新冠肺炎疫情对我国制造业企业财务绩效的影响——以美的集团为例

吕琳琳

青海民族大学经济与管理学院，青海 西宁 810007

1 我国家电制造业发展现状

1.1 家电业的整体概况

我国家电业在经历了过去十年的快速增长期后，在2018年销售规模达到8211亿元，而随着市场普及度的提升，家电市场已逐步走向饱和。并且，人们生活水平的提升使得消费升级常态化，健康、智能的高端家电受到越来越多的消费者青睐[1]，据《2020—2026年中国家电行业市场竞争状况及发展趋势研究报告》的数据显示：2019年万元以上的彩电、空调等高端产品的线下销售额均较上年有所增长。而从整体来看，2019年随着国内经济增速放缓，销售规模开始出现下滑，加之2020年新冠疫情的暴发，突如其来的全球性危机更是加大了家电业经营发展的下行压力[2]。

1.2 美的集团概况

以“科技尽善 生活尽美”为企业愿景的美的集团创立于1968年，1980年进驻家电业，1981年创立美的品牌。现在是一家主营家电制造业，近年来涉足房地产、物流等领域，2013年8月在深交所上市，并有着威灵控股(HK00382)、小天鹅(SZ000418)两家子上市公司的大型综合性企业集团。集团用工数量超13万人，在全国建有15个生产基地，在白俄罗斯、越南、埃及、印度、阿根廷、巴西等6国成立生产基地，设有60多个海外分支机构。最近十年期间，集团公司致力于家电创新，契合国家对于制造业发展需要，并在2020年专利申请数、专利授权总量等均达到行业第一，因此本文选择家电行业的领头羊美的集团进行财务绩效分析。

2 疫情前后美的集团财务指标对比

2.1 偿债能力

偿债能力通常是用来衡量企业经营的重要指标之一，它代表了某个企业在特定时间内偿还债务的可能性，并借助其分析企业资本构成，进而判断企业发展的稳定性，警惕财务危机的出现。对于偿债能力的评价过程，通常分为短期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析，本文选取了流动比率（流动资产与流动负债的比值）与速动比率（流动资产中去除存货和预付款项后与流动负债的比值）作为短期偿债能力分析，以资产负债率作为长期偿债能力进行分析。美的集团疫情前后偿债能力指标如表1所示。

表1 美的集团疫情前后偿债能力指标

2.1.1 短期偿债能力分析

（1）流动比率

图1中代表美的集团流动比率的折线明显反映了其变化趋势，即疫情发生前的2016年至2019年，流动比率保持着良好的上升趋势，在2019年达到了近5年来的最高比率。而2020年随着年初疫情的暴发，流动比率跌至1.312，甚至低于2016年水平，环比下跌12.5%，说明疫情的暴发对其影响巨大。

（2）速动比率

图1中代表美的集团速动比率的折线反映了美的集团在疫情暴发前，除了2019年有明显的上升，其余年份该比率均稳定在1.17左右，2019年随着家电技术的进步、家电下乡政策助推，以及国货的宣传力度较大，使其短期资金加速积累，而2020年突发疫情使其短期资金积累速度大幅下降，该比率下降并跌破前期均值。

图1 2016—2020年美的集团流动比率和速动比率变化

通过分析美的集团短期偿债能力指标，可以清晰地得出如下结论：受疫情影响，该企业短期资金流动速度明显变缓，短期资金积累速度受到较大影响，短期偿债能力出现明显下滑，短期经营存在较大压力[3]。

2.1.2 长期偿债能力分析

对于长期偿债能力的分析，本文主要通过资产负债率来反映。从图2可以清晰地得知，美的集团的资产负债率自2016年之后大幅上升，2017年达到近5年的峰值66.58%，随后几年虽有下滑，但总体水平均保持在64%以上，说明美的集团资产负债率保持较高水平，长期来看，美的集团对抗风险的稳定性较强。尤其是2020年初突发的疫情对于美的集团的资产负债有着反向的影响，相较于疫情前的2019年有了小幅的提升，这得益于良好的资产负债管理制度。

图2 2016—2020年美的集团资产负债率变化

2.2 营运能力

营运能力所代表的是企业对于所掌控资产的使用效率，本文通过存货周转率、总资产周转率、应收账款周转率等3个指标来剖析企业的运营情况（表2、图3）。

表2 美的集团疫情前后营运能力指标

图3 2016—2020年美的集团存货周转率、总资产周转率、应收账款周转率变化

2.2.1 存货周转率

通过表2及图3可以看出：2017年之前以企业营业成本与存货平均余额为比率的存货周转率一直保持着较高水平，受经济泡沫的影响，2018年整体较前年有明显下滑，但从2019年与2020年的情况来看，疫情对于美的集团存款周转的影响并不大，这主要得益于当前美的集团的销售多采用线下体验、线上订购配送[4]。

