视野

事件

美国会通过《外国公司问责法案》 恐引发中概股大范围退市

当地时间2020年12月2日晚，美国国会众议院表决通过《外国公司问责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act）。该法案要求，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（Public Company Accounting Oversight Board，简称PCAOB）对会计师事务所检查要求的，将禁止其证券在美国交易。该法案还要求上市公司披露其是否由外国政府拥有或控制。

由于此法案已于2020年5月在美国参议院获得通过。下一步，众议院或将提交至白宫，由美国总统决定是否签署成法律。

此举意味着包括阿里巴巴、百度和京东等在内的中概股企业将有三年时间履行上述规定，如若不然，将从美股市场撤出。据统计，截至2020年10月，217家中概股企业在美股市场挂牌交易，总市值达2.2万亿美元。

有意思的是，美股资本市场投资者对此消息反应甚为平静。盘后，阿里巴巴股价微涨0.7%，拼多多跌0.8%。2020年以来，阿里巴巴累计上涨23%，拼多多累计上涨280%，蔚来汽车累计上涨1094%。

脸谱

丁磊

2020年12月18日，2020网易未来大会在杭州举行。大会上，网易公司首席执行官丁磊表示：“科技公司除了‘上天，也要能‘下地。要转变心态，从乘风而起，转向真正脚踏实地。‘下地不是鼓励大家要去白菜萝卜地找机会，而是要脚踏实地，寻找落地和适应的场景，关注对用户、对社会有价值的事。”谈到数字化未来，他说：“未来数字化的突破过程一定充满艰辛，需要凝聚更多的媒体智慧和共识，给予社会养分。”

赵明

2020年12月17日是荣耀品牌成立七周年的日子。这天，新荣耀CEO赵明在一场粉丝见面会上公开亮相。他在现场透露，荣耀未来将推出超级旗舰款，荣耀也会有荣耀的“Mate和P系列”，走出属于荣耀的科技发展的道路和技术演进的方向。谈及和华为的竞争，赵明表示，双方的竞争一直存在，对于荣耀来讲，竞争比的就是谁未来做出的产品更好，更能够贴近消费者的需求。“华为有华为的优势，荣耀也有荣耀的绝招。”

珍妮特·耶伦

2020年12月，美国当选总统拜登提名美联储前主席珍妮特·耶伦为财政部长。耶伦此前就一直呼吁增加财政刺激，缓解新冠肺炎疫情封锁导致的经济衰退，减少不平等现象的发生。她认为，国会和白宫应该更积极地支出，通过拨款维持家庭和企业的完整，对州和地方政府予以援助。市场普遍预期，耶伦的上台有利于新一轮刺激计划的推出，且由于耶伦是美联储主席出身，美国财政部与美联储之间的协调性会进一步上升。

比尔·盖茨

随着辉瑞的新冠病毒疫苗2020年12月中旬开始交付，人们对疫情有望结束的乐观情绪上升。但微软联合创始人比尔·盖茨警告称，美国还远远没有走出困境，2020年冬季可能面临疫情最严重的时期。盖茨在电视采访中说：“不幸的是，未来4到6个月可能是新冠病毒大流行的最糟糕阶段。近期内仍将是坏消息。”他援引美国健康指标与评估研究所的一个模型指出，2021年4月前，美国可能新增超过20万例新冠肺炎死亡病例。

新刊

通货膨胀会卷土重来吗？

《经济学人》

2020年12月12日

经济学家喜欢持不同意见，但几乎所有人都会告诉你，通胀已“死”。经济政策和金融市场以低通胀为前提，这就是为什么各国央行可以将利率降至零左右，并购买大量政府债券。它解释了为何政府试图用刺激消费和借贷的方式，拯救被大瘟疫破坏的经济。这也解释了为何发达国家公共债务占GDP的125%，但几乎不怎么引起人们的注意。尽管美国因新冠肺炎住院的人数已超过10万人，但资本对收益的追求将标准普尔500指数推至新高。对股市火爆唯一合理的解释是，人们预计2021年之后会出现强劲但无通胀的经济反弹。

