冲中期高点 构中期顶部

陈亮

承接了自2020年12月30日开始的向上拉升，进入2021年市场持续向上拉升，而且呈现出了严重的分化式强力上冲。各指数在最近五六个交易日中大幅向上拉升，而大量的中小盘类个股则持续跌跌不休，不仅没有一起向上运行，反而新低不断。呈现出来的是A股历史上少见的震荡分化行情，机构大量抱团的个股不停地逼空拉升，而部分八类个股则不涨还新低不断。

在岁末年初这一轮震荡强势的拉高过程当中，持续的分化式运行是市场的一个显著特征。还有一个重要的盘面特征就是各指数同步上涨，四大指数一起向上拉升，创业板涨幅略大一些、深证成指和中小板指数次之，而上证指数涨幅最少，但也是不错的涨幅和良好的上涨形态。体现市场差异化的区别，主要在同一个指数当中的分时图上的黄色线和白色线的大分家上面。四大指数同步上涨，没有了指数的差异，很有一点大级别趋势行情的味道。

市场是不是在向上运行一段大级别的趋势性行情？笔者认为市场是在冲击一个中期大顶部的高点，这不是什么趋势性行情的开始。这一轮拉升，往大级别的来说，始于2020年3月底的2646点;往小一个级别、大波段级别来看，则始于9月30日的3202点，也就是早就开始了。而不是现在才开始运行这一段趋势性行情。这应该是一个行情末端冲击顶部的极端过程，有一些“时间快到了，向上赶”的意思。最后是要套很多人的。

实际上，这里的行情，如果回顾笔者早在2020年初的预测和判断就可以知道个差不多了。笔者用了一年的日线运行节奏图，就很能说明问题，就能够很清楚的看到最后这一段到底是新的趋势性上升的开始？还仅仅是末端的冲击中期顶部的过程？

笔者早在2020年初就定义了全年是震荡盘升为主基调，同时给全年定义了三个大波段上升阶段。虽然这幅运行节奏图不是那么的完美，但基本的大震荡方向和大的转折还是对多错少的，而且也经过了持续一年的验证。

通过回顾在2020年元旦前所绘制的运行节奏图来看，再结合笔者在2020年下半年的分析，三季度的震荡调整，四季度的震荡拉升，都是可以预期的。所以，笔者说，岁末年初的这一段拉升，并不是趋势性上升的开始，相反还是一段行情的末端，是在构筑中期顶部的一个大的过程当中。

最近的盘面特征，正如笔者在开篇所总结的，除了四大指数同步大幅度的拉阳线外，还有一个重要特征就是分化：机构抱团类个股大幅逼空、大多数的小盘类科技类题材股则持续的向下运行。如何来看待这一个问题呢？

可以分两个方面来看这个问题：

第一，从市场各指数整体运行的历史及风格表现来看，每隔一段时间，是会出现一次这种现象的。这种现象也不是现在才是第一次出现，也不会是最后一次出现。只不过是每次出现的程度会略有所不同而已。最简单的例子：2018年底到2019年的第一季度，也是权重抱团而大多数股票下跌。

这并不是什么新鲜事物。没有不涨只跌的，也没有只跌不涨的。市场风格到达极致的时候，是会转换的。當然，这不是所有小市值的都会涨。

第二，从市场的本质来看，市场这几年确实是在大踏步的向成熟市场迈进。这个笔者讲过很多次了。伴随着市场各项制度建设的不断推进，伴随着注册制施行和大量的股票上市交易，市场进入成熟市场是成为共识的。成熟市场的一大特性，大家可以观察下美股的“十年慢牛”就知道了。少数龙头类个股享受着高估值高溢价，大量的没有特色、没有业绩支撑的个股成了仙股，甚至是不断的创出新低，没有成交量、没有关注度、没有任何的回报可言。

所以，从这个角度来看，未来市场分化是常态。

结合当前市场整体所处的阶段，结合上述两个分析要点来看，当前的市场分化应该是两部分原因都有。既有市场向成熟市场迈进的原因，也有风格自身重复历史的原因。所以，对于一部分被“错杀”的中小盘题材类个股，真正的机会是机构抱团权重个股的瓦解。只有这个时间，这部分中小盘题材类个股才会有持续的纠错上涨的机会。这里注意笔者所给出的是定义“错杀”，也就是，不可能出现不考虑基本面的好坏个股一起涨的情况了，只能是有业绩支撑、有想象空间的个股才有机会进行持续的纠错上涨的机会。这个务必的注意。

笔者预期市场在2021年将会是前低后高的一个过程。也就是全年最重要的转折点出现在2021年的6月份前后。市场在前半年将会展开一段长时间的下跌周期运行。当然了，这个只是理论上的下跌周期，并不是指天天跌、不停的跌。而且从空间的角度来看，笔者认为，真正上半年的空间最低点很可能要提前一段时间，6月份理论上只是次低点的概率更大。

笔者认为市场在2021年元旦前后的这一段上升，是在冲击中期顶点并构造中期顶部过程当中的一部分。这个上升很快就会结束，未来一段时间内将会是震荡反复的筑顶过程。待筑顶结束后，要防止市场会出现快速的回落下跌，犹如2018年初的3587点出来后的持续回落。这里面最大的风险还是在机构抱团个股是否会瓦解上面来。这个是大家需要注意的。这个中期顶部在1月上半部分就会构筑结束，不认为会等到月底才开始正式的中期震荡调整。仍然是前期讲的，不看好2021年一月份的行情。当然，这个要到月底来看了，现在看这个问题还为时过早。

总结：

冲击中期高点，构筑中期顶部，上半年空间上的最高点，2021年前低后高，2021年最大的转折出现在6月份前后，正确地从两方面来理解当前市场巨大的分化特征，待抱团类个股瓦解时，部分有业绩支撑的个股会出现风格切换式的上升。

2021年A 股走势预测图