泸州老窖的卖出逻辑

酒金岁月

雪球里善始善终的大V们都是类似的：择一优质企业相守，山无棱天地合乃敢与君绝。虎头蛇尾的大V们各有各的不同，但是失败的经历倒是如出一辙：因发掘妖股而一战成名，自此打通自己的任督二脉，掌握了投资的真谛，继续转战挖掘其他妖股踩雷，导致跟风者大幅赔钱，被口诛笔伐，悲愤交加中退球。

股票投资三部曲是买入、持有和卖出。结合笔者的投资经历，本文说说自己的一些心得体会，为后来者提供一种投资的新思路。

关于买入的時机问题巴菲特已经说得很清楚了，按照正派的分类：好企业低估的价格和好企业合理的价格。笔者只会在这两个时刻买入。现实中还是有很多人不会判断估值，对低估的价格和合理的价格把握不准，本人有一法可治，即熊市买入，你只需要判断熊市到没到即可。

关于买入的标的问题，优质企业是唯一选择，就像笔者选择泸州老窖（000568）就是因为它是中国最优质白酒产区里酒质最优的浓香白酒。无论是出于组合投资分散风险的角度，还是出于耐心等待好价格的角度，我们都需要选出一揽子投资企业。外资核心持仓企业、雪球里公认的大白马们，这些企业大家都耳熟能详，选择自己能看懂、能理解的企业构建自己的股票组合，耐心等待好价格，哪家到了买哪家，用几年时间完成全部买入。

关于持有的问题，笔者的经验是不看估值，看长逻辑。笔者自己用了一年时间忘记什么是线，把当初学的技术分析全部抛之脑后，又花了几年的时间让自己不去关注宏观政策、财政政策和货币政策，只关注投资企业本身，近几年又学着去除估值高低的影响。那么笔者这些年能坚持持有泸州老窖到现在，除了有部分仓位高抛低吸疏解内心的焦虑外，最大的原因是我只看长逻辑，就像某大V说的：“站在十年往后看现价是否合理？”泸州老窖就是高端酒2万吨，茅台就是飞天5万吨，在此兑现业绩之前我心淡定。本人判断老窖现价高低的唯一标准就是2万吨高端酒业绩完全兑现之后，毛估估其价值达到了没。

天下没有不散的宴席，当原先持有的逻辑实现时即卖出之时。对于绝大多数老窖持有人来说，老窖2万吨高端白酒兑现之时就是最好的离开之时，任何一家企业不可能永续保持20%/年以上的增长，老窖也不例外，2万吨高端酒兑现之前它是成长股，兑现之后它就是成熟股，万物皆有周期。笔者自己的选择可能会降低预期继续持有底仓，因为老窖成就了我的投资，本人对老窖还是有很深感情的，它是特殊的那一个，茅台都比不了，我愿意用一部分资金陪它走到底看看故事的大结局是悲还是喜，这部分资金内心会清零，权当遗失了。人生真是魔幻离奇，做梦也想不到滴酒不沾的我唯一的爱好竟然是一只白酒股票。