2.2.2 总资产周转率

该项比率所代表的是营业收入与平均总资产余额的比值，指标越大，企业资产使用效率越高。表2显示，美的集团在疫情之前总资产周转率保持在1以上，可以通过资产配置实现相对较好的盈利，而随着疫情的暴发，包括美的在内的大多制造业停工停产，造成该项比率呈现持续下降的趋势。

2.2.3 应收账款周转率

顾名思义，应收账款周转率所代表的是应收账款放出后所回收的期限，通常用营业收入除以应收账款余额来表示。在疫情暴发前，美的集团的应收账款周转率保持在14次左右，表2反映出疫情发生时该项指标出现明显的下降，说明虽然营业收入受到影响，但美的集团的应收账款的质量较高，有较强的抵御突发经济风险的能力。

2.3 盈利能力

盈利能力是与企业利益相关方最为关注的指标之一，它能直观地反映出企业的经营成果，以及成果背后的经营目标是否具有可行性。本文从营业利润率、净利润率、总资产报酬率等3个方面对美的集团疫情前后的盈利能力进行分析（表3、图4）。

表3 美的集团疫情前后盈利能力指标

图4 2016—2020年美的集团营业利润率、净利润率、总资产报酬率变化

2.3.1 营业利润率

该项指标所反映的是企业一定时期内的营业利润在营业收入中的占比，直接反应企业的经营收益情况和获益能力。从表3中能够得出美的集团有着较好的经营规划，2019年至今，美的集团的营业利润一直处于稳步提升的状态，虽然疫情的发生导致2020年的增幅有所下降，但并不影响整体向好的盈利趋势。

2.3.2 净利润率

净利润率同样反映了企业盈利能力，它主要体现销售收入带来的净利润。表3反映了美的集团2016年之后的净利润率有着大幅的下滑，随后的4年凭借着优秀的经营战略和过硬的产品质量，净利润率稳步提升，2020年虽遇疫情，但净利润率仍然处于一个上升的趋势，且在2020年达到了近5年新高。

2.3.3 总资产报酬率

通过对企业一定时期内利润额与利息收入之和与企业平均资产余额的比例来判断企业资产的运用后所能给企业带来的收益情况，即总资产报酬率的分析，近5年美的集团的资产运营情况呈现震荡下滑的态势，疫情的发生加重了该项指标的下滑。

综上所述，美的集团面对突发的疫情，其盈利能力表现出一定的抗风险性，但资产收益情况的下滑、疫情的持续，会进一步考验集团公司的盈利水平。

2.4 发展能力

企业的发展能力是投资者对于企业未来潜力的预期，在一定程度上反映了企业当前以及未来的市场价值。本文通过对营业利润增长率、净利润增长率、营业收入增长率等3个指标进行分析（表4、图5）。

表4 美的集团疫情前后发展能力指标

图5 2016—2020美的集团营业利润增长率、营业收入增长率、净利润增长率变化

从图5中可以清楚地看出：近5年尤其是受疫情影响的近2年，美的集团的营业收入、营业利润呈现出明显的下跌趋势。通过表4可知，2020年营业收入增长率有着明显的下降，从7.144下降至5%，在2018年营业收入增长遭遇滑铁卢后，2020年的突发疫情又使美的集团雪上加霜。在营业利润增长率上有着更剧烈的反馈，直接从2019年的16.112%下跌超过10个百分点，下降至2020年的6.099%，加之经营成本的增加，使得净利润增长率受疫情冲击在2020年下降幅度超过7%。这一系列的经营指标的大幅下跌，致使美的集团的未来发展备受压力。

3 新冠疫情对家电制造业企业财务绩效的影响

3.1 原材料的预付账款损失

由于当前制造业企业生产加工所需原材料的供货商均为中小型劳动密集型企业，并且上下游企业存在长期紧密联系。新冠疫情的暴发使得制造业企业遭受重创，持续性的营收低迷以及资金周转的时间加长，造成经营赤字不断增加，众多中小型企业面临破产危机，大型企业不得不缩减规模[5]。同时，因疫情在全球蔓延，致使国外原材料供应方交货延期甚者停产停工，国内企业所支付的预付货款因此无法按时供给而损失惨重。

3.2 新冠疫情对制造业企业需求端的财务影响

订单回落，企业经营收入下降。为响应疫情期间国家防疫政策，各企业在疫情暴发初期停工停产，加之持续走低的新增订单数量，营业收入呈现巨幅下跌，经营利润因而出现严重损失。不仅如此，疫情前的订单因疫情期间停工停产而延期或被迫取消，在面临一定程度违约风险的情况下，经营成本也随之增加。与此同时，国际市场同样受到疫情的重创，并因此加强了外贸管制，甚者筑起贸易壁垒。严格的贸易制度大幅增加了商品的进出口难度，其中近 1/3 的企业出口业务有明显减少，外贸交易在疫情期间严重受阻，涉外企业的新订单的承接能力和数量受到挑战，企业产品需求量无法及时回弹至正常或稳定性水平，市场生存压力增加。