然而，越来越多持不同意见的人认为，疫情结束后，世界可能进入一个通货膨胀率更高的时代。虽然他们的论点几乎没有什么说服力，但并不空洞。即使面对通货膨胀激增的可能性很小，这也令人担忧，因为目前的债务存量如此之大，中央银行的资产负债表也不断膨胀。政府应该立即采取行动以确保自己免受风险的威胁，而不是忽略风险。

玛格丽特·撒切尔曾对有可能“摧毁”社会的“物价工资恶性循环”发出警告。自那以后的几十年里，发达国家认为低通胀是理所当然的。在新冠肺炎病毒大流行之前，人们甚至觉得即便超级紧缩的劳动力市场都不会推动物价上涨。现在大批的人失业了。许多经济学家认为西方国家，尤其是西方欧元区正在重蹈日本的覆辙。日本曾在20世纪90年代陷入了通货紧缩，此后一蹶不振。

美德乐的市场危机

《彭博商业周刊》

2020年12月14日

美德樂是世界著名的医疗器械制造商，提供专业的母乳喂养辅助用品及医疗保健设备。美德乐发明了现代吸乳器，并引领了母乳喂养的文化转变，从而使它在新生儿家庭中无处不在。但是现在的妈妈们似乎对此有些不买账了。

该公司表示，虽然目前美德乐吸乳器已在80%以上的医院中使用，并且仍然在美国占有最大的市场份额，是该品类最畅销的品牌，但是，在彻底改变了妈妈们的生活和期望之后，美德乐现在面临着被抛弃的危险。《平价医疗法案》要求私人保险公司向新妈妈们提供免费吸乳器，这颠覆了整个行业曾经是利基市场的局面，并为美德乐打开了竞争的大门。

2010年通过的《平价医疗法案》第2713条要求私人保健计划提供“不需分担某些预防性保健服务费用的保障”，包括母乳喂养用品。保险公司于2012年开始实施该服务，从而扩大了客户群。在怀孕期间或分娩后在线上下订单，新妈妈们就可以获得免费提供的吸乳器。

而一个最大的因素，也是美德乐无能为力的因素是全球生育率的不断下降。母乳喂养人群的增长速度还不足以克服生育率下降这一问题。这也是整个行业面临的问题，“作为市场领导者，我们当然必须始终对此予以关注”。美德乐首席执行官Annette Brüls表示：“我们为促进母乳喂养所做的一切都是为了实现共赢。”

IPO热潮

《巴伦周刊》

2020年12月14日

回想20世纪末的IPO狂潮，当时公众对和互联网有关的一切都充满热情，投资者把新上市公司的股价推高到令人咋舌的水平，而那些公司大都还没有利润和收入，有些公司甚至连实际业务都没有。进入2000年后——还记得我们的世界并没有因为千禧虫而陷入混乱吗？泡沫破灭了，《巴伦周刊》在当年3月发表了一篇有关烧钱引发泡沫的文章。文章称，互联网时代的投资者迫不及待地买入了资本市场提供给他们的一切。回顾当时的数据我们看到，事实证明纳斯达克综合指数在《巴伦周刊》那篇文章发表前一周多时就已经涨到了最高点。

这一次和上一次的确有一个不同之处，那就是目前股价大涨的新上市公司都是一些创新型公司，它们的业务已经成形，获得了私募投资者的支持，也吸引了大批希望成为股东和客户的人。在这些人的追捧下，DoorDash和Airbnb的股价在上市首日交易中分别比各自的IPO价格飙升了86%和113%。

那些承诺会改变我们工作、生活和出行方式的超高速增长的公司似乎有无限量的资金可以用，但这一次热潮的结束方式是否会不同于互联网泡沫时代，尚是一个疑问。