公司成立。在京东金融开展的众多业务中，供应链金融业务是京东金融发展的最重要的业务之一。为顺应国家政策，缓解中小企业融资难、融资贵问题，京东于2013年正式推出互联网供应链金融产品——"京保贝"。随着"京宝贝"的走红，其贷款要求低、申请速度快、循环贷款、按日计息等特点，深受各家贷款公司的青睐。京东是互联网企业的龙头，2014年在美国纳斯达克上市，致力于成为集物流、电子商务、金融为一体的综合性企业。2021年1月，京东集团将联合京东数字科技、京东云和AI事业部，以金融科技为实体经济赋能，京东科技致力于帮助金融和实体经济实现智能化，提高适用性，成立子集团  [5]。

2.2 京东供应链金融发展概况

京东的供应链及金融业务主要由其子企业京东数码公司承担。京东供应链金融服务产品在2012年宣布上线。互联网供应链金融服务产品主要包括以下三种：该产品为2013年上线的中国首个互联网供应链金融服务产品。京保贝"已经迭代为2.0，可以应用到更多的供应链模型。既适用于京东金融自有客户，也适用于外部核心公司。对于"京小贷"，京东平台适合商户的供应链金融产品，主要依靠平台的商户信用，无需抵押，全程在线审批，降低融资成本。抵押大额贷款计划-个人财产贷款。是指唯一需要抵押的金融方式，电商商家以与京东签约的商品或固定资产为抵押，向京东申请贷款，并存入抵押品。京东特定仓库，商家提供信息，信用状况抵押资产价值决定具体贷款额度，供应链金融模式最高可达3000万。

3 互联网供应链金融信用风险识别与度量措施

在京东的供应链融资运作模型中，与银企的合作重点一般为订单融资模式、仓单投融资模型、应收账款融资模式，以及寄售信贷模型。

3.1 订单融资模式

订单融资模式是由京东公司向供货商提交购买订单给银行，银行对订单和供货商的信贷资格进行评估，并为供应商提供购买商品和运输成本的财务援助。京东提供的定制金融产品的金融供应商和销售商必须满足以下两个条件：第一，京东建立了长期的供销合作伙伴关系。其业绩强劲，信用良好，信用违约，风险低。其次，价格长期稳定，波动性低。减少不偿还贷款的可能性。订单融资模式在一定程度上缓解了供应商和卖家不敢接单的问题，解决了大多数小供应商和卖家在库存过程中，资金不足的问题。运营流程无缝衔接，降低生产运营成本，中小供应商更能赢得订单。

3.2 入库单融资模式

仓单融资方式为供应商向京东提交融资申请。京东通过转让已发行仓单的所有权，将其转交给银行，由银行监督和管理资金的发放以及后续资金到供应商的情况。该模式针对急需资金、有特定产品的中小供应商的融资需求，具有审批快、额度高、贷款额度循环利用等优势。

3.3 应收账款融资模式

应收账款融资模式，主要适用于应收账款较长且需要资金流动以缩短账期的供应商。具体过程是供货商、京东、银行之间签署三方协议，在已履行京东采购合同的供货商向京东进行投资时，由京东直接将供货商的应收账款划转至银行，银行向供应商提供贷款，然后将所得款项直接存入供应商的银行账户。应收账款融资模式与其他供应链金融产品的区别在于不需要授信。这在一定程度上，降低了账期过长的风险，提高了资金回收率，增加了应收账款周转率，缓解了中小企业的融资困难。

3.4 委托贷款模式

京东供应链金融业务中托管贷模式最大的不同在于出资方与其他三种银企合作融资模式的不同，托管贷模式的出资方是京东本身。供应商向京东提交融资要求，京东将审核供应商的信用评级，提供融资担保，并将贷款外包给银行和其他金融机构。在这种模式下融资的中小型商业伙伴不需要银行信用，但并不那么容易通过京东自己的信用评级筛选。该银行仅负责监督供应商资金的使用并协助恢复  [6]。

3.5 物流服务类融资

物流服务的金融机构，主要从产品、贸易或者与第三方企业之间的合作关系出发，通过对金融机构的产品供应链需求管理，以实现对金融机构的贷款服务能力，并支持金融机构完成贷款要求。在现代货运的金融服务中，有二个主要抵押金融："存货"和"仓单"。前者是一个有点抵押或不必要的材料属性，而且在尺寸和测量方面也不会很不平衡。但后者的主要财务风险却和前者一样，公司必须出具发货单、销售单、进货收据、质量检验证明等文件。前者与后者的区别在于前者银行必须注意核存储过程，而后者操作中，银行不直接参與货物的检验和检验、仓库管理，后者会带来风险，所以控制还需要进一步加强有。对此，银行可以办理物流公司和仓单入库流程，保证银行唯一性和仓单的效率和流动性。银行保留要求企业按规定填写相关仓单规范的权利。

4 供应链金融业务风险管控手法

4.1 创建独立的风险管理体系

完善的企业风险管理组织系统，是进行全面企业风险管理的重要组织保证，它也是建立健全的企业风险管理制度和科学的企业风险管理业务流程的基本载体。供应链金融机构由于现代授信工作业务和传统授信工作业务中存在着不同的风险特点，在开展企业风险管理时必须形成自己的企业风险管理制度。与传统供应链金融业务中的风险管理分离，能够让风险管理的整个运行过程变得更加有效。不再通过传统的财务指标来影响您的供应链融资与信贷业务的进展，而是导入了全新的风险管理体系，根据企业背景与交易特性作为判断因素。

