产业新城PPP项目融资管理环节新型风险的合规管控

方兴

摘 要：通过系统分析产业新城PPP项目在融资管理环节可能出现的各类风险事项，就风险表现形式进行了描述，同时给出对应的合股管理控制应对策略。

关键词：PPP项目;产业新城;融资;风险管控

随着国家新型城镇化战略稳步实施，全国范围内政企合作模式（Public-Private Partnership）大量运用，笔者所在单位率先进军产业新城领域，其旗下肇庆市西江科技城项目已进入实施阶段。根据财政部PPP中心的分类，产业新城PPP项目属于“城镇综合开发-片区开发”类PPP项目，具有业务链条长、投资体量大、经营周期长、知识复合度高、资源跨行业整合、不确定性因素多等特点。作为建筑类投资企业公司律师，笔者结合产业新城PPP项目融资环节实际管理情况，对该环节存在的风险问题进行了分析并给出了对应合规管控建议。

一、未按约定履行融资义务的风险

（一）风险表现

PPP模式产业新城项目投资范围广、投资金额大。如无法按照前期制定的融资方案落实融资义务，社会资本方将承担一定的融资兜底义务之外，项目公司还将面临支付高额的违约金、甚至触发政府方的合同解除机制等不利后果，最终导致项目实施陷入困境。

（二）风险防范

一是融资方案需提前谋划。社会资本方在投标或前期策划时即应开始科学合理规划、设计融资方案，保障项目中标后融资交割工作顺利开展。二是加强融资方案过程管控。融资方案实施过程中出现变更，应据实做好变更方案的制定、报批手续，满足过程中的融资需求。三是拓宽融资渠道。应充分利用好产业新城模式概念，引导保险资金、PPP基金等多元化优质资金投入，满足项目融资需求。四是合理分配投资人融资义务。除项目公司、社会资本方的融资义务外，政府应积极提供政策扶持、优化项目实施环境协助拓宽融资渠道。

二、项目融资成本高企的风险

（一）风险表现

产业新城PPP项目规模大、合作周期长等特点，决定其融资金额大、融资周期长、融资成本高。由于投资期限长，投融资全周期所面临的通货膨胀愈加凸显，这更加推高了项目融资成本。融资成本高企且压榨投资收益，致使社会资本方投资收益目标无法实现。

（二）风险防范

一是社会资本要做好行业自律。社会资本应做好行业自律，强化投资项目管控，明确投资决策程序和投资纪律，理性投资，合理设置投标成本报价。二是项目融资筹划前置，并与可行性研究同步。社会资本方须提前筹划，灵活运用多种融资工具组合，降低综合融资成本。

三、融资期限错配的风险

（一）风险表现

目前市场上可供选择金融工具的期限通常为五到十年，导致产业新城项目融资期限错配问题突出。加上运营期政府付费不及时，或者使用者付费不足，项目公司债务压力超前，进而引发信贷违约。

（二）风险防范

一是开拓规模大、期限长、成本低的项目融资渠道。积极推动保险资金、养老基金等资金参与产业新城PPP项目。二是开发可续期债券（永续债）、产业基金，创新融资方式。充分利用长周期融资工具作用，减缓期限错配风险。三是创造条件做好资产证券化。充分利用产业新城项目运营优势，加强商业策划和市场挖掘，创造稳定持续的现金流，创造条件开展项目资产证券化再融资。

四、融资担保责任分配不合理的风险

（一）风险表现

金融机构通常认为产业新城PPP项目公司信用不足，均要求股东提供担保，一旦项目公司无法按贷款合同约定履行债务，则可向各股东方进行债权追索，且均倾向于向社会资本方股东主张连带责任。

（二）风险防范

一是加强对项目公司财产权益的包装，获取增信。积极收集并向金融机构提供相应证明材料，提高信用证明的针对性和有效性，力争由项目公司以其自身财产权益获取贷款。二是在无法做到担保免除情形下，尽量争取有限担保。三是公平合理分配担保责任，包括政府方出资代表在内的项目公司全体股东应按照持股比例公平分配担保责任。

五、融资政策法规频繁变动的风险

（一）风险表现

国家PPP规范性文件大量出台，推动了PPP模式的健康长远稳定发展，但由于政出多头、政策变化频繁，加之金融形势变幻莫测，加剧了项目融资难度，影响社会投资人的投资信心。

（二）风险防范

一是是建立科学合理的PPP融资管理制度。建立健全由强制性指标和参考指标组成的PPP项目投资评价指标体系。二是强化融资政策学习，加强对政策的领悟和把握。充分学习和领悟最新融资政策，对于项目实施过程中不规范的情况随时纠偏。三是积极参与融资政策规范制定，推动相关专项立法。在项目实施过程中，强化与政府部门沟通与对话，争取政府政策制定机构的理解和支持，获取政策优惠和政策帮扶。

六、财务融资风险管控人才不足的风险

（一）风险表现

截至2020年11月9日，全国PPP综合信息平台项目管理库入库项目数量9742个，涉及金额151504亿元。PPP项目蓬勃发展的同时，由于财务融资人才缺乏，导致报机制、财务监管、税务筹划等事项缺乏必要的专业支持。普通财务人员无法满足产业新城财务、投融资业务要求，无法精确解读和识别政府宏观、微观经济政策对于项目实施的深远影响时，必然使得项目开展风险叠加、困难重重。

（二）风险防范

一是做好PPP项目财务融资从业人员培训。充分利用各类PPP业务培训资源，营造良好的学习氛围和环境，鼓励相关从业人员通过自学、行业讨论交流提升风险控制能力。二是大力培养和挖掘成熟的财务融资从业人员。吸引具备较强业务能力和素养的财务融资人员投身到產业新城项目财务融资业务工作。三是制定激励措施，创新财务融资模式。通过制定奖惩机制，在创新与稳健双兼顾的基础上鼓励财务融资创新，鼓励创新融资策略。