火电企业燃煤供应链融资结构优化及发展路径研究

文/张慧民

加强燃煤供应链管理，盘活优质存量资产，拓宽融资渠道，对于火电企业维护产业链、供应链的稳定健康发展具有重要意义

电力行业是我国国民经济的重要基础产业，与国民经济发展息息相关。目前，电力行业发展已经成熟，在未来五年甚至更长的一段时间内，将处于电力供应相对过剩的阶段。从发电构成来看，燃煤火电发电量占比近60%，目前仍是我国最主要的电力来源。从火电营业成本来看，燃煤价格占成本的50%～70%，煤炭成本对火电企业的效益具有决定性的影响，已经成为火电企业竞争的关键所在。在推动供给侧结构性改革、推进清洁能源建设的背景下，火电企业在经营和融资方面面临更大的挑战和压力。因此，加强火电企业燃煤供应链管理，盘活优质存量资产，拓宽融资渠道，对于火电企业确保燃煤供应、降本增效具有重要意义。

一、火电企业燃煤供应链融资现状分析

火电企业燃煤供应链采购途径有两种，一是大型火电企业和煤炭生产企业签订的质、量、价相对稳定的以中长期合同为主的合同煤，二是从市场上自由采购的价格由市场供需状况决定的市场煤。在煤电产业链中，火电企业是产业链下游的重资产的核心企业，其燃煤供应链的采购资金大部分占用在预付货款、在途、库存之中。受多种因素影响，煤炭市场的供需关系变化存在着不确定性，导致燃煤供应链的采购结构和交货结算节点存在不确定性。当煤炭资源供不应求时，供应链采购节点，尤其是市场煤的供应链采购节点就会逐步向上游前置，产业链协同环节就会增多（煤源、铁路、港口、航运等），资金需求量和占用时间就会加大，资金周转效率就会下降。由于燃煤供应链的流动资金占比大，且市场需求弹性、不确定性大，给主要通过债务融资的火电企业带来了资金链的运营难度，增加了高负债下的资金链管理风险。

此外，火电企业受高负债的制约以及对连带风险的顾虑，对基于自身信用和反向保理的融资方式和融资规模使用有限，即使使用也是点对点、单对单配合供应商的贸易融资或通过旗下的保理公司融资。因此，在煤炭资源不紧张的情况下，火电企业更多的是依靠延长供应商，特别是中小供应商的确权时间和货款回款时间的方式来缓解资金压力，导致供应链的存量资产被放大，增加资金占用量，降低资金周转效率。同时，这部分资产有着非标特性和透明化程度低的特点，导致供应商融资难且成本高，进而增加供应链总体成本，最终间接导致了火电企业效率和效益下降。

二、燃煤供应链融资现状对产业链协同发展的主要影响

从目前火电企业燃煤供应链融资现状来看，火电企业的信用优势没有充分发挥出来。我国的火电企业大部分是央企和地方国有企业，且信用评级普遍在AA+以上，是银行等金融机构青睐的优质信用主体。然而，在火电企业燃煤供应链上，确实存在着大量无法通过信用级直接融资的现实。

同时，燃煤供应链采购和融资的现状也不利于煤电产业链、供应链的稳定。由于煤炭行业属于资金密集型的大宗商品行业，为了实现规模效益和放大资金杠杆，市场间充斥着各种贸易融资方式，但由于信息不畅、不对称，资信评估过程长且繁琐，导致融资效率低下且成本高；加之链条单一，受企业个体影响很大，一旦个体企业出现资金链断裂，就会给整个供应链带来连锁反应，不利于煤电产业链、供应链的稳定。

综上所述，火电企业现有燃煤供应链融资策略和方式对产业链、供应链的稳定和协同发展是不利的，影响了优质供应链资产的盘活效率，浪费了自身可贵的信用资源优势，让供应链处于资金链风险的波动之中。因此，对于火电企业而言，需要打造一个适合自身的供应链金融服务平台，有机结合并充分发挥金融机构与火电核心企业各自优势，基于核心企业与上下游链条企业之间的真实交易，综合运用新技术，整合物流、信息流、资金流等信息，为供应链上下游企业提供融资、结算、现金管理等综合金融服务，从而创造新的商业价值，维护产业链、供应链的稳定健康发展。

三、火电企业燃煤供应链金融服务平台的建设思路

基于以火电企业为核心的燃煤供应链采购交易、交货的大背景下，建立一个“核心企业+供应链数字化协同+金融科技”的供应链金融共享服务平台，通过与核心企业、供应商及第三方物流企业的供应链数字化协同，可以实现对准确权的燃煤供应链存量资产的增信和风险把控，为资金方提供透明化的业务场景，助力资金供需双方的快速匹配，扩大火电企业煤炭采购流动资金规模，降低供应链成本，提高资金周转效率，有效降低火电企业和供应商的供应链资金管理和运营的风险。火电企业建立燃煤供应链金融服务平台可分为以下三个步骤。

一是实现供应链上的交易场景的数字化。目前，核心火电企业的市场煤主要通过招标方式锁定采购订单，合同是线下签订，交易信息、电子单证都是在火电企业内部系统存储，无法达到多方共享以及用于金融机构验证交易背景的目的。实现交易场景的数字化，主要是火电企业协助平台提供交易信息、电子单证等能够证实交易真实性的数据接口，并协助平台引导供应商通过平台进行线上交易和结算，确保数字化存储的在线交易信息和过程的单证是由双方共同完成的。同时，引入实名认证、电子签章、区块链等金融科技手段，进一步保证交易的真实性、数据的可靠性。

二是建立平台数据链接器，实现交货场景与交易场景的数字化协同。交货是指供应商根据与火电企业签订煤炭购销合同约定的量、价、运输方式、交付时间和地点、质数量检验、奖罚及验收等条款交付符合要求的全过程。根据目前主流的煤炭运输结构和交货方式来看，主要分为到厂、港口平仓、到港、车板、铁路站台、坑口等，这些交货场景相应的铁路、港口、航运以及火电企业的信息化已达到较高的水平，保障了数据采集的准确性、传递的时效性，能够真实地反映交货状况。但是各企业信息化管理主要是基于自己范围内的业务管理为目的，没有直接和交易场景打通，基于此，可通过第三方平台将两个场景实现链接与信息匹配。交货场景的数字化和交易数字化的打通，可实现商流和物流的统一管理，信息互相验证，能够更好地还原真实的交易过程。

三是实现金融服务的数字化。在实现了交易场景和交货场景数字化协同的基础上，辅助以区块链、物联网等金融科技手段，实现对真实交易背景的确认和货物的动态监管，保障货权和账款的清晰化，从而使准确权的燃煤供应链资产变成安全可靠的资产。金融服务的数字化主要体现在以下四个方面：基于数据对交易和交货过程进行风险把控，实现数字化风控；打通金融机构的系统，实现资金流的在线化；通过账户体系手段，实现回款资金的把控；通过实名认证、电子签章、区块链和物联网等金融科技手段，锁定参与各方用户身份，确保融资资产与场景数据准确链接。