4.2 审慎选择拟授信的供应链群

供应链金融信贷业务以供应链集团公司之间的良好合作作为信贷风险管理的主线。良好的业务和畅销产品是良好的供应商伙伴关系以及对商业银行实施合理的信贷管理的前提。供应链信贷业务风险的主要前提。商业银行要积极选择允许供应链融资的业务和产品，将提前贷市场准入当做第一道防线，有效管控供应链商业银行的信用风险。

4.3 建立快速的市场商品信息收集和反馈体系

在买方市场时代，服务质量、产品更新速率、市场正负信息披露程度等都直接影响着抵押品的可变现价格与销量。所以，现代物流企业和银行都必须针对市场经济状况合理选取抵押物，并设定合理的抵押物比率。一般来说，选取产品销售势头较好、市场占有率高、实力强和社会认可度较高的商品为质押产品，从而形成了产品销售和市场物价趋势监控的制度，以防止市场信息不对称，从而准确掌握市场真实信息。商品被扭曲，市场风险得到控制。

4.4 强化内部控制防止操作风险

操纵经营风险，一般源于企业内部管理问题和企业治理制度的失灵。由于贷后管理是供应链融资信贷业务的重要环节，与传统银行业务比较，更易于产生操作风险，因此要求商业银行必须设置专业的部门承担贷后监控管理工作。保证。抵押品管理环节主要由运输企业或仓储经营者负责，所以商业银行应该加强和这些企业的联系，注意资质，不时进行抽查。特别要督促物流企业不断提高仓储管理和仓储管理信息化水平，建立完善的仓储装卸和物资配送风险控制预案，强化物资监管能力。有针对性地制定严格的操作规范和监督程序，消除内部控制漏洞和违规行为带来的风险。

4.5 明确各方的权利义务，降低法律风险

由于供应链金融业务涉及多方，质押资产的所有权在各方之间流动，极易引起所有权纠纷，营业期限较短，目前尚无相关法律可循，也无行业指引文件。所以，在行业发展过程中，各地都应当尽最大努力健全有关规定及协议相关文本，以明晰各自权力与权责，尽量减少法律风险。因为动产流动性较强，加之我国立法中对抵押权和担保权的效力要件的严格规定，所以商业银行在跟踪抵押权和担保权的物流、监督仓库管理、代办抵押权和担保物权登记等工作方面都存在着较大难度。所以，在尽量不破或坏"物"的流动性的前提下，对"物"的流动性加以合理监控，也是现代供应链金融设计的一项重要思路。而第三方物流企业则在动产所有权抵质品监管和保值、资产变现方案、货物运输服务等方面均具备资源优势，除提供全方位的质押、贷后风险及抵质品监管等业务服务之外，还提供一整套服务到银行。旨在提升抵质押物品信用保障效果的增值业务。

包括对授信对象及其所属产业的经济发展趋势以及抵质押物的价值趋势分析，对抵质押物的价值评估，以及银行对有毒资产项下抵质押物的处理与变现方法等。这种专业化的服务可以减少了商业银行抵质押担保及授信服务的交易成本，为商业银行的供应链金融提供了风险防火墙，从而扩大了商业银行的授信覆盖范围，也给供应链节点公司创造了更为便利的投资时机。

4.6 逐步构建完善的供应链金融风险评估模型

在进行供应链金融业务的同时，也要重视在资信评估体系数据库中数据的逐步累积。当前，商业银行风险管理的主要发展趋势是数字化和建模，而供应链金融服务又是一个新兴的信贷业务，因此风险评价模型研究至关重要，而形成完整模式的基础就是富有代表性的大数据采集。所以，商业银行更应关注于供应链财务风险评价模型的研究，并通过投资物力和人力资源，以减少该行业未来的企业风险管理成本，其更加高效。

4.7 组建专业的供应链融资操作队伍

发展供应链金融业务，不仅需要掌握传统的金融方法和技术，更需要创新金融的知识和技能，以及深入的行业经验。参与供应链金融需要对产品特性有深刻的理解，并具备良好的风险分析和交易控制能力，以便银行能够控制其供应链金融业务的风险。

5 结语

本章是京东供应链金融信用风险案例分析，分为两部分。第一部分是京东供应链金融信用风险的识别，从特征、来源和成因三个方面分析信用风险。在供应链金融业务转型过程中，风险影响广泛，信息共享的缺失。分析京东与上游企业信用风险、京东应收账款、账期过长、资金来源过窄、宏观经济层面产生信用风险的原因。对京东供应链金融信用风险有更深入地认识和认识。

参考文献

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[2] 包慧. 网商银行金晓龙：数字化是服务三农、小微的关键[J]. 21世纪经济报道，2021-11-10（005）.DOI：10.28723/n.cnki.nsjbd.2021.004648.

[3] 马丽芸.基于互联网供应链金融的中小皮革企业融资环境提升策略[J].革：1-3[2021-11-27].https：//doi.org/10.13536/j.cnki.issn1001-6813.2021-011-004.

[4] 黄大明.乡村振兴背景下农村供应链金融发展路径分析[J].农村经济与科技，2021，32（19）：132-134.

[5] 谢易，王殊欣.互联网金融趋势下物流行业发展探究[J].物流工程与管理，2021，43（10）：10-12.

[6] 邢佳騉.互联网背景下供应链金融资产证券化业务模式与收益分析[J].中国物价，2021（10）：71-74.