PPP项目的投资分析及财务管理探讨

程灿 湖南湘江新区发展集团有限公司

一、PPP模式概述

PPP模式指的是社会资本和政府合作进行公共基础设施建设的项目运作模式。PPP模式鼓励政府和民营资本、私营企业开展合作，共同参与到公共基础设施建设环节，为提供服务和产品签订特许权协议，建立全程合作、风险共担、利益共享的伙伴合作关系。在项目建设中，PPP模式能够比合作各方单独行动获得更好的预期，帮助企业减少投资风险，并缩减政府财政支出。PPP模式下，社会资本和政府基于公共基础设施建设建立长期合作关系。通常情况下，项目设计、建设、设施维护、运营等大部分工作由社会资本承担，同时在使用者付费、政府付费基础上得到相应投资回报；而公共基础设施及服务的价格、质量监管由政府部门负责，以最大程度保障公共利益。PPP模式主要包含三大要素，分别是项目产权要素、融资要素、风险分担要素。其中，项目产权要素中涉及到的项目产权属于权力约束，它涵盖了所有权、收益权、经营权等权力。基于产权经济学相关理论，特许社会资本具备项目收益权、所有权或者是经营权，有助于激励社会资本加强技术创新，关注项目管理，进而使PPP项目运营具有更高效率。另外，在基础设施运营期间，特许社会资本具有运营权，可加快公共部门改革,减少冗员现象；在融资要素中，社会资本可直接参与到项目投融资环节，能够帮助政府减轻财政负担，尽快落实基础设施建设项目；在风险分担要素中，政府、社会资本基于双方风险承受能力，各自承担相应大小的项目风险，可使各方所承受风险有效降低，并在此基础上使项目整体风险控制效果提升。

二、PPP项目的投资分析及财务管理措施

（一）吸引和培训高级投资人才

由于投资是一件需要决策人员具备较高能力的活动，企业可以从外界招聘高级金融理财等投资人员，或者从内部提拔投资业绩优秀的员工。无论何种渠道，都要注重对投资人才的后续培养，在为决策相关人员的再教育提供条件的同时，也为决策相关人员提供平台参与行业交流会、专家研讨会等活动，改变传统寻找项目的方式。参加这些活动有利于企业了解行业最新动态，拓展资源构建人脉矩阵，在投资圈中发掘好的项目，有利于企业发现新投资领域。

（二）完善投资项目的决策制度

企业在进行投资项目决策前，需要进行的程序步骤是：项目初选、可行性核查、资本进入。完善每一环节的制度，有利于企业在投资决策时有据可循，因此企业对每个环节都要有明确的制度规定。首先，关于项目初选，这相当于头脑风暴的初始阶段，对于企业从各个渠道发现和识别的投资机会，企业需要明确项目来源，以便对项目的真实程度做预判。接着是可行性核查阶段，这一阶段的规章制度需要规范且严格，以便对项目的可行性作出较为准确的估计。在决策制度中明确规定可行性报告应包括以下内容：被投资企业及项目的基本信息、优劣势分析、项目市场分析、项目建设方案分析、项目组织机构和劳动定员介绍、项目投资测算及经济效益分析、项目风险评估及控制措施、项目投资结论。最后是资本进入阶段，这一阶段的决策制度是接续可行性核查阶段的，需要明确规定的是：根据可行性报告的项目投资结论，结合企业实际能力，确定投资项目，要求投融资双方签署投资协议，约定相应的权利义务并严格执行。

（三）建立健全企业投资管理制度

管理制度的完善主要包括投资后的监督管理制度，对项目成果的确认和投资决策人员绩效的考核制度，以及对投资相关人员的奖惩制度的完善。关于监督管理制度的完善，首先需要建立严格的董事会机制，对运营、投资及财务相关的决议，投资人有否决权，签署协议后，要求被投资企业对项目进度、预估收益和风险、资金使用情况做定期的报告，有条件的还可进行现场核查。关于成果确认和绩效考核，企业需比对预期投资收益和回收期与实际的差距，判定回收成果，并对决策人员在投资过程中所发挥的作用作出评估，根据员工付出实行相应的奖惩措施，以激励决策人员提升投资眼力、仔细调查研究、审慎决策，提升项目投资的正确率和效益。

（四）加强内部风险防范

企业在投资之前需要做好项目前期的财务分析工作，以此规避可能发生的财务风险。首先，在项目投资之前要做好财务分析与评价，要求财务人员对投资项目的投资回报率进行详细的研究，并从多层次研究投资可行性，从而有效规避各类风险，以提高投资的经济效益。其次，在投资之前要拓宽融资渠道，通过多种方式开展融资活动。例如，通过信托公司募集资金，以多元化融资降低财务风险。最后，要合理规划债务结构。投资时要分析企业自身的实际状况，对未来资金可能使用方式进行细化研究，以合理安排债务结构。

三、结论

PPP项目投资在我国当前的应用越发广泛与完善,其财务管理工作在项目开展过程中也愈加成熟。但其中仍存在风险与管理问题,不容忽视。PPP项目的投资无论是从其投资环境还是项目的实际开展都应在实践过程中进一步完善,在不损害公共利益的基础上,如何进一步加强各方收益,实现共赢是值得深思的。笔者对PPP项目的投资分析与财务管理的探讨旨在能对其有一定的助力作用,为我国PPP项目在今后的健康、稳定发展起到一定的促进作用。