这届“基民”晒收益：一手烂牌却逆袭，经验满满却找不到北

孙庭阳

2020年基金大热，春节小聚时，买卖基金成了热门话题，“基民们”的故事个个精彩。

这其中，有来基金市场增厚利润的新基民，有买了“蚂蚁配售基金”精细操作小赚一笔的精明基民，还有看着分级基金落幕、找不到新目标的老基民。

转战白酒ETF新人：心思不在基金上

2020年10月左右，00后大学生吴东买入鹏华中证酒ETF（512690），在盈利接近30%时卖出，收益喜人。

鹏华中证酒ETF是能在二级市场买卖的3只白酒基金之一，2019年5月上市交易，2020年市价上涨1.25倍，是牛基之一。另外两只白酒基金则由分级基金转型而来。

“拿到这个牛基真的是巧合，投资的钱是从茅台中赚的。我只了解白酒股，所以买了白酒基金。”吴东说，能在白酒基金中赚钱，纯粹是运气。

吴东买入贵州茅台，源于一个礼物的承诺。2018年8月，吴东收到某财经大学录取通知书，老爸给了他一份礼物：老吴出本金，吴东可以买10手股票，赚了算吴东的，亏了算老吴的。

吴东充分利用了手头资源，都没买10手，只买了1手股票，是贵州茅台（600519.SH）（编者注：老吴出的本金约为6.5万元）。

此后，只是偶尔瞟一眼账户的吴东可谓“躺赚”，从2018年8月到2020年9月，茅台股价上涨了1.3倍左右。然而，2020年9月吴东学习了《证券和期货》课程后，反倒做了卖出的决定：躺赚这么多，未来还能涨吗？

吴东说，卖股票买基金，源于他学的课程说，基金的风险低于股票。

但是，从2020年9月到2021年1月21日，鹏华中证酒ETF却跑输贵州茅台10个百分点。

“早知如此，当初就不折腾了。但是，买了基金，心里觉得踏实了些。” 吴东很坦诚，“马上就大四了，考研或求职，要是能像炒股和炒基这么顺利，就好了。” 对投资战绩，他似乎不太在意，更担忧现实中的挑战。

小两口“角力”蚂蚁配售基金：技巧是王道

与吴东“躺赚”的经历大相径庭，辛芹夫妇在2020年操作“战略配售蚂蚁集团上市基金”的过程，有点惊心动魄。

2020年9月，参与战略配售蚂蚁集团的5只“创新未来18个月封闭混合基金”，广告做得热闹空前，不单线上“轰炸”，连公交车站牌也不放过。辛太太就深受广告影响，鉴于众多基金启动认购“比例确认”，她做了两手准备，自己认购一只，让辛先生认购另一只。

“这些基金最多用10%的仓位配售蚂蚁集团，即使（股价）翻倍，也只拉动（基金）净值上涨10%。还有18个月封闭期，到那时市场还不知道什么样呢。” 辛先生说他反感“广告轰炸”，对这些基金持否定态度，“大家都去抢的，赚钱比较难。”

辛先生说得并不全对。公开资料介绍，这5只基金确实有封闭期，但在封闭期内有上市交易机制，基民可在二级市场卖出，至于溢价或折价，取决于市场交易情况。

随后基金开卖，基民认购踊跃，认购额超过规模上限，5只基金都启动了比例确认。辛芹夫妇认购的两只基金虽未全额认购成功，但也成功了绝大部分。辛太太对自己“双保险”策略颇感自豪。

然而，就在2020年11月4日，蚂蚁集团宣布暂缓上市。这5只基金光环不再，但基金公司“打了补丁”，基民可以在一段时间内按照净值赎回。

如果当时赎回，算上认购费，认购者基本是白折腾一场。“本来就充满不确定性，果然被说中了吧。”辛先生想要趁机赎回，辛太太则想等等看。

最终，辛太太的决定占了上风。

辛太太随后的操作，可以让她骄傲数年。她将两只基金都办理了跨系统转托管（编者注：将基金托管到券商。在上市前，这5只基金在2021 年 1 月 11 日至13 日开通此项业务），将场外份额转为场内份额。做完转托管后，她可以在二级市场上卖出这两只基金。

2021年1月21日，5只基金同日上市交易，市价（编者注：相比净值）全部涨停。此时，盈利已经不错。辛家夫妇商量，再等一天看看。

次日，即2021年1月22日，5只基金再度涨停，辛家夫妇将两只基金全部卖出，相比在场外赎回，盈利多了近20个百分点。从认购到卖出，历时约4个月，盈利在40%至50%之间。庆幸之余，两人也深感做基金时掌握技巧的重要。

落寞的老基民：分级基金落幕，找不到新目标

比起前面两例“收益满满”，老基民王十甫的2020年却有些落寞，他说：“我熟悉的品种，全没了。”

王十甫操作基金历史较长，在2014年时就开始投资分级基金了。当时，分级基金是市场最热门的品种。

1月22日 5只创新未来基金市价及溢价率

2014年至2015年6月，A股市场上涨明显，带杠杆的分级基金吸引了一大批基民。2015年上半年，分级基金规模从1433亿元增加到4577亿元，半年内规模增长超两倍。

分级基金是当时的创新品种，一只指数基金分拆成享受固定收益的A类份额、享受超额收益的B类份额。两类份额都可在二级市场买卖。B类份额有着杠杆，市价变化大起大落。这类基金设计复杂，当指数基金净值增长或下降到一定数值时，为了保持杠杆效应，一般都有上折、下折等条款设计。

2015年6月中旬开始，A股市场短时间内大幅下跌，多只基金下折，部分基民损失惨重，王十甫也是其中之一。那时，他曾对几个基金公司的电话客服发牢骚，责备公司没在股票软件中提示风险（编者注：基金公司提示下折风险都披露在指定信息披露媒体及官网）。

2015年8月，证监会宣布，“考虑到分级基金机制较为复杂，普通投资者不易理解，且前期出现了一些新情况、新问题”，暂缓此类“产品的注册工作，并正在研究有关政策”。

2018年4月公布的“资管新规”中更是规定“公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级”。后来，“资管新规”过渡期虽延长到2021年底，但分级基金要在2020年底前完成规范整改。

当被问及是否操作白酒分级基金时，王十甫说，他不喝酒，也不懂白酒股，“白酒B涨得多，跟我没关系，我关心环保，在环保B（150185）上赚了不少。”

2020年，白酒B（150270）市价累计上涨2.1倍，环保B上涨71%。2020年9月、12月，两只基金先后转型成为上市交易基金。

“去年有一天，我打开股票软件却发现分级基金不见了。几天后，账户中多了个新品种。”王十甫说，其实这是基金公司对分级基金转型采用的普遍方法，将A类份额、B类份额按照净值折算成上市交易基金。新基金仍能通过股票软件买卖，但已经没有杠杆。

“转型后的品种，波动太低，没意思。”王十甫有些落寞。

既然是大势所趋，王十甫也将手中几只产品做了了断，大部分卖掉，留下几手转換成新品种，“看着转型而来的新品种，我还可以回忆一下。这些新品种，得观察一段，才能知道哪些有搞头。”老手变成熟手，王十甫还需摸索一番。

（文中人名均为化名）