探索民营企业融资渠道的健康发展——以厦门市民营企业为例

方若曦

一、引言

改革开放以来，民营企业以其灵活的经营机制，逐步发展成我国国民经济重要组成部分。企业的发展需要资金投入，相对于大型国有企业来说，大部分民营企业的经营规模不大，从数量上看，小微企业的数量占到民营企业很大的比例，民营企业在融资市场上并不占优势。因此，探索新形势下民营企业融资渠道的健康发展方式，对民营企业的经营壮大有着深远的影响。

厦门市作为经济特区，是福建省比较典型的开放型沿海城市，厦门市的民营企业起步较早，营商环境相对较好，经过40多年的发展，民营经济在厦门经济中占比大、实力强、善创新、贡献大，是厦门市高质量发展的重要力量。在企业融资方面，厦门市的民营企业经过不断发展，逐步形成了自身的特点，也总结了一些经验。

二、厦门市民营企业主要融资方式

1.企业内部融资

企业内部融资一般通过以往的利润留存进行积累、储蓄，并用于企业未来的发展或周转。内部融资的优势在于其获得资金的成本较低，所承担的偿还风险较小，企业对是否融资的选择有较强的自主性。因此，厦门市大多民营企业会将内部融资作为解决将来企业发展资金需求的首选，但由于很多民营企业自身的盈利不足、内源融资规模有限等问题，大部分企业还需要外源融资作为融资模式的必要补充。

2.股权融资

在证券交易所上市是一种典型的股权融资方式，通过发行上市，企业不仅能够获得比较雄厚的资金，还能产生品牌效应，使企业在新品研发、渠道扩张、市场份额、人才吸纳等方面有了更大的发展空间。股权融资所要求的条件较高，截至2021年3月，厦门市已上市交易的民营企业为39家，大部分民营企业无法达到上市要求，能够吸引到私募风投基金的民营企业比例也不高。因此，只有小部分民营企业能够达到股权融资条件。

3.发行企业债券

发行债券对企业的资质也有较高的要求，企业需要达到一定的信用级别才有资格发行企业债券。和债券融资相比，股票融资没有资金使用期限和还款压力，将企业投资经营的风险转移给了新股东。因此，厦门市的民营企业在发行股票和发行债券之间，往往更倾向于前者。但发行企业债券能保障原股东对企业的控制权，也便于企业主动地根据经营需要来调整自身的资本结构。

4.各类银行信贷

银行信贷是目前厦门市民营企业最普遍的融资渠道，当企业内部融资不足时，多数民营企业首先想到的便是向银行贷款。目前，市面上的银行信贷产品类型丰富，有不同的准入条件、抵押方式、借款期限及还款方式，适应不同类型企业的多种资金需求。近年来，部分商业银行的厦门分行设置了普惠金融部，提供针对小微企业的特色贷款产品，反映了当前扶持小微企业的政策导向。总体来说，银行信贷产品具有明确的审批和放款要求，借款人需满足一定的准入门槛、经营规范且有持续的经营流水，在信贷资源有限且有严格坏账考核的压力下，银行信贷部门更愿意将贷款投放给信用良好、规模较大、经营情况良好、资金实力较强、有长期合作的企业，而初创企业、经营遇到困难或者风险较大的民营企业难以获得银行信贷的支持。

5.民间借贷

民间借贷也是目前厦门市民营企业非常重要的一种融资渠道，常见的形式有亲戚朋友间的借款、标会、钱庄等形式。民间借贷具有方便快捷的优势，对企业本身资质的要求较低。但民间借贷依赖于传统人情的联系，资金来源不够稳定且规模有限。在融资成本方面，民间借贷的资金成本较高，利率可达同期银行信贷的数倍。特别是，过去由于法律法规监督不到位，部分民间借贷涉及高利贷、非法集资等情况，对借贷双方造成不同程度的损失。近年来，考虑到民营企业的实际困难，厦门市正规金融机构的融资渠道正在进行多层次改革和发展，以期将部分民间借贷逐步转化到正规金融渠道上。

三、厦门市民营企业融资存在的问题

1.部分民营企业财务制度不规范

部分民营企业的管理不够规范，特别是财务制度不够规范。主要表现在：企业对经营目标的选择和未来资金的需求不明确，没有提前做好财务规划，容易导致流动资金不足；企业主对财务管理知识不了解，企业的财务制度松散，账面和原始凭证混乱或直接外包给财务公司，疏于管理；企业的对公账户和企业主的个人账户界限模糊，资金随意互转，通过账面无法判断企业的真实经营情况。这些情况都将使企业在寻求融资渠道时遇到困难。

2.民营企业可抵押的固定资产不足

当民营企业需要较大金额的融资时，经常会采用抵押的方式，商业银行等正规金融机构能够接受的押品范围主要包括居住用房、商业用房、办公用房、工业用房等市场流通性较好的固定资产。而厦门市大部分民营企业的经营、办公、生产用地都采用租赁方式，无法用于抵押。在居住用房方面，厦门市的房价近年来一直居高不下，厦门市的外来人口较多，民营企业主大部分是来厦门市创业的外地人口或是新厦门人，在厦门市购房的压力较大。因此，对于很多厦门市的民营企业来说，普遍存在可用于抵押的固定资产不足的现象。