3.3 新冠疫情对制造业企业资金链的影响

新冠疫情发生后，制造业企业融资稳定性受挫，短期内流动资金周转时间加长或停止，资金链断裂。受疫情影响，制造业企业全链条经营成本居高不下，且加之订单需求量持续走低，营业收入低下，企业经营亏损。不仅如此，在面临资金链风险时，部分中小制造业企业因综合实力低、企业信用积累少、经营投资周期较长等因素融资条件刚过标准线[6]，外加迫切的短期需求和单一融资渠道使得企业难以如期获得所需资金。不仅是国内的融资市场呈现低迷状态，疫情期间美股已触发多轮熔断，市场投资者信心备受打击，制造业企业外部融资环境进一步恶化。制造业企业的资金回收周期长，分期付款、赊销支付等非当期全额付款方式层出不穷，因疫情的突发，致使大量应收账款变为呆账、坏账，企业资金链风险加大。

3.4 营业亏损风险增加

企业在疫情初期停工停产，但因厂房房租、工人工资等固定成本的存在，以及企业的仓储品，包括产成品、半成品、固定机械设备的保管费等带来了一系列“停工费”。开工后的工人生活补贴费用、相关防疫物资产品的支出等带来了“复工费”。据国家统计局调查数据显示，2020年1月至2月，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本费用为 94.19 元，为多年来新高。而对于其他绝大多数的中小型制造业企业来说，营收微乎其微，复工面临的都是高昂的成本费用，营业亏损风险持续增加。

4 新冠疫情背景下家电制造业企业提升财务绩效的对策

4.1 调整财务预算管理机制，看清形势，把握机遇

面对突发的新冠疫情，面对因此导致的财务预算失衡，面对失衡后对企业带来的损失，企业管理者亟需对当前的情形就行分析和预测，调整目标和短期发展规划，解决财务棘手问题，适应新环境。防疫物资和相关医疗产品在疫情期间被推到风口浪尖，在把握机遇、提高生产率、增加营业收入的同时，也需要注意因安全生产、保证质量、增加订单所带来的经营成本增加，以及生产经营的固定成本。企业可以将低利润的生产环节进行委托加工，由本企业验收，采用第三方委托加工形式，将固定成本转变为变动成本，从而降低总成本。

4.2 加强员工培训，提高风险防范意识，落实风险防范措施

在新冠疫情期间，企业可以通过多元素的线上培训、互动直播、视频验收等方式对企业员工进行技能培训，提高员工参与积极性、保持员工的熟练度、提升员工的技能水平，为复工复产提供坚实基础。此外，企业管理者应积极组织培训，以自身积极性带动员工迅速找回工作状态，保持企业经营稳定性。

4.3 对特殊时期的流动性资金进行管理，提高资金运用能力

制造业企业要在企业的盈利性和流动性上做出最优选择，流动性现金管理尤为重要。其主要包括：应收账款管理、存货管理以及现金管理。在应收账款管理上，疫情期间企业应当及时与下游收货企业进行沟通，保持交流，了解其财务经营状况，适当减少应收账款规模，缩短应收账款回收时间，防止新冠疫情期间因应收账款出现集中性逾期或无法收回造成的资金链断裂，同时与上游企业沟通，增加应付货款的准备时间，降低流动性压力[7]；在存货管理上，一方面，关注存货数量，保持正常经营的情况下，通过活动等形式对多余库存进行清理，避免因多存货所导致高成本、高风险的问题发生；另一方面，关注存货质量，疫情期间从停工停产到复工复产，市场对于防疫物资供不应求，大量产品存在以次充好的现象，后期会导致经营风险和监管处罚，所以企业应及时注意生产产品质量，减少声誉风险；在现金管理上，疫情期间应该编制专门的财务报表，在现金资金资产流动性和企业盈利方面做出选择，采用稳健的财务管理措施，控制好经营成本。

4.4 合理利用国家补贴政策降低企业损失

我国为应对大规模突发疫情出台了一系列政策措施，并针对特别是作为经济发动机的制造业企业复工复产出台了多项补贴政策，例如阶段性减免三项社会保险费、延期缴纳税款、房产税减免、贷款利率减免或优惠等。作为劳动密集型的制造业企业更应把握好、利用好国家补贴，争取在更短的时间内恢复疫情前生产水平，管理层应持续关注相关政策的出台和变化，用好优惠政策帮助企业降低疫情损失。