半导体：供需间的不平衡将打破行业既有格局

投资要点

在行业格局变化之际，高敏感度的资本将率先赋能行业。

第一阶段的“供应链的国产替代”进入第二阶段“供应链的国产创新”;计算型芯片架构走向落地元年，国内公司开始有产品得到应用，技术迭代指数型增长，单点突破开始，S 型曲线的斜率增长最快部分。

成熟制程产品的碎片化需求量增同产能供给受限间的矛盾破局：紧张的产能环节对应的是迭代相对缓慢的成熟制程产品，国内是成熟制程环节扩产最显著的，叠加配套的设计和封测，判断全球产能有机会向国内进行转移。这体现在 8 寸晶圆上下游的产品上，5G 手机/基站/快充/新能源车带动量的增长，同时结合半导体周期属性，涨价往往是资本市场最喜闻乐见的议题。重点抓量价齐升的产品公司。

“国产替代”从 19 年开始，最典型的戴维斯双击品种是在设计领域。对于设计公司而言，抓斜率提估值的类比邏辑2021年兑现在新上市公司上。材料公司“国产替代”正当时，材料行业类比于芯片中的模拟赛道，小样多量化，品类突破从 0 到 1 是开始是边际是 EPS，后续持续放量和品类扩张是从 1 到 N，是长期是高壁垒是高 PE，2021年品类突破的材料公司戴维斯双击。重点推荐：雅克科技、寒武纪、圣邦股份。