3.信息不对称

大部分民营企业没有在证券交易所上市，不需要定时公开披露经审计的财务信息，财务制度也不够规范，因此对于外界来说，要掌握企业真实的经营情况较为困难。部分民营企业甚至会刻意对外隐瞒财务情况，向贷款银行提供经营信息和财务报表缺乏真实性，使得金融机构难以判断授信风险。因此，商业银行在授信审批时，对于民营企业，特别是小微民营企业的授信，都会特别谨慎。

四、厦门市促进民营企业融资渠道健康发展的经验

1.多方面的融资政策支持

厦门市政府为了优化公平竞争的市场环境、营造鼓励创新的经营环境、构建良好的民营企业营商环境，出台了《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的若干措施》。该措施包括六个方面的43条具体措施，内容主要涉及减税降费、引导社会资本投向民营企业、政府设立专项基金支持、鼓励企业发行债券或上市、推动当地金融机构积极为小微企业服务等各个方面，调动了发改委、财政局、税务局、金融监管局、中国人民银行厦门市中心支行、银保监局、证监局等多个部门，为民营企业的改革发展，尤其是拓宽融资渠道、降低融资成本提供了各类政策支持。

2.多元化的融资准入机制

随着信息时代的发展，厦门市部分商业银行进行了贷款产品的创新，可以接受以税收准入、进出口外汇结算量准入、知识产权或特殊资质许可准入等特殊形式的信用贷款。如某家商业银行推出了一项以税收准入的信用贷款，该贷款仅要求企业纳税信用等级B级及以上、近两年诚信纳税、近一年纳税总额1万元以上且销售收入大于20万元，而不需要抵质押或者保证担保，为部分可抵押固定资产不足的企业提供信贷资金支持。

3.引导资金向科技创新型企业倾斜

近年来，厦门市越来越重视科技创新型企业对经济发展的促进作用，逐年加大对科技创新型企业的孵化和扶持政策。科技创新型企业在发展前期对资金的需求较大，而行业激烈的竞争淘汰机制和产出的不确定性使科技企业在融资时往往会遇到较大的困难。厦门市重点支持和鼓励高技术高成长高附加值的“三高”民营企业运用发行企业债券、设立基础设施不动产投资信托基金（REITs）等融资方式。厦门市还积极引导商业银行信贷资金和社会资本流入科技创新型企业，并对符合条件的科技创新型企业的贷款予以政府贴息，以降低其融资成本。

4.积极开发线上融资产品

在现阶段疫情防控常态化的需求下，商业银行等金融机构为了兼顾疫情防控和业务拓展，积极开发了各种线上金融产品，其中就包括了很多与企业融资相关的业务。如涉及房产抵押的业务采用了免实地评估的方式，替换成以评估机构的线上估价做参考；在信贷审批流程上，部分贷款采用了纯线上或线上线下相结合的审批流程，降低企业贷款流程的烦琐程度；在企业用款的过程中，部分信贷产品可以做到借款人纯线上自主申请放款和还款、随借随还，让企业的用款更加灵活方便。

五、对民营企业融资渠道健康发展的几点建议

1.构建基于大数据的信用体系

互联网金融时代，民营企业的生产经营过程，包括注册公司、招聘人才、购买原材料、生产管理、资金管理、销售和提供服务以及售后等各个流程，都可以通过工商登记、税务登记、五险一金缴纳、银行流水、征信记录、财务报表等相关数据来体现，再经过互联网上传，形成大数据。这些数据经过建立数学模型和计算机软件加工处理后，可以形成对企业经营情况的分析和判断，在企业有融资需求时，可以减少信息不对称现象，有助于企业获得融资支持。

2.发展供应链金融产品

供应链融资渠道是近年来兴起的一种围绕产业链条中上下游企业应收账款开展的融资方式。在供应链金融中，通常以电商平台或物流企业为主导，连接了上下游企业的资金流、物流、信息流等多方面共同协作，完成对企业融资服务供应。供应链金融主要有动产质押融资、应收账款融资和保兑仓融资三种模式。从发展状况来看，目前供应链金融模式还处于探索阶段，陆续有一些仓单质押、存货质押的贷款产品或者保理业务推出，但在企业的实际应用中还没有普及。供应链金融依托真实的贸易和供销场景，有利于减少资金供需方之间的信息不对称，是民营企业拓宽融资渠道一个新的方向。

3.规范企业管理机制，提升企业经营效益

大部分的民营企业相对于大型国企和跨国企业来说，在融资市场上处于相对弱势地位。民营企业想要拓宽自身的融资渠道，就要提升企业本身的管理水平和经营效益。通过完善企业管理、创新产品研发、提高生产效率、拓宽销售渠道等方式，提升企业的经营效益和市场地位，并在这个过程中逐步积累厂房、店面等固定资产，专利技术、品牌价值等无形资产以及充足的资金流水，才能在融资渠道中获得更多的选择空间和价格优势。民营企业在初创期，一般都会经历由小到大的过程，不少企业在创业之初是以家庭作坊式的模式经营，但在发展过程中，需要企业逐步完善公司治理制度、提高企业主的管理能力，引导企业规范化经营，从而避免过多的融资